大伙儿应该都能发现，在身边的人群里已经很少见到不戴近视镜的了，全国近视患者近6亿人，儿童青少年近视率还在持续增长。今天小富士就跟大家聊聊眼科这个行业，希望对大家的投资有所帮助。
行业高景气，规模复合年增长率有望实现13.9%
我国现阶段人口老龄化不断加剧，导致眼病患者群体也不断增多，由于白内障、视网膜脱落及青光眼是困扰老年群体的常见眼科疾病，人口老龄化将导致眼科疾病的患病率上升，促使眼科服务的需求不断上升。眼科手术，尤其是白内障手术，于过去几年已经历巨大的转变及技术发展，各种眼科手术技术的进步将为未来市场增长提供动力。
受以上多重因素尤其在需求增加和消费升级的共同作用下，眼科诊疗市场容量或不断扩大。预计至 2021 年该市场规模或将达到1594亿元，复合年增长率有望维持在13.90%。
我国眼科服务市场规模
（参考资料：2018-2024年中国眼科市场分析预测及发展趋势研究报告）
在眼科服务市场规模不断扩大的同时，我国眼科疾病门诊及住院患者也呈现逐年上升的趋势。具体来看，我国眼科疾病门诊患者数量已从2012 年的 8,740万人攀升至 2016 年的 10,940 万人，复合年增长率为 5.8%。预计该人数于2021 年将达 14,000 万人，即 2016-2021 年间的复合增长率为 5.1%。
我国眼科疾病门诊患者数量及增长情况（预测数据，仅供参考）
同时，眼科疾病住院患者数量预计将在2021年达 720 万人，即 2016-2021 年间的复合年增长率为 9.7%。
我国眼科疾病住院患者数量及同比情况（预测数据，仅供参考）
眼科医疗市场包括：
眼病诊疗——主要针对白内障、青光眼、眼底病、斜弱视等疾病，治疗手段包括药物和手术。市场空间大、增长快。
激光近视手术——既包括经典的准分子激光手术（LASIK），也包括近几年兴起的飞秒激光和全飞秒激光手术。飞秒快速兴起，逐渐替代LASIK，市场开始爆发。
医学视光——是相对普通验光而言的；普通验光是指在一般眼镜店的配镜验光，而医学验光是综合各种情况得出的科学的验光处方。未来医学验光配镜有望成为市场主流。
眼科行业产业链：上游药品和器械需求巨大，下游医院整合加快
上游：眼科用药和眼科器械&耗材
全球眼科产业链上游市场包括眼科器械&耗材、眼科药物、视力保健（主要是隐形眼镜及护理液）均被大型跨国企业垄断。以2014年的销售额排名为例，全球眼科器械市场份额前三名依次为爱尔康（41亿美元）、雅培（12亿美元）和蔡司（8亿美元）；眼科药物市场份额前三名则为爱尔康（42亿美元）、艾尔建（33亿美元）和诺华（25亿美元）。另外，在视力保健领域强生、爱尔康等企业销售额居前。
眼科诊疗领域处于“缺医少药”的状态，眼科药物和眼科器械&耗材市场空间巨大。从全球市场来看，眼科领域的治疗性药物较为缺乏，原因主要是：
1）眼科器械发挥关键作用；
2）大部分疾病难以通过药物治愈，药物只能延缓疾病进程；
3）眼科药物研发技术难度大，壁垒高；
4）眼科药物学术推广成本高。
国产眼科器械&耗材的进口替代潜力巨大。在眼科器械和耗材领域，国产品牌处于起步阶段，一方面在多个细分领域本土产品尚未实现突破，另一方面，已上市的国产眼科器械和耗材与进口产品在技术和质量水平方面存在巨大差距。而眼科医疗对设备耗材的依赖性奠定了它们在眼科市场的重要地位，但目前国内的眼科上游市场主要被进口产品所瓜分，未来国产品牌的进口替代潜力巨大。
国产产品具备较强的成本优势，终端售价通常远低于进口产品，能够满足国内不同层次眼科医疗体系的差异化需求。而国产品牌的上市也通常会影响现有市场的价格体系，有利于各种昂贵的眼科器械及耗材的普及。
下游：眼科医院
眼科医疗服务主要由两类机构提供：一是综合医院的眼科科室；另一类是眼科专科医院，公立的如中山医科大学中山眼科中心，民营医院如爱尔眼科、何氏眼科等。
公立医院在医生和患者资源方面有得天独厚的条件，是国内眼科市场的主力，综合医院眼科门诊在眼科医疗整体门急诊人次数中的占比预测在80%以上。但随着大量社会资本的进入，眼科专科医院数量增长迅速，在眼科医疗市场扮演着越来越重要的角色。
眼科医疗行业相对强的盈利能力（行业平均净利率在10-15%左右）以及对资本较高的依赖度，近几年在行业整合过程中，眼科专科医院与资本市场的结合日益紧密，如爱尔眼科（2009年登陆创业板，上市后实现了突飞猛进的增长）、博爱眼科（2014年被中国生物制药收购）、爱瑞阳光眼科（新三板）、何氏眼科（2016年6月，机器人入股）等。另外，A股上市公司江河集团于2016年收购澳大利亚最大的眼科连锁集团Vision，太极集团和西藏药业在2016年2月参与共同出资设立成都中医大银海眼科医院股份有限公司。
一直以来大家都有一个感觉：眼科偏小，所以一直没有引起投资机构非常大的关注。但实际上，眼科是非常大的病种，无论器械、药还有服务都有巨大的机会。但目前对于眼科这个行业来说，上游的耗材、药品等都是国际品牌占据主导地位，国内在这方面一直没有产生很有竞争力的企业。一是因为我国基础的材料、相关的技术水平达不到，二是用户的教育和品牌做得不够好。
但从投资的角度说，之前我们也提到过，提供医疗服务的公司，其中代表性的部分公司每一年的业绩增长都非常稳健，除了2016年表现一般，其他任何一年都有非常显著的正收益，所以这个行业是可以相对稳健增长，每一年波动不会特别大的行业。
小富士觉得眼科是医疗服务里面比较好的领域，兼具空间与成长性。随着技术的发展和资本的支持，国内眼科领域迟早会迎头赶上。你说呢？
风险提示：
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3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
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