$广汇能源(SH600256)$ 【华创能源化工】广汇能源推荐更新
近期公司股价持续上涨，公司基本面利好逐步兑现，我们分析如下：
⭕煤炭：马朗煤矿审批通过在即，一季度有望实现量价齐升
受前期国内安全事故频发影响，公司马朗煤矿上会评审稍有延迟。目前剩余流程为：三方专家评审（已完成）-国家矿山安监局安全核准（目前意见为同意通过，等待上会核准）-国家能源局项目核准，其中矿山安监局核准为流程关键，预计公司于本月底可完成安监局核准，3月份具备正式投产运行条件。按照全年1800万吨量增及100元吨净利测算，则可增厚公司利润约18亿元。
2月以来国内煤价受寒潮影响快速上行，秦港Q5500动力煤价格涨至940元/吨，较月初上涨约33元。根据公司月报披露，1月公司实现煤炭销量约345万吨，同比/环比分别+36%/+8%。公司24Q1煤炭预计销量可达1000万吨左右，有望实现煤炭板块量利齐升。
⭕天然气：海内外价差逐渐修复，贸易业务逐步具备利润弹性
24年以来，江苏地区LNG市场均价达5100元/吨以上，而进口LNG到岸均价9.57美元/百万英热（折合约3500元/吨），进销价差已有明显修复。根据公司月报披露，1月公司实现天然气销量43.26万吨，同比+21%。公司一季度共有4船长协气用于销售，其中1月、2月各一船，3月2船，公司可凭借长协及现货资源的灵活调配实现利润最大化。
❗4月有望迎来资金配置交易型机会
23年4月29日，因控股股东被处罚，导致广汇能源被保险机构出库，无法配置，继而5月公司股价下跌22%。23年下半年保险增配高股息的过程中，广汇作为高股息标的持续落后。24年4月29日，随着处罚的影响到期，广汇有望重新被保险机构入库，迎来边际资金。
我们预计24年公司可实现归母净利润63亿左右（煤炭47亿，天然气6亿，煤化工10亿）。按照3月8日收盘价计，公司承诺保底分红0.7元/股对应当前股息率约8.2%，且该分红承诺持续至2024年。公司作为高股息、高弹性、低估值公司，煤油气资产俱备，建议重点关注。
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