公众号：星夜独行
①长期投资的两个要素
1. 长期投资由两部分组成：1. 选股 2. 持股。 两部分都是非常重要的。但
2. 在A股“炒股”思想的大氛围下面，持股一两个月都是长期投资了。
3. 持股长于1年的，我猜大部分都是因为被套住了而不得不长期投资。大部分人都没有长期投资的经验，也没想过长期投资会面对什么？
4.贵州茅台，格力电器，腾讯控股是烂大街的白马股。
5. 过去十年涨幅惊人，过去5年，收益率也相当不俗。
6. 三家公司并没有退市，现在也仍可直接购买。可能也有很多人“曾经”买过。
7. 上市5年以上的A股有2450家，其中过去5年涨幅在200%以上的有191家占比7.8%，涨幅在300%以上的有83家占比3.4%。占比并不低。
8. 拿着就能赚钱，为什么还好多人炒股亏钱呢？
②“选股”之难
1. 不说信维通信，亨通光电，利亚德等近几年才广为人知的牛股，选中他们或许很难。
2. 茅台，格力，腾讯在2010年的时候就是烂大街的大白马，选中他们容易得很，为什么选不到，或者不愿意选？
3. 优秀公司下跌时，把公司存在的问题，经营的风险放大。
3.1 在用后视镜看过去牛股，很容易把曾经的问题无视。而看未来的牛股时，问题总是太多。
3.2 当优秀公司的估值低到让人觉得便宜时，必定存在质地上的的问题。当几年时间公司自证后，当时天大的问题，已经变成小问题了。比如伊利当年便宜是因为三聚氰胺事件，即使到现在，多少人买奶粉还要买进口的，何况当年？长生疫苗事件现在的影响有多大？当年三聚氰胺影响更恶劣！
3.3 伊利下跌时三聚氰胺的影响被无限放大，伊利本身的竞争优势基本被无视了。
4. 优秀公司上涨时，总觉得已经涨多了，估值太贵。一眼看得出质地好的公司总是在涨，想便宜是不可能的
4.1 腾讯现在股价370元
4.2 腾讯2016年211元的时候，已经是从130元涨上来的，一样贵！
5. 想找到完美的股票，商业模式好，现金流好，估值又低，风险又小。忽略了一个显而易见的事实：
5.1 好公司总是不便宜
5.2 便宜的总有便宜的道理
5.3 好公司都便宜时，必定是极度恐慌。
5.4 好公司便宜的时候，怎么知道是长生还是伊利？
6. 泛泛而谈而缺乏深入研究，基本面总是随着股价涨跌而变好变坏。
6.1 股价上涨时放大利好，忽视利空
6.2 股价下跌时放大利空，忽视利好
6.3 企业经营往往是慢周期，经营变化周期常常是以“年”计
6.4 抄抄别人的作业，缺乏自己的深入研究，下跌时看不见利好。上涨时看不见利空。一家企业的基本面好坏的判断是依据股价涨跌。
6.5 事实上，有可能股价涨了50%或跌了30%，但是企业经营的基本面一点变化都没有。
7. 选股的视野格局
7.1 如果按10年的投资格局去看茅台，茅台的投资逻辑并没有改变
7.2 如果往一年一个季度的格局去看，2018年中报预收款下降了，短期转差是不是就变成坏公司了？
8. 选股之难在于如何找到未来价格B高于现价A的股票。
9. “持股”之难在于面对AB两点之间的价格走势。
③“持股”之难
1. 选股难，但持股更难！
2. 大部分人高估了选股的作用，而忽视了持股“屁股神功”的重要性！
3. 有的人说买了之后就改掉密码，再也不看账户放个十年。
4. 除非买的仓位很低，确实可以做到买了就不看。如果重仓买入，人的情绪不可避免会受到股票涨跌的影响。没有想清楚持股之难，重仓持有股票，可能十个月都放不住，别说十年了。
5. 持股之难在于觉得能预测市场，总想躲掉回撤，但经常连上涨一起躲了。
5.1 比如茅台，200买，涨到300赚50%，担心回撤先卖掉。涨到400再买回来。
5.2 比如本轮指数杀跌，恐慌氛围下，不管股票质地好坏，先跑再说，想着企稳以后再进来。
5.3 有的人天赋异禀，确实能躲掉，遗憾的是大部分人总是失败了，否则买过茅台伊利等牛股的人那么多，赚到钱的有几个？
6. 持股之难在于对股市的波动程度没有正确的认识。
6.1 遛狗理论：股市中价值和价格的关系就像是遛狗时人和狗的关系。价格有时高于价值，有时低于价值，但迟早会回归价值；就像遛狗时狗有时跑在人前，有时跑在人后，但一般不会离人太远。遛狗时人通常缓步向前，而狗忽左忽右、东走西蹿，正如股价的波动常常远大于基本面的波动。
6.2 即使牛逼如腾讯，近几年短短时间回撤30%都发生了N次，更大的跌幅也有。
6.3 当时看起来很大的下跌，现在回头看就像小山包，不是亲历者回头看的视角而言，总是想当然的以为很容易！
6.4 看看本轮腾讯的跌幅，475跌到370，看起来很惨，实际跌幅仅22%，还没前面的小山包跌的多。站在当下，感受以前更快更大的跌幅时，持股有多难！
7. 长期持股之难在于对企业缺乏深入且全面研究。
7.1在2010年微博崛起，多少人一夜之间都开始刷起了微博，强大的社交属性抢了腾讯多少风头。
7.2 2010年腾讯与360的3Q大战，360安全卫士与QQ两个软件要2选1，影响范围太大了。
7.3 所以说腾讯不行了吧，都2年不涨了，多少人被洗出去？
7.4 QQ的没落，传统社交方式好像被颠覆，那时候的腾讯能有什么亮点？
7.5 微信用户数随着股价的下跌开始快速增长，2012年3月，用户数已经达到1亿。再后来推出朋友圈，小游戏打飞机。
7.6 如果看不到移动互联网的崛起，看不到腾讯和微信在移动互联网时代的地位，确实是挺不好熬的。
8. 长期持股之难在于想要赚快钱，过于计较时间成本。
8.1 不管公司再牛逼，腾讯有过2年不涨，格力也有，茅台有，海康威视有，巴菲特的伯克希尔哈撒韦也有过。
8.2 但是股市结构性行情总是此起彼伏，既然看起来短期不会涨，何不先到市场热点板块上去赚一波呢？
9. 长期持股之难在于不想做过山车
9.1 在牛股主升浪到来之前，总是震荡上上下下，比如2016/2017年时的隆基股份，连续做了2次过山车，第三次又涨起来，前面2次赚钱没卖，事不过三，这次要卖吗？
9.2 或者是高位买入优质股票，短期亏成狗，第一次解套没卖，第二次解套还不卖吗？
9.3 企业经营转好并不是一天就变好的，隆基股份单晶替代多晶的逻辑2016年就确立了，但除非命好一买就是主升浪，过山车行情总是躲不掉，受不了过山车，就拿不住股。
9.4 涨起来以后再回头看，总是容易，曾经超大起伏的过山车都成了小山包，实际上是严重考验投资者的人性！
④长期投资应有的要素
1. 了解股市剧烈的涨跌幅度，极端的情绪变化，涨跌都容易过头，涨了就乐观，跌了就绝望。
2. 应该知道不管涨跌都是痛苦的，涨了会越涨越想卖，跌了一直忧心是不是基本面发生变化。原计划想得再好，面对巨大的浮盈浮亏，考验都是巨大的。
3. 应该明白企业的经营变化是非常缓慢的，而股市的波动是非常迅速和巨大的。有可能企业经营并没有什么变化，股价就上下差了30%。
4. 尽量盯住比赛本身，而不是记分牌。也就是多想企业经营本身的变化，而不是股价涨跌。
5. 快钱谁都想赚，不要纠结时间成本。企业经营变化太慢，可能需要几年的时间把小量变积累成质变。愿意长期持股赚傻钱，最好能覆盖企业的一轮经营周期。
6. 投资股票的管理层的利益要和投资者一致。
7. 明白自己只是普通人，掌握的信息是很不充分的。上市公司老板不是傻蛋，不要老想着告诉上市公司应该怎么经营企业，多想想他们为什么这么干。只要利益一致，老板不会随便坑自己的。如果真的傻，应该卖掉，而不是指望他们开窍。
8. 别觉得自己比别人聪明。长期持有，随着企业一年年成长而赚钱是容易的傻钱。想从别人口袋里掏钱的，要赚钱的难度就大了。
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