我们都知道海螺创业中的一大部分利润都来自于海螺水泥，所以海螺水泥的经营成果如何会直接影响到海螺创业的业绩。那么，这是为什么呢？
这个要从股权关系来看。下图是整理出来的海螺创业、海螺集团，以及海螺水泥的股权关系。其中的1 中國海創控股(香港)有限公司就是我们持股的公司，代码00586。3 安徽海螺水泥股份有限公司 就是上市公司海螺水泥，代码600585。而2 安徽海螺集团有限责任公司 则是非上市公司。
从图上可知，海螺创业持有海螺集团的49%的股权，而海螺集团持有海螺水泥的36.4%的股权。所以折算下来，海螺创业就间接持有海螺水泥的49%乘以36.4% = 17.84%的股权，也就是说，海螺水泥盈利的17.84%会反映到海螺创业的盈利中去。然而，由于海螺水泥之外，海螺集团还有其他业务，所以，海螺创业从海螺集团分得的利润，还要受到海螺集团其他业务的影响。所有业务的总和的17.84%，反映到海螺创业的报表中去。
我们看看海螺集团都有哪些业务，共12家：
科普完成，接下来我们对比下经过海螺集团转手之后，海螺水泥的经营结果有多少反映到了海螺创业上去了。
图表如下：
所见
• 海螺水泥的利润基本上无损传递到海螺创业，说明海螺集团的其他业务基本上没有利润也没有亏损。（实际上就是没有价值）
• 海螺水泥的分红传递到海螺创业有损耗，比例50%~70%之间。说明集团截留了现金。
• 最近两年，海螺水泥的利润和分红都有大幅下降，反映了水泥行业的困境。