今天仔细翻了下江波龙的三季报，断断续续地有几个断想，虽然没有系统性，但觉得值得分享给有缘人共同探讨。
第一个是减值准备情况。9月末，公司账面计提余额15亿，但实际上犹豫周期逆转，存货在涨价，这个应该能冲回一部分直接增加利润。
第二个存货。江波龙去年二季度增加存货4亿元，三季度增加存货8亿元，存货高达48亿元，这也将受益于涨价提高公允价值。
第三个并购将可能带来新的业绩增量。独立存储器供应商Zilia2023 年 12 月 1 日起并表，与三星、DELL、联想一起有封测产能，2024 年应该能明显享受存储上行周期福利。元成苏州 2023年 10 月 1 日并表，公司也将为它提供必要的封测订单及业务量支撑。公司库存水位及综合成本价格是比较有竞争力，库存将在 2024 年逐步释放。供应端，在原厂减产的大前提下，2024 年存储市场可能出现结构性缺货，需求端，得益于AI快速增长，下游快速反弹、涨价象可能更加明显。2023 年 11 月 27 日，公司与金士顿科技共同签署 了意向性备忘录，将共同出资设立合资公司，如果顺利，可能成为信的增长点。2024 年，叠加周期上行、企业级存储业务拓展、Lexar（雷克沙）TO C 的全球业务逆市增长，以及海外并购带来新增的动量，公司在 2024 年的整体经营情况是值得期待的。
总结下来，公司今年前三季度扣非亏了8.97亿，业绩预告亏8.6-9.2亿，按中位数亏8.9亿，也就是说，四季度已经扭亏为盈。如果有计提冲回就增加利润，加上48亿的存货不减值反而增值，加上并购收益，有人给了个24年利润的大致估计15亿元，我觉得还是比较有把握的。公司总股本4.129亿，则每股收益3.63元，动态PE26.64倍，给它一定的行业周期反转溢价，现在介入赚钱还是可以的。