盈利收益率（Earning Yield）= 盈利/股价
如果你尝试将其分子分母倒转，便会发现非常熟悉，其实就是市盈率（PE Ratio）的另一个版本。
巴特勒：我总是认为，我们用每股股价除以每股收益的市盈率，而不是用每股收益除以每股股价的盈利收益率作为标准真是太糟了。明白一只股票的盈利收益率是2.5%的实际意义，要比认识到同样这只股票的市盈率是40倍的实际意义要容易多了。
格雷厄姆：是的。盈利收益率的概念更加科学，也是一个更合乎逻辑的分析方法。
巴特勒：如果分红比率约为50%，那么你可以用盈利收益率的一半来大致推断未来可长期持续的红利收益率。
格雷厄姆：是的。基本上，我希望股票投资的盈利收益率能够达到利率的两倍。 但是，在大多数年份，利率低于AAA评级债券所支付的5%的利率。因此，我制定了选股标准的两个上限。即使利率低于5%，市盈率最高上限倍数仍为10倍。 另一个市盈率最高上限倍数是7倍，即使现在的AAA评级债券超过7%。因此，一般来说，我买入股票的时点是在股票盈利收益率将会达到AAA评级债券利率两 倍的时候，最高市盈率倍数在7倍到10倍之间。我的研究就是基于这一标准形成的。去年我在芝加哥荣获了莫罗道夫斯基(Molodovsky)奖。
巴特勒：看来，你的这项研究已经基本完成了。
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根据格雷厄姆大师的观点，我们可以更加保守一点，用确定性的股息率来代替盈利收益率，用中国10年期国债收益率代替AAA评级债券利率。下面看看今天10年期国债收益率。
【中国10年期国债收益率跌至2002年7月以来新低】2026年到期、票息2.74%国债收益率跌2个基点至2.635%，跌破8月低点，创2002年7月12日以来新低。
我们买入股票的时点可以定在股息率达到中国10年期国债收益率两倍的时候，即2.635%*2=5.27%。目前有哪些股票股息率达到格雷厄姆大师的这个选股标准呢？查看@理财大视野 网站，按照股息率排行榜一目了然，对于历史分红稳定的优秀个股，可以重点关注。
$长江电力(SH600900)$ （4.85%） $粤高速A(SZ000429)$ （5%） $宁沪高速(SH600377)$ (4.5%)
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根据历史数据统计，当上证盈利收益率与十年期国债收益之比大于2时，上证指数一般会迎来一波上涨。再次验证了格雷厄姆大师的选股标准。
