$许继电气(SZ000400)$ 群公告
重要❗️【天风电新】周观点：宁德中报、乌克兰重建和电网投资超预期-0728
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1、国内外半年报总结
-宁德 vs. LGES：lg剔除IRA亏损加大，宁德二季度单位盈利稳定，毛利率环比仍提升、同比大幅提升是亮点；而出货量+24%（其中储+45%，占75%）符合预期，大机会等欧洲车型周期。
-通用/福特/奔驰/现代汽车等报表：加强对phev车型推广，进一步奠定产业趋势和比亚迪DMI5.0全球竞争力。
-nexans/现代电气/gev等报表：电力互联净利率》海缆、电力互联+变压器产业趋势明确，美国是最优市场。出海仍最看好#海缆、逆变器、变压器。
2、乌克兰重建&东欧脱俄
-乌克兰重建资金来自欧盟冻结俄罗斯资产的利息，近期发放第一批资金预计16亿美金，预计第二批于25年3月发放。
-总体重建电力成本400亿美金，其中新能源300亿美金；而除乌克兰重建，也看到了波罗的海三国明确脱离俄罗斯电网带来新增需求。
-#标的：德业、中信博、金风&运达、三星医疗、华明装备。
3、国内电网投资超6千亿，是一个好的新起点。
-配网弹性最大：预计2100-2800亿投资，农村配网1100-1500亿+城市1000-1300亿，主要增量是农村，对一次撬动最明显，其次二次设备、一二次融合和智能化，#重点标的：东方电子、四方股份+国内变压器华明装备、金盘、扬电、江苏华辰。
-特高压：投资额加大后最明显的变化是设备的价值量和盈利双升，以柔直换流阀为例，原先认为单个站或压缩到20-25亿，目前看30亿+，盈利弹性大。也就是说未来#行业量10%+增长，收入增长更快，利润比收入增速更快。重点标的从国电南瑞、许继电气到平高电气、大连电瓷等。
4、继续等#二季报还可能超预期的：炬华科技（扣非超预期，非经2季度还是负）、东方电子（上半年减少低价单，国内接下来看配网）、上能电气（海外量超预期，如印度等）、比亚迪（看好边际成本下降超预期）。
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欢迎交流：孙潇雅
柔直换流阀的价值量大大增加。。