水泥全行业的下行周期中，海螺水泥会何去何从？可以从过来人日本那里取经，照一照镜子。
昨天我们看了日本水泥行业的龙头：太平洋水泥，今天我们看看龙三：住友大阪水泥。（龙二宇部三菱不是上市公司，数据不全故不做分析）。
日本水泥产业的格局
1998年的数据，到现在已有一些变化，但是前三大遥遥领先的格局未变。
住友大阪的股价变化
所见
股价走势跟昨日的太平洋水泥差不多：
• 日本水泥消费量达峰前股价达峰，时候花了20年十年腰斩腰斩再腰斩然后翻倍翻倍，目前达到高峰的一半左右
昨天文章出来有有朋友提出98年是日本的大牛市，那时的股价有误导性质。这个信息也很重要。
住友大阪的经营数据变化
所见：
• 经营数据不像股价，还是非常稳定的
• 22年不知道发生了什么事情，太平洋水泥和住友大阪都是大幅亏损的
新业务拓展
所见
• 水泥主业占比接近70%
• 发展出了矿产品、建材、光电子、新材料等新新业务
ROE
ROE在 -0.2～9.2%之间，很可怜！苦逼的生意。
结论：
水泥行业下行期间的住友大阪水泥，股价波动幅度虽大，但是经营情况还算稳定。ROE均值6%左右吧，是个苦逼的生意。
参照对照着看
海螺创业投资分析——他山之石：日本的太平洋水泥