三元悖论——适用于中美泡沫的解释，美国通俗是股票，中国是房地产$房地产ETF(SH512200)$ 现在中国房子不能涨价，因为会增加实体经济成本。房子也不能降价，因为会增加金融系统风险。但是不涨不降也不可能，因为没有涨价预期，大家不会买房子，没有降价预期，大家不会生孩子！明显是悖论，涨、跌、不涨不跌，三者总有一个成立的，不可能三个都不成立。
我们看看过去几十年，买房平均成本。都是三成首付，加上已经偿还的部分。公布的数据，房贷的平均杠杆大概在2倍，换句话说，总体上看，房价要是出现腰斩，大部分房子会跌入负资产，这个时候，金融风险几乎是百分百了发生。
而银行近几年多次银行压力测试，每次都说是30%的下跌幅度，是不会有多大的风险的。所以，房价为什么不能跌？或者说只要不超过30%?就行。这条红线。
进一步分解，2024年为了保持经济的持续增长，让居民的收入增速应该不仅仅要高于ＧＤＰ增速，也要高于ＣＰＩ的增速。
但是，这要付出一个代价，那就是房地产的成交额和成交量大幅下滑，房地产销售日子最难过的，就是开发商了。开发商的现金，几乎只能依靠楼市销售额和股市继续融资。所以，这两年房地产商上市股票基本腰砍的最终原因。$上证指数(SH000001)$ $恒生指数(HKHSI)$