近期原油大涨下的投资逻辑推演
背景:
1.6月30以来布伦特原油价格已经从72美元涨至约87美元，涨幅约21%。
2.2022年8月份美元兑人民币汇率是6.7左右，现在在7.26左右，近一年升值了8%左右，以人民币计价的原油价格相当于去年同期94美元的价格。
逻辑推演:
1.国际原油价格上涨以及人民币汇率贬值，受益最大的是纯油气开采股，也就是中国海洋石油和巴西石油，会双重受益。其次是美国油气开采股，受益于国际原油价格上涨，但无法享受汇兑收益。叠加海油和巴西石油公司估值更低，所以今年中国海洋石油和巴西石油股价涨幅远超过美国石油股，但估值还是极度低估，投资价值仍远高于美国石油股。$巴西石油公司(PBR)$
2.今年国内经济需求不足，下行压力很大，终端化工品价格区别同比跌幅很大，虽然7月份以来有所上涨，但大部分化工品价格涨幅低于原油价格价格涨幅，石油化工行业成本压力和业绩压力仍非常大，目前汽油和柴油价格传导还顺畅，影响不大，当当原油价格超过90美元后，也会显著受到影响。
3.今年化工煤价格同比下降比较明显，煤化工行业将显著收益于原油价格上涨和化工煤价格下降。目前在甲醇、尿素等产品上，煤化工法已经全面碾压油气法，基本完成替代。7月份在聚乙烯和聚丙烯涨价后，目前原油价格下油气法仍很难盈利，煤制法因为成本更低已经可以盈利。
4.煤油气为一家，虽然价格不是完全同步，但原油价格上涨会显著托底煤炭和天然气价格。煤炭价格今年下行较多，但原油大涨下，后续煤炭价格下行压力就很小了，甚至可能带动国际煤炭价格重新上涨，进而带动国内煤炭价格上涨。对煤炭价格，不用寄希望于煤炭价格大涨，只要目前价格底部能够稳住，凭借优质煤炭企业的优秀利润和低估值，股价就可以讲估值回归的故事，关键是要观察煤炭价格底部是否能确认稳住，目前来看原油价格70美元就是底部，市场煤炭5500大卡价格800元左右，长协煤700元左右就是底部，还需验证。只要煤炭价格底部确认，煤炭企业业绩最大不确定性就会消除，然后产能连续增长的企业就可以讲中海油的故事，成为成长股，股价也会不断增长，比如中煤能源、兖矿能源、陕西煤业。产能稳定的企业比如中国神华就可以讲资本开支减少高分红稳定经营公用事业的故事，不管是讲成长故事还是公用事业属性故事，都可以显著提高优质煤炭股的估值。$中煤能源(SH601898)$ $陕西煤业(SH601225)$
5.油价大涨上会进一步刺激新能源车的发展，相关产业链如锂矿、锂电池、充电桩、新能源车零部件、设备、整车制造等继续收益需求的增加。当然还需要关注估值和产能扩张速度，个人认为新能源车产业链可能还是上游的原材料去锂矿、铜、铝供给侧更紧张一些，锂矿短期可能会有一点过剩，但相对锂电池来说，扩产还是更难一些。
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