久期财经讯，8月10日，标普发布报告称，中国广州更优质的写字楼租户组合和更强劲的经济势头可能有助于越秀房地产投资信托基金 $越秀房产信托基金(00405)$ (Yuexiu Real Estate Investment Trust，简称“越秀房产信托基金”，00405.HK)恢复信用指标。由于受疫情影响的持续中断，越秀房产信托基金在2021年上半年的表现好坏参半。
标普预计，该房产信托基金的写字楼业务仍将强于批发商场和酒店业务。其2021年上半年业绩低于标普的预期，白马大厦的零售租金收入同比下降13.6%。今年6月，随着广州市报告出现新的冠状病毒感染者病例，四季酒店的入住率下降到50%以下，给酒店业务的复苏带来了阻碍。
虽然广州的写字楼需求正在反弹，但标普预计租金复归率(rental reversion)将出现小幅回落，这意味着新租约将以更低的租金签订。目前的市场租金低于越秀房产信托基金现有的一些租赁合同，这对租约续签造成了一定压力。标普预计未来6至12个月的租金复归率将为负的0%-3%。
更强劲的租户状况应该会推动2021年下半年的更高增长。IFC国际金融中心上半年写字楼租金收入减少1.8%，反映了2020年受疫情影响后一些财务状况较弱的租户的外流。尽管如此，到2021年6月底，成熟写字楼的入驻率恢复到94%以上。由大型金融、房地产和信息技术公司组成的租户仍将是越秀房产信托基金租赁业务的关键支撑。这些行业的租户占IFC国际金融中心租户的69%，而IFC国际金融中心在2021年上半年贡献了越秀房产信托基金52%的写字楼收入。
标普对“BBB-”评级的负面展望反映了越秀房产信托基金无法恢复至疫情前杠杆率(以营运资金(FFO)/债务的比率来衡量)水平的风险。在部分营运复苏的推动下，该公司连续12个月的FFO/债务的比率从2020年的5.8%升至2021年上半年的6.1%。下半年进一步快速的改善可能会使FFO/债务的比率恢复到7%以上。
本报告不构成评级行动。