电力，能源革命最受益板块

最近这段时间一直在思考铜板块，确定铜肯定是必然暴涨的。回想起来，还有一个板块，长期被大家忽视、低估，但是又业绩优良、持续性非常好的行业-电力！#A股# #电力板块#

双碳是长期国家战略，核心是电能绿色化。前两天，国务院提出要在2025年把电能使用占比提高到30%，也就是电能替代石油、煤炭使用，尤其是新能源发电需要更大力度投入！这是确定的执行路径。

一直以来的观点依然不变，就是电力行业走牛是大概率事件。

从新能源板块说起，这个板块走牛已经接近两年了。从电池材料（赣锋锂业、华友钴业、国轩高科等），到新能源整车（长城、长安、江淮等），再到光伏供应端（隆基股份、晶盛机电），等等，造就了一个又一个大牛股。新能源之舞，当然接着跳！那么还是跳同一支舞吗？

资本市场从来不是简单地“重复昨天的故事”。

当然要换个口味，“条条大路通往新能源”，电力行业“供给侧”改革正是一条康庄大道。在新能源车、光伏退补背景下，电力“需求侧”基本上已经被国家政策打开了，各路大神都在唱戏。接下来，搭好“电力行业”供给侧的台子，做好“供给侧”改革是大势所趋，国家“碳中和”的首批“碳交易”只纳入电力企业也是这一方向的重要体现。

直接入正题，电力行业走牛的逻辑依然如下：

1、需求侧完全被打开，带来电力行业持续增长

以性价比著称的国民神车“五菱宏光”为例，“五菱宏光”电动车每百公里耗电约为10度，每公里花费仅为5分钱（可用民用电），而同价位的“五菱宏光”燃油车每公里油耗在0.6元以上。因此，几乎10倍以上的巨大使用成本差距在电动车技术和基础设施日益完善的今天，会导致电动车越来越让人难以抗拒，对电的需求也越来越大。同时，民生考虑下电价几十年变动其实很小，完全不会像油价那样大起小落，买电动车几乎不用担心电价上涨。$比亚迪(SZ002594)$

前两年，电荒问题的出现，则说明需求超过现有供给已经愈演愈烈。最近好多年肆无忌惮的用电，已经忘了小时候还有工厂“限电”这一现象了。但是从去年末以来，广东、浙江、江苏等沿海省市大面积出现了一些工厂、商场限电、断电的现象，目前广东、广西的“电荒”还是比较严重，以至于有关部门要求煤炭企业一季度全部按照冬季标准生产供应火电厂（煤价上行是不是也有关？）。有人说是比特币“挖矿”造成了电力供应不足，但不论原因如何，电力供不应求在“一季度”出现并不是一个好现象。电价会一直便宜下去吗？

2、电力企业商业模式，决定了其实际上是一个个“现金牛”

记得原首富汉能集团的李河君发家就是最初获得了几个小发电站，依靠坐地收钱，一步步做大做强的，电厂“真有钱”和“有真钱”可见一斑。

电力企业最最有价值的地方就是其商业模式带来的是真金白银，而不是“纸面黄金”，而且具有垄断性质。电力企业没有存货，生产多少电，直接卖掉的电（在需求大的情况下，基本不存在卖不掉的），更何况谁也惹不起“电老虎”，也就很少存在“赊账”情况，坏账这一问题就不复存在。同时，电力企业类似于加油站，不是谁都可以开，具有一定垄断性质。有钱和没钱，不在于账面利润多少（是否真有钱），而在于“现金”多少（是否有真钱），电力企业“卖电收钱”的好日子想必是很多企业望尘莫及的地方。$大唐发电(SH601991)$

财务上来说，电力行业公司利润增长也是一种大概率事件。除了火电企业需要以煤炭为原料外，水电、风电、核电、光电，都是电站一次性投入转固定资产，后续年份折旧处理，通过卖电还债。学过财务的都知道，折旧无论金额多大，都不会影响到现金，电力企业现金流出大头主要是建设贷款的利息和本金偿还。同时，电力企业商业模式中不存在售电困难的问题，因此也没有大量销售支出。此外，不同于TMT技术迭代，电站建好除了维护外，基本60年使用期是没问题的，也就没有大量研发支出。因此，水电、风电、核电、光电公司，在头几年任务就是“收钱还债”，在加速折旧和负债减少下，即使需求不变，越到后面这类公司的利润会越好，是一种必然。

3、碳中和背景下，碳交易的“配额管理”制度直接增加新能源电力企业实际利润

前面两点优势实际上在逐步显现，而本条逻辑则是一个巨大的、潜在的收益线。政策面在6月底将所有电力企业纳入到“碳交易”，实施配额管理。也就是说能耗、排放多的电力企业（主要是火电）在碳排放超额的情况下，需要市场上购买“碳排放额度”，是一大笔支出。而水电、风电、核电、光电企业基本上是零排放的，新能源发电带来的碳减排量会相应带来“碳排放额度”，可以在市场上直接卖掉，这将是一大笔收入。记得有一个新闻是，前几年特斯拉出售碳排放积分的利润竟大于其卖车的利润，可见这块蛋糕非常大。$节能风电(SH601016)$

当然电力行业的也存在缺点，火电厂在煤价上升和碳减排下实际存在诸多不利因素，而新能源电力水电、风电、光电等，主要存在荣枯期差异、季节性、关照降水等靠天吃饭的问题，核电也存在安全性、投资巨大等问题。

当下，国内电力公司市值相对于国外上市电力公司，真的是差距太大了，性价比真的非常好！个人做好自己判断与选择，市场也会出错，但是她也会纠偏，时间问题。做好选择，下面就交给市场去回归了