天目里租给江南布衣才4块多,给别人都是9块10块
初步印象
高水平的股息分配率(75%),且在极低的有息借款情况下(最高时短期借款仅为2.4亿),公司过去几年的净资产收益率一直保持在30%以上,销售毛利率在60%以上,销售净利率在14%左右,经营业绩优异。
过去几年,即使将公司每年约有1.36亿的租赁支出考虑在内,公司的经营活动现金流净额都远高于归母净利,这说明公司赚的是真金白银;另外,公司资本开支金额保持在1.5亿(22年/23年分别为1.4亿/1.55亿)左右,而公司的折旧摊销金额(22年/23年分别为3.23亿/4.16亿)远可以覆盖公司的资本支出。
因此,我们完全可以用公司的净利润模拟自由现金流。保守估计,2024财年公司归母净利可以达到8亿(同比增长不到30%),对应公司现在63亿港币的市值(57亿人民币),市盈率在7.2倍左右。扣除公司17亿现金类现金后的企业价值40亿,对应的市盈率约为5倍。
对照公司的业绩,我认为公司现在的股價是相对低估的。
#老郭的企业分析# $江南布衣(03306)$
说这个太外行了,中高端女装都依赖线下品牌店,需要现场体验的,大部分会员都有自己的sales,不定期到店里听听店员介绍新到的款式,如果试过后合身就买走,从来不依靠线上的网店。从小红书的爆款及话题趋势,结合线下走访,与店员聊天及跟同商场竞品对比可以比较好把握趋势。