近三年、近三个月、近一个月，煤炭、石油、优质中特估大涨，后续还能不能再涨呢？最近我做了很多研究和交流，从这三个月宏观、行业、公司基本面、估值、股息、买卖多空双方结构来看，后续还会上涨，理由如下:
1.从筹码结构看，近三个月买煤炭的机构是大股东、证金汇金国家队、保险资金、社保基金、部分央企国企投资公司。卖出的是公募基金、散户、还有大部分煤炭长期投资大散户，他们是获利了结，但很可惜没有预料到后续长期资金买盘如此汹涌，就踏空不敢接回来了。公募基金持股煤炭比例只有1.3%，踏空后更不敢买回来了。那造成的结果是什么？大股东和国家队、保险资金为代表的超长期资金还会继续疯狂收集市面上为数很少的筹码，而且还不会卖出，只能把价格越推越高。
2.国内降息降准，资金利率下降，债券收益率下降很多，而风险却不小，相比之下优质高股息资产5-10%的股息率，经营稳健风险小，市场是很聪明的:虽然神华股息率因为股价大涨由10%降到了7%，但还是比城投债收益高关键安全呀，固收投资机构选神华还是城投债，这是一个很简单的判断。但股民和各大基金机构还没有判断到这一点。
3.2023年煤炭价格虽然下降较多，但优质煤炭股业绩下降很小，部分煤炭股业绩还继续增长，这就打破了以前的强周期股印象，优质煤炭股变成了稳定的群周期股，可以按公用事业股现金流折现法估值了，估值自然回归。
4.以前煤炭是超级、极度低估，即便是股价涨了1-5倍，对比其他行业和公司仍然非常低估。以煤矿采矿权为例，一级市场购买动力煤采矿权普遍在一吨15元左右，而二级优质煤炭股采矿权财务报表采矿权按历史成本记账，每吨成本只有1-4元，一级市场评估价值是二级市场的10倍左右，煤炭股的实际净资产远高于报表净资产，煤炭股目前账面市净率平均在1.5倍左右，但实际市净率普遍在0.5倍左右。这是非常罕见的，这种罕见集中体现在煤炭、水电、港口、高速公路、电信运营商商，所以这两年估值重估也集中在这几个行业。
5.宏观我讲的很多了，全球大滞胀周期下，表现最好的就是低估值资源股和稳定高股息公用事业股。大滞胀周期可不是1.2年就能结束的，一般是10年以上，目前还没有看到任何结束迹象。$ $中煤能源(01898)$ $中国神华(01088)$ $中国海洋石油(00883)$
