三 港口行业的发展
3.1我国港口即将进入收获期
我国于2001年加入世界贸易组织，2001-2011年，进出口金额年复合增速21.7%。外贸快速增长带来吞吐量迅速增加，沿海港口吞吐能力需与之相匹配
2001-2011年期间，沿海建设固定资产投资年复合增速23.3%，且增速一般滞后于外贸总额增速。其中万吨级以上泊位年复合增速7.7%，其中10万吨级以上泊位年复合增速25.3%
2012年至今，沿海港口扩张进入尾期，内河港口建设迎来新时代机遇期。受宏观经济下行影响，沿海港口投资逐步减少，2018年内河建设投资首次超过沿海建设投资。煤炭、铁矿石等大宗干散货运输需求下降，沿海港口吞吐量由高速增长转入中低速平稳增长的新常态
其中内河建设新时代迎来新机遇：2020年5月29日，交通运输部印发《内河航运发展纲要》。到2035年，千吨级航道倍增，达到2.5万公里（2019年为1.38万公里），引领内河航道的规模化发展。内河货物周转量占全社会货物周转量比重达9%（2019年为8.4%）
3.2渤海弯从无序到有序发展
环渤海港口建设曾一度无序扩张。因天然地理特征，渤海湾港口群内各港口密集分布于环渤海内圈，彼此腹地向内陆延伸发散后大量重叠。各港口大量新建码头，转固后折旧摊销费用较大，加之腹地货源结构接近加剧竞争，渤海湾港口群ROE总体不断下滑
辽宁：“十五”末（2005年），大连港建成30万吨级原油码头、30万吨级矿石码头，同期，营口港、锦州港先后建成20万。吨级矿石码头、25万吨级原油码头，各港口共建成10个集装箱专用码头，各港口分散化经营，腹地重叠，同质化竞争。
山东：在潍坊港、滨州港、东营港 “十三五”规划中，3港2020年规划新增58个万吨级以上泊位，2020年规划通过能力近亿吨。2014年，三港实际吞吐能力系数均超1.0，其中东营港高达2.26，超前扩张显著。3 港所在地区位于黄河入海口附近，建港成本较高，且面临黄骅港、天津港的直接竞争。2019年实际吞吐量仅1.46亿吨，仅为十三五规划通过能力57%。
2018年7月，国务院下发《关于加强滨海湿地保护严格管控围填海的通知》，取消围填海地方年度计划指标，原则上不再受理有关省级人民政府提出的涉及辽东湾、渤海湾、莱州湾、胶州湾等生态脆弱敏感、自净能力弱海域的围填海项目。
3.3转折点：各地改革，资源整合
2014年12月，交通运输部下发《关于全面深化交通运输改革的意见》。提出深化港口管理体制改革，推动港口资源整合，促进区域港口集约化、一体化发展。
广西：先海后河，沿海、内河一盘棋
三大海港：钦州，北海和防城港，合称北部湾港，面向北部湾，地处华南、西南和东盟经济圈结合部，是“一带一路”海陆衔接的重要门户港
整合前：三大海港恶性竞争，重复建设、吞吐量小、互相压价抢货源，使得广东省湛江港得以更快发展
2007年三港重组为北部湾国际港务集团，北部湾港2013年实现整体上市。2018年9月，广西西江开发投资集团整体并入北部湾港集团，开启江海联运，内河港海港联动发展新时期
江苏省：先江后海
总体情况：大港多、无超级港，沿江吞吐量远超沿海。沿海三市港口主要有连云港、盐城港、洋口港，内河港口依托长江、大运河和太湖等，沿江八市主要有苏州港、镇江港、泰州港、南京港、南通港、扬州港、江阴港等。
港口格局： 2019年江苏省港口货物吞吐量28.2亿吨，占全国20.25%，位居第一；亿吨大港数达到8个。吞吐量最大苏州港占比仅19%，沿江各港腹地竞争较为激烈，缺乏统筹合作。
浙江省：海陆联动、 打造一体两翼多联
三大类港口：浙江省现有宁波—舟山港、台州港、温州港、嘉兴港等4个沿海港口、7个内河港口、义务等16个无水港。
整合结果：沿海港口功能合理分工、港口一体化运营，码头产能过剩矛盾得到化解，江海联运网络得到加强。 2019年，货物吞吐量11.2亿吨，连续11年位居世界第一；集装箱吞吐量2753.5万标箱，跃居全球港口第三位。
辽宁省：引入战略投资者，央地合作
辽宁省地处东北亚中心地带，是沟通京津冀与日韩的纽带，主要港口有大连港、营口港、锦州港等
整合前恶性竞争：大连港、营口港争夺市占率—>采取杀价模式（矿石、钢材、内贸集装箱、重大件运输）—>大连港盈亏平衡状态（陆域运距长）
整合后：2017年11月，招商局与辽宁省、市两级国资委联合设立辽宁省港口集团。辽港集团所控股大连港、营口港和参股锦州港结束恶性竞争，盈利能力不断下滑态势得到逆转
山东省：三步走 已悉数完成。
山东省拥有青岛、烟台、日照、威海、潍坊、东营、滨州7个沿海港口
第一步：成立渤海湾港口集团。2018年3月，整合整合东营港、潍坊港、滨州港。第二步：青岛港吸收合并威海港。2019年7月，青岛港吸收合并威海港。第三步：组建山东省港口集团。2019年8月，青岛港、烟台港、日照港、渤海湾港口集团股权划转至山东省港口集团。
四 从市场看港口行业的变化
近10年港口行业经历了四轮炒作行情，最终都以冲高回落，失败而告终。
2013年8月，国务院批准设立上海自贸区，
2015年3月，“一代一路”愿景与行动发布
2017年4月，“雄安概念”催化，津冀港口估值纷纷上涨，带动整个板块估值小幅冲高
2019年2月，长三角一体化发展及“一带一路”继续发酵，港口板块估值短期冲高
在这之前，港口的业绩完全没有跟上股价的变化，所以导致了暴涨暴跌，套了很多投资者，但现在港口行业进入了收获期，港口公司是从内在得到了改善，就好比是一个武林高手，以前只注重招式，没有内功做驱动；而现在是内力得到了大幅度提升，做到了无招胜有招的境界。当公司的内在价值提升的时候（简单点，未来的利润会持续稳定的增加），将会拉动股价的上涨（价格围绕价值上下波动），乐观预计会出现戴维斯双击的大趋势行情。
未完待续，明天公布港口第三章