营收增长确实有点低，不过在降本增效下，销售费用、管理费用都在下降，部分弥补了政府补贴的下降。
综合分众、宋城、汤臣、腾讯几家的财报，有几个印象:
1. 消费确实还是比较差，但在缓慢复苏中。目前来看，最上游的能源开始往下走，中游制造业比较受益，最终传导至终端消费，还需要一些时间。
2. 在目前这种大环境下，必选消费要好一些，可选消费受影响最大，而这些尤其需要大额广告费砸出去树品牌的。目前它们的开支比较谨慎，费用都花在短平快的效果广告上了。只有等中长期预期比较稳定了，分众这类品牌广告才能更多受益。
3. 由于第二点，腾讯等互联网公司的广告收入短期内会比较好看，这个在腾讯财报中也得到了印证。相对于其他互联网公司，腾讯的品牌广告占比高一些，中长期会比其他家好。
$分众传媒(SZ002027)$ $腾讯控股(00700)$ $宋城演艺(SZ300144)$