“这个市场其实是有效的。在市场定价效率不断提升的过程中，你会发现阿尔法机会正变得越来越难获得。”汇添富量化团队负责人吴振翔如是说道。
的确，在这两年主动难做的大环境下，投资者的热情也让量化投资变得“热”了起来，能最大限度地规避人为错误、让业绩规则化体系化，这些天然优势都让量化投资再次成为“宠儿”。
但在越来越多被关注后，就像吴振翔说的，也就变得难做了。
中国公募量化最早追溯到2004年，经过近20年的发展，量化策略层出不穷，不管是“海归派”还是“本土派”，都在试图抢占先机。
也是在这样一个激烈的较量中，脱颖而出的却是投资者印象中以主动权益投资取胜的老牌基金公司——汇添富。
我们看到，数据很漂亮。
目前汇添富量化团队旗下超半年业绩的宽基指增产品共计4只，不仅自成立以来（包括更名以来）的超额收益全部为正，同时同类排名还非常之靠前。
（汇添富沪深300指数增强A于2020年11月03日由汇添富价值多因子量化策略股票型证券投资基金转型更名而来。数据来自基金2023年三季报、2020年年报，Wind。截至2023年9月28日；汇添富中证500指数增强A自2023-4-25由添富成长多因子股票A转型更名而来。数据来自基金2023年三季报,截至2023/9/28。转型前业绩来自基金2023年二季报；汇添富沪深300指数增强与汇添富中证500指数增强同类排名数据来自招商证券《多重因素共振下的小盘股量化掘金》-2023/10/17，排名截至2023/9/28，同类指:沪深300指数增强产品和中证500指数增强产品；汇添富中证800指数增强和汇添富中证1000指数增强成立以来业绩经托管行复核,基准来自汇添富，2023/5/19-2023/11/20。）
像今年的沪深300，基本面因子和量价因子表现都不怎么好，市场上做得好的指增产品屈指可数，但汇添富沪深300指增拿到了6%+的超额收益。
中证500指增在近5年业绩表现在同类产品中当属“佼佼者”（汇添富中证500指数增强A由添富成长多因子股票A自2023年4月25日转型）；成立刚满半年的800和1000指增同样超额收益显著。
目前汇添富沪深300和500指增的机构投资人占比分别在90%和80%以上，备受机构客户认可，产品长期持久的超额收益换来了“聪明钱”的坚定持有。
这4只指数因股票参与者众多，定价较为充分，每一块都是难啃的骨头，在这基础上做超额，还要做得漂亮，可以说难度极大。
所以刻板印象之后，是汇添富早早就在量化投资上下足了功夫。
汇添富量化团队现有10人，其中3位公募基金经理，2位专户投资经理，以及5位研究员，平均从业年限超10年。
团队领头羊吴振翔是中国科学技术大学管理学博士、中国科学院数学与系统科学院应用数学专业博士后，自2008年加入汇添富以来，先后任数量投资高级分析师，基金经理，现任指数与量化投资部副总监。
核心成员许一尊，2010年上海财经大学硕士毕业后就加入了汇添富，一直以来都是做量化相关工作，包括模型研究、风险评估、绩效管理等，路径非常纯粹，目前管理多只产品。
另一位团队成员王星星是今年初刚加入的新兴力量，人大金融工程硕士，在东方证券有多年量化研究经验。
这3位“老炮儿”，构成了当下汇添富公募量化团队的核心。
虽然目前指增产品数量并不算多，但加上最近刚成立的国证2000指数增强，汇添富量化团队基本对市场大中小风格的主要指数实现了全覆盖，“全而精”的投资格局已初现。
重策略：核心是为投资者设计
在过去十多年的投资中，汇添富量化团队累计积累了超10万行的代码，超3000个自主研发的因子，以及20多个风险筛查因子与多个风控模型。
在团队的量化策略中，既包含比较传统的多因子选股模型，也早早地使用了AI方式来精进投资。
多因子选股层面，基本面、预期、估值、传统市场面、创新市场面、风险这六大类型因子，模型构建注重趋势和逆向，以及左侧和右侧的结合，同时强调风险管理，从而使模型能适应于不同的市场环境。这些是指数增强产品过往稳定超额收益的主要来源。
另外，汇添富是业内最早利用AI推动量化策略的公募机构之一。
AI与传统多因子之间的火花，早在2017年就在汇添富碰撞了出来，彼时的汇添富量化团队吸收了国内第一批人工智能专业的毕业生，将AI融入到了量化投资中去。
对于AI在多因子模型中起到的作用也很好理解：
“一是用于因子合成，用机器学习对因子进行归总的效率更高；二是用于挖掘因子，特别是从原始交易数据中挖掘市场因子，周期性会相对减弱，同时稳定性会相对较高。”许一尊解释道。
“风险控制作为量化投资中极其重要的一环，团队通过控制产品与基准的偏离度和跟踪误差，以及时刻保持组合分散，有效控制好了风险。
所以，做量化投资，策略是核心。”
在重策略的基础上，整个汇添富量化团队还非常追求规则化。
对普通投资者来说，规则化代表着透明化、稳健化、配置化。
如此，投资者不再需要追寻基金经理的投资模式，也不用担心基金经理会风格漂移，最重要的是力争获得可持续可复制的收益。
“量化投资的核心是为投资者设计的。”吴振翔补充道。
明思路：追求阿尔法的稳定性
虽然说汇添富指增产品都表现得可圈可点，但当被问及这两年的投资感受时，吴振翔却用“如履薄冰”这四个字做了概括。
“投资本身就是一个关乎未来的事情，很多事情都不可知，所以首先要考虑如何避免失败，才会有更稳妥的结果，就像《孙子兵法》中说的‘未思胜先思败’。”
在交流过程中，你能感受到团队每个人在对待市场时的那种敬畏之心。
这是对的。
不管是专业投资者还是普通投资者，敬畏感一直得有，这是前提也是根本。
在量化投资中，战胜指数听起来很简单，但只有做的人才知道，这有多难。
尤其是在越来越多的资金开始关注这块领域的时候，要想在“卷”的环境中进一步提升，难度很大。
所以团队一直强调，要抱着“不跑输的心态”做指数增强，从长期来看，结果不会差。
在敬畏市场的同时，也要能时刻感知到市场的水温。
“市场以前是小贝塔和大阿尔法，现在是大贝塔和小阿尔法。”许一尊一针见血地指出。
“以前市场根本不关心你的贝塔是怎样的，只关心你的主动能力，但现在贝塔变得难以战胜了，所以抓住贝塔的重要性比以前就提高了很多。”
和主动权益一样，量化投资中每年都会有博取短期收益的人，所以如果你不是这样的人，那么短期是很难业绩排在最前面的。
这也是为什么大家近两年开始关注许一尊的原因，如果看单年度业绩，许一尊并不突出，但拉长期限看，排名就到了靠前的位置。
“大资金更关心阿尔法的稳定性，而不是单年度的波动性。”所以“追求阿尔法的稳定性”成为了汇添富量化团队当下最重要的一条投资主线。
在理清思路之后，一切都顺了。
你会发现，团队所做的几乎都是在为这条宗旨服务。
王星星举了一个非常形象的例子——如果把量化投资比作一个渔民捕鱼。
首先，就是要发现鱼多的地方，虽然量化投资大家的因子数量都很多，数以千计，但是真正能够赚钱的维度屈指可数，发现鱼多的地方就是要找到这些有价值的重点方向，不断深入研究。
其次，改善自己的捕鱼工具，量化投资的方法论在不断迭代，比如深度学习等相对传统线性方法就在某些方面有比较优势，改善捕鱼工具就是不断提升量化投资的方法论，扩充工具箱。
再次，提升自己的捕鱼技能，工具箱丰富后我们要有驾驭工具的能力，量化投资不是简单的堆砌算法，而是通过系统性方法解决投资现实中面临的问题，提升技能就要求我们要从投资实践中发现问题，并利用工具去解决问题。
最后，就是不要去人多的地方，量化策略拥挤是一个我们时刻警惕的问题，再好的策略一旦做的人多了，收益就会摊薄，甚至导致策略阶段性的大幅波动，投资一定要警惕人多的地方。
对于一个团队而言，在渊思寂虑明确方向之后，劲儿才会朝一处使。
建团队：稳定的三角支架
之前也和很多做指增量化的团队负责人交流过，他们无一不强调人员专业稳定对于量化投资的重要性。
汇添富非常注重自主培养，公司很多顶梁柱都是一手培养起来的。
这是公司基因决定的。
量化团队也一样，团队大部分成员是从应届毕业生开始一步步培养上来的。
“尤其在量化投资及研究方面，我们认为自主培养的方式更具有长期性和稳定性。当然，与我们投资理念一致、彼此互相认可的投资人，我们也非常欢迎。”吴振翔说道。
和吴振翔、许一尊一样，王星星也是风险厌恶型选手，在很多投资理念上不谋而合。
同时王星星非常擅长小盘投资，强大助力让整个量化团队“短板不短，长板更长”。
另一方面，汇添富自上而下的那种不疾不徐、稳扎稳打的投资风格，也在量化团队中很好地践行着。
对于量化投资来说，失之毫厘差之千里，持续不断地交易会带来紧张感，而紧张感又会加升犯错的几率，所以作为团队带头人，吴振翔会尽可能地打造出团队的轻松氛围，这点在交流中他提了很多次。
给紧绷感来点中和，有点“跳着踢踏舞上班”的意思。
同时汇添富对基金经理的考核本身就偏长期，鼓励员工做中长期的事情，这样才能激发出他们的最大潜力，实现帕累托最优，这其实跟很多其他量化投资机构是不一样的。
所以用王星星的话说就是，“加入汇添富属于双向奔赴。”
目前汇添富公募量化团队形成了非常稳定的三角支架——许一尊主大盘，王星星主小盘，而吴振翔则负责统筹。
量化团队始终保持着“只进人不出人”的稳态。
在吴振翔看来，保持团队的稳定性和阿尔法的稳定性一样，都至关重要。
当了解了所有这些之后，你不会觉得汇添富量化团队的“异军突起”是情理之外的事。
当一切都在正确的方向上不断累进时，市场以及结果都会给到满意的正反馈。