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很多业主增值服务不具有可持续性，什么卖房，装修，金融等等，最好的资产就是物管费。另外现在高增长对应之前的销售，有一个时间差，如果市场预期房地产规模下滑很大，那么未来增长会很低对于头部企业而言，这个时候按照公用股来估值。物管公司业绩高增长是一种周期错配，卖房到交付有1.5-2年时间差，利润前置成本后置，如果高增长不可持续怎么会持续peg当前1呢。15pe都是比较合理的，只是远洋确实没机构覆盖，对比奥园健康，佳兆业美好，时代邻里那些低惨估值的被拉下去。。估值既跟龙头折价对标，也跟垃圾股对标。因为不是龙头
2021年，住宅+商业合起来毛利占比为45.8%，利润基数为4.41亿，可以进行持续性估值的部分为2.2亿。参考龙头碧桂园服务（非业主10%不到），它现在整体的估值才15.6pe，永升14.71pe，还是机构覆盖的，你觉得远洋可以给多高呢？它给一半pe是不是也很合理呢。都很久没看过物业，也不太清楚数据，大的方向来讲是龙头1/2估值很合理，物业高潮期也是这样。