9月经济数据发布。大类资产排序：股票>债券>货币>大宗。
摘要
宏观要闻回顾
经济数据：CPI同比3%，PPI同比下降1.2%；M2同比8.4%，新增人民币贷款1.69万亿元，社会融资规模增量2.27万亿元；9月出口（以人民币计）同比降0.7%，进口降6.2%；前三季度GDP同比6.2%；9月规模以上工业增加值同比5.8%；社零同比7.8%；1-9月固投同比增长5.4%，民间固投4.7%。
要闻：国务院常务会议要求落实落细减税降费政策；国常会要求继续扩大对外开放；中国与新加坡自由贸易协定《升级议定书》将于10月16日生效新。
资产表现回顾
经济数据略低预期。本周沪深300指数下跌-1.08%，沪深300股指期货下跌-1.45%；焦煤期货本周下跌-1.24%，铁矿石主力合约本周下跌-6.88%；股份制银行理财预期收益率下跌0BP至3.98%，余额宝7天年化收益率下跌-2BP至2.28%；十年国债收益率上行2BP至3.19%，活跃十年国债期货本周下跌0%。
资产配置建议
资产配置排序：股票>债券>货币>大宗。从当前的情况来看，虽然三季度GDP同比增速6%略低于预期，但前三季度增长6.2%依然较为平稳。整体来看，我们认为海外环境在短期内有所缓和，一方面是中美贸易谈判有达成协议的可能，另一方面是英国脱欧的不确定性即将落地，再者全球范围内稳增长的货币政策也相继出台；国内方面，前三季度经济增速稳步下行，稳增长的政策未来将继续从货币和财政两方面入手，进一步对外开放和国内的改革也有所推进。我们认为接下来最重要的仍是国内改革和开放政策落地的情况，并且维持中国在本轮全球经济增速下行当中有相对优势的判断从未。
风险提示：全球经济数据不达预期；国内通胀持续超预期。
目录
一周概览
经济下行，股债纷纷调整
要闻回顾和数据解读
大类资产表现
A股：再调整
债券：债市继续调整
大宗商品：经济数据低于预期
货币类：收益率整体走稳
外汇：人民币继续对美元走稳
港股：跟随海外市场上涨
下周大类资产配置建议
一周概览
经济下行，股债纷纷调整
经济数据略低预期。本周沪深300指数下跌-1.08%，沪深300股指期货下跌-1.45%；焦煤期货本周下跌-1.24%，铁矿石主力合约本周下跌-6.88%；股份制银行理财预期收益率下跌0BP至3.98%，余额宝7天年化收益率下跌-2BP至2.28%；十年国债收益率上行2BP至3.19%，活跃十年国债期货本周下跌0%。
三季度GDP增速低于预期。本周A股指数普跌，从估值变动幅度看，小盘股估值调整的幅度更大。本周公开市场净投放资金2240亿，资金面整体平稳， R007利率收于2.8%，GC007利率收于2.84%。本周十年国债收益率上行2BP，周五收于3.19%。虽然中美贸易协议有达成的迹象，英国脱欧事宜也有乐观的进展，但从经济数据来看，全球经济都在继续下滑，因此市场对于经济基本面的担忧没有缓解。
经济数据的走向至关重要。股市方面，本周A股指数普跌，跌幅较小的指数是中小板指（-0.98%），领跌的指数是深证成指（-1.38%）；港股方面恒生指数上涨1.56%，恒生国企指数上涨0.84%，AH溢价指数下行-1.06收于128.64；美股方面，标普500指数本周上涨0.54%，纳斯达克上涨0.4%。债市方面，本周国内债市分化，中债总财富指数本周上涨0.01%，中债国债指数下跌-0.15%，金融债指数上涨0.03%，信用债指数下跌-0.02%，分级债A上涨0.05%；十年美债利率下行0 BP，周五收于1.76%。万得货币基金指数本周上涨0.04%，余额宝7天年化收益率下行-2 BP，周五收于2.28%。期货市场方面，NYMEX原油期货下跌-1.7%，收于53.85美元/桶；COMEX黄金上涨0.32%，收于1493.4美元/盎司；SHFE螺纹钢下跌-2.56%， LME铜上涨0.41%， LME铝上涨0.81%；CBOT大豆下跌-0.24%。美元指数下跌-1.16%收于97.2。VIX指数下行至14.25。本周英国脱欧进入关键时间，关注英国脱欧进展可能对外汇市场和资本市场造成的影响。
要闻回顾和数据解读（新闻来源：万得）
中国前三季度GDP同比增6.2%，预期6.3%，上半年增速为6.3%。9月规模以上工业增加值同比增5.8%，创三个月最高，预期5.2%，前值4.4%。1-9月规模以上工业增加值同比增速为5.6%。9月社会消费品零售总额同比增速升至7.8%，为近三个月最高。1-9月增速为8.2%。1-9月全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.4%，预期5.5%，增速比1-8月回落0.1个百分点。其中，民间固定资产投资同比增长4.7%，增速回落0.2个百分点。前三季度，全国城镇新增就业1097万人，完成全年目标任务的99.7%。9月份，全国城镇调查失业率为5.2%，与上月持平。
中国9月CPI同比上涨3%，创2013年11月以来最大涨幅，预期2.8%，前值2.8%；9月PPI同比下降1.2%，创2016年7月以来最大降幅，预期降1.3%，前值降0.8%。
中国9月M2同比增8.4%，预期和前值均为8.2%。9月新增人民币贷款1.69万亿元，预期增1.42万亿元，前值增1.21万亿元。9月份社会融资规模增量为2.27万亿元，预期1.8万亿元，前值1.98万亿元，9月起将“交易所企业ABS”纳入社融“企业债券”指标。
中国9月出口（以人民币计）同比降0.7%，预期增1.5%，前值增2.6%；进口降6.2%，预期降2.3%，前值降2.6%。前三季度出口同比增5.2%，进口降0.1%，贸易顺差2.05万亿元，扩大44.2%。
国务院领导人主持召开部分省政府负责人经济形势座谈会时强调，当前经济下行压力持续加大，实体经济困难突出。要把稳增长、保持经济运行在合理区间放在更加突出的位置，增强经济发展韧性，顶住经济下行压力；要落实好已出台的减税降费、降低融资成本等各项政策，灵活运用宏观政策逆周期调节工具，做好政策协调联动，加强预调微调。
财政部税政司一级巡视员徐国乔：在当前经济环境和减税降费大背景下，消费税改革将坚持总体税负基本稳定的原则有序推进；同时，为落实税收法定原则，财政部正在会同相关部门研究起草消费税法，下一步将兼顾消费税改革和立法，统筹推进相关工作。
央行上海总部出台政策，支持浦东新区改革开放再出发：鼓励金融机构积极运用商业汇票发展供应链金融，进一步简化优质企业跨境人民币业务办理流程。加大对集成电路、生物医药、人工智能、信息技术、大飞机等高端制造业的金融支持与服务，支持浦东企业进入债券市场融资，对接国家战略，发行丝路主题债券、绿色债券等，支持“一带一路”建设。
国务院常务会议要求落实落细减税降费政策，确保制造业等主要行业税负明显降低、建筑业和交通运输业等行业税负有所降低、其他行业税负只减不增；要进一步治理违规涉企收费，严控政府部门一般性支出；研究进一步推改革、促发展、增就业措施，聚焦鼓励创业创新，研究对制造业重点行业加大研发费用加计扣除比例。
国常会：扩大对外开放领域，清理取消未纳入全国和自贸区外商投资准入负面清单的限制措施；全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司业务范围限制；优化汽车外资政策，保障内外资汽车制造企业生产的新能源汽车享受同等市场准入待遇。
国常会：扩大资本项目收入支付便利化改革试点范围，支持外资企业自主选择借用外债模式，鼓励其资本金依法用于境内股权投资；不得强制或变相强制外国投资者和外资企业转让技术；在中西部地区优先增设一批综合保税区。
生态环境部印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，目标秋冬季期间PM2.5平均浓度同比下降4%，重度及以上污染天数同比减少6%。
交通部审议《关于建设世界一流港口的指导意见》等文件，要求加快智慧港口建设，建设智能化港口系统，加快智慧物流建设。将一流港口建设纳入交通强国建设全局统筹推进，指导相关地方纳入交通强国建设试点。
中国与新加坡自由贸易协定《升级议定书》将于10月16日生效。《升级议定书》对原中新自由贸易协定原产地规则、海关程序与贸易便利化、贸易救济、服务贸易、投资、经济合作等6个领域进行了升级，并新增电子商务、竞争政策和环境等3个领域。《升级议定书》涉及的原产地规则调整将于2020年1月1日起实施。
银保监会发布修订后的外资银行及保险公司管理条例。外资银行管理条例主要修订四个方面内容，包括放宽拟设外资银行的股东以及拟设分行的外国银行的条件等。外资保险公司管理条例主要修订三个方面内容，体现在允许外国保险集团公司在中国境内投资设立外资保险公司等方面。外资银行及保险公司管理条例实施细则由银保监会制定，应该很快出台。
农业农村部：支持农村集体经济组织及其成员采取自营、出租、入股、合作等多种方式盘活利用农村闲置宅基地和闲置住宅；不得违法违规买卖或变相买卖宅基地，严格禁止下乡利用农村宅基地建设别墅大院和私人会馆。
国新办发布《中国的粮食安全》白皮书表示，到2020年粮食综合生产能力要稳定在6亿吨以上；加快推进节水供水重大水利工程建设；稳定谷物种植面积，因地制宜发展薯类、豆类、杂粮等作物，继续实施优质粮食工程和“中国好粮油”行动计划；积极稳妥推进粮食收储制度和价格形成机制改革，切实加强粮食仓储物流建设。
银保监会进一步规范商业银行结构性存款业务，明确结构性存款定义，要求银行制定实施相应的风险管理政策和程序，将结构性存款纳入表内核算；规定银行发行结构性存款应具备普通类衍生产品交易业务资格，执行衍生产品交易相关监管规定。
央行行长易纲、副行长陈雨露出席G20财政和央行部长级和副手级会议。易纲在发言中表示，尽管面临下行压力，中国经济运行总体平稳，经济结构继续优化。中国央行实施稳健的货币政策，进一步深化利率市场化改革，货币信贷平稳增长，市场利率低位运行。人民币汇率维持基本稳定。
大类资产表现
A股：再调整
临近3000点。本周市场指数普跌，跌幅较小的指数包括上证50（-0.67%）、中证100（-0.94%）、中小板指（-0.98%），领跌的指数包括中证500（-1.85%）、中证1000（-1.68%）、上证红利（-1.49%）。行业方面有所分化，领涨的行业有传媒（0.8%）、餐饮旅游（0.7%）、医药（0.57%），领跌的行业有电力设备（-3.9%）、有色金属（-3.72%）、国防军工（-3.46%）。近期市场以震荡波动居多。
A股一周要闻（新闻来源：万得）
特斯拉概念 | 工业和信息化部网站10月17日发布公告，将《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第325批）拟发布的新增车辆生产企业及已准入企业变更信息情况予以公示。在拟发布新增车辆生产企业清单中，特斯拉（上海）有限公司赫然在目，并备注为新建纯电动乘用车生产企业。
页岩油 | 国家能源局组织的新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区专家论证会近日在北京举行。专家组听取了新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区建设方案汇报，经过认真讨论，同意示范区建设方案，标志着我国首个国家级页岩油示范区——新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区顺利通过专家论证。
天然气 | 进入十月，国内液化天然气市场行情逆转，开启疯狂暴涨模式。目前已实现11连涨，近一周涨幅高达25%。
虚拟现实 | 10月19日至21日，2019世界VR产业大会将于江西南昌召开。据悉，本次大会将紧密结合5G赋能VR产业发展，探讨5G新时代如何赋予VR更稳定的技术支撑、更广泛的应用场景、更丰富的体验效果。
云计算 | 记者近日从工业和信息化部获悉，工信部正在联合其他部委探讨制定具体行业云计算应用落地的行动规划，为云计算产业落地营造更加完善的政策环境。
区块链 | 10月15日，国家信息中心、中国移动通信集团公司、中国银联等在北京共同宣布，由6家具体单位共同设计并建设的区块链服务网络（BSN）正式内测发布。
IT产业 | 本周，IT业将有连续七场重磅峰会举行，从中国的北京、沈阳、南京，到瑞士的苏黎世，席卷全球。其中，5G几乎是所有峰会的“座上客”，成为最受关注的议题。
电力物联网 | 国家电网有限公司10月14日在京发布《泛在电力物联网白皮书2019》，表示将秉承“开门搞建设”的原则，进一步加强与能源电力企业、互联网企业、装备制造企业、金融机构、科研机构、高校等单位的合作，广泛吸纳和应用业界先进成果，与社会各界携手努力，共同推动泛在电力物联网建设，打造能源互联网生态圈，实现互利共赢、共同发展。
国企改革 | 继中国盐业宣布混改后，另一家大型央企中国邮政集团也于近日公开了旗下多家企业的混改计划，邮政、盐业两大重点领域混改纷纷提速，对国企改革来说是个重要标志。
智能产业 | 2019世界机器人大会最新发布的数据显示，2018年我国工业机器人的产量达14.8万台套，占全球产量的比重超过38%。
债券：债市继续调整
债市进入调整期，关注信用利差未来的走向。十年期国债收益率周五收于3.19%，本周上行2BP，十年国开债收益率周五收于3.58%，较上周五下行0BP。投资级信用债收益率本周收益率上行比较明显。本周期限利差上行0BP至0.62，信用利差上行4BP至0.69。
货币拆借利率平稳波动。本周央行在公开市场净投放资金2240亿，货币拆借市场利率平稳回落，R007利率收于2.8%，交易所资金GC007利率收于2.84%。我们维持此前观点，认为货币政策整体易松难紧，从当前全球货币政策的走向看，市场预期10月底美联储将继续降息，除此之外还需关注10月底前英国脱欧的进展。
债券一周要闻（新闻来源：万得）
据中国经营报，贵州再现地方政信项目违约，逾期规模为1.6亿元以上，涉及的融资平台为安顺交投。目前安顺交投正在向贵州省申请应急资金来应付已经到期的债务，同时也在着手再发新债，以此来“借新还旧”。
央行、外管局进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场，允许同一境外主体QFII/RQFII和直接入市渠道下的债券进行非交易过户，资金账户之间可以直接划转，同时同一境外主体通过上述渠道入市只需备案一次。
新京报报道，券商接窗口指导，私募公司债募集资金用途将受限制。9月19日以后受理的私募债，规模超过净资产40%的部分只能用于借新还旧；公私募分别独立按净资产40%测算额度。
大宗商品：经济数据低于预期
经济数据低于预期，关注四季度政策稳增长力度。本周商品期货指数下跌-1.96%。从各类商品期货指数来看，上涨的有非金属建材（3.23%）、谷物（1.25%）、油脂油料（-0.57%）、贵金属（-1.18%）、化工（-1.9%）、有色金属（-3.01%）、能源（-3.47%）、煤焦钢矿（-3.85%）。各期货品种中，本周涨幅较大的大宗商品有沪锡（3.2%）、郑棉（2.82%）、玻璃（2.13%），跌幅靠前的则有纤板（-17.96%）、粳稻（-6.46%）、铁矿（-6.41%）。经济数据再次压制大宗商品价格。
大宗商品一周要闻（新闻来源：万得）
农业农村部：年底前生猪产能有望探底回升，市场供应将逐步增加，明年有望基本恢复到正常水平；下一步全力推动《国务院办公厅关于稳定生猪生产促进转型升级的意见》落实。
农业农村部：后期走势来看，小麦消费进入旺季，但考虑到最低收购价收购结束，临储小麦拍卖将重新启动，市场供应充裕，预计市场价将以稳中偏弱为主，大幅波动的可能性不大。
EIA公布的数据显示，截至10月11日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加928.1万桶至4.348亿桶，汽油库存减少382.30万桶，精炼油库存减少256.20万桶。
俄罗斯统计局：俄罗斯1-9月黄金产量同比增长20.2%；9月黄金产量同比增加11%，环比减少12.8%。
美国能源部长佩里：将在数月内将液化天然气产量提升一倍。
IEA：原油需求增速可能继续降低；原油需求前景可能减弱，美国产量可能继续快速增长；OPEC+在2020年拉升油价面临严峻挑战；存在新的原油供应预期。
美国铝业下调全年铝需求指引，预计全年铝需求下降0.4%到0.6%，此前预期增长1.25%-2.25%。
世界黄金协会：截至9月底，全球黄金ETF及类似产品净流入39亿美元，黄金总持仓量增加75.2吨，创下2808吨的历史新高；展望10月，黄金市场依然存在一些潜在的利多因素。
世界钢铁协会（WSA）发布预测称，2020年世界钢材需求将比2019年增加1.7%，达到18亿500万吨。虽然连续4年增长，但相比2019年预期将（增长3.9%）有所放缓。
IMF世界经济展望：将2019年原油均价预期调降至61.78美元/桶；2020年的调降至57.94。
淡水河谷：第三季度铁矿粉产量达到8670万吨，环比增长35.4%；将在2021年年底前恢复剩余大约5000万吨产量，目前已经达成多个阶段性目标。
统计局数据显示，10月上旬生猪（外三元）价格为34.4元/千克，创记录新高，环比上涨16.2%。
货币类：收益率整体走稳
银行6个月NCD收益率缓慢上行。本周余额宝7天年化收益率下行-2BP，周五收于2.28%；人民币3个月理财产品预期年化收益率上行13BP收于3.98%。本周万得货币基金指数上涨0.04%，货币基金7天年化收益率中位数周五收于2.56%。我们维持此前观点，货币基金类产品的收益率将维持在较低水平上波动，但未来理财产品当中将出现分化，向风险要收益的趋势或将出现。
外汇：人民币继续对美元走稳
人民币兑美元中间价本周下行-37BP，至7.069。本周人民币对日元(0.91%）、林吉特(0.1%）、美元(0.05%）升值，对卢布(-0.11%）、瑞郎(-0.55%）、澳元(-0.61%）、韩元(-0.7%）、欧元(-0.82%）、加元(-0.87%）、兰特(-1.03%）、英镑(-3.24%）贬值。本周英国脱欧事项似有向好的进展，引起外汇市场的波动，整体来看美元依然是全球避险情绪的指标，近期人民币对美元走稳，但本周对主要外汇有所贬值。
外汇市场一周要闻（新闻来源：万得）
商务部：前9月我国新设立外商投资企业30871家，实际使用外资6832.1亿元，同比增长6.5%，折1007.8亿美元，同比增长2.9%；9月当月我国实际使用外资791.8亿元，同比增长3.8%。
日本8月持有美国国债增加439亿美元，创2013年以来最大增幅，至1.17万亿美元；中国8月持有美国国债减少68亿美元至1.1万亿美元，持仓规模创两年来新低。
央行：9月末央行外汇占款212353.95亿元人民币，环比减少10.45亿元。
港股：跟随海外市场上涨
港股跟随全球股市更多。本周恒生指数上涨1.56%，恒生国企指数上涨0.84%，AH溢价指数下行-1.06收于128.64。行业方面本周领涨的有医疗保健业（4.24%）、综合业（2.12%）、非必需性消费业（1.91%），跌幅靠前的有原材料业（-1.59%）、能源业（-1.59%）、电讯业（-0.99%）。本周南下资金总量68.74亿元，同时北上资金总量96.05亿元。海外资金依然在净流入A股市场。
港股及海外一周要闻（新闻来源：万得）
欧盟和英国达成“脱欧”协议草案。英国首相发言人表示，政府计划周六对新的脱欧协议进行表决，协议得到内阁的支持。北爱尔兰民主统一党则表示，不会投票通过英国与欧盟达成的脱欧协议。英国最大反对党工党领袖科尔宾强调，对这份脱欧协议并不满意。
美国国家经济顾问库德洛：如果美联储可以再降息25基点，那将是非常好的；美联储再降息一次会是非常合适的选择；美墨加协定应该会在感恩节前通过。
澳洲联储主席洛威：低利率正在起作用，经济缓慢改善中；楼市有所好转；并不认同澳洲联储需要进行更多努力以达成通胀目标的看法；澳大利亚不可能实施负利率；全球利率均将在较长一段时间内保持在低位。
美国9月工业产出环比降0.4%，预期降0.1%，前值升0.6%。美国10月费城联储制造业指数5.6，预期8，前值12。
美联储褐皮书：商界认为美国经济继续扩张，但许多企业已经下调对前景的预估；虽然家庭开支仍然稳健，但制造业持续下滑；贸易关系紧张和全球经济增速放缓拖累美国经济活动；贷款量温和增长，但美国农业的情况恶化；住房市场几无变化；汽车行业的罢工影响有限。
韩国央行下调关键利率25个基点至1.25%，为年内第二次降息，符合市场预期。韩国央行声明：已两次降息并不意味着不会进一步降息，仍有采取政策行动的空间，当前不考虑QE和其他选项。韩国央行行长李柱烈：两名委员认为应该保持利率不变；明年的经济增速将高于今年。
日本央行行长黑田东彦：将会维持大规模宽松政策，预计资产负债表将继续扩大，将在达成CPI目标后重新考虑资产负债表。
美国9月零售销售环比降0.3%，预期升0.3%，前值自升0.4%修正至升0.6%；核心零售销售环比降0.1%，预期升0.2%，前值持平。
IMF最新一期《世界经济展望》：将2019全球经济增长预期下调至3%，刷新金融危机以来新低，此前预期为3.2%；将2020年全球经济增长预期下调至3.4%，此前为3.5%；将美国2019年GDP增长预期自2.6%下调至2.4%，2020年GDP增长预期下调至2.1%；预计欧元区今明两年经济增速预测分别为1.2%和1.4%；下调德国今明两年GDP增长预期至0.5%、1.2%。
美联储发布9月贴现利率会议纪要：芝加哥、达拉斯联储董事会支持9月降低贴现利率；圣路易斯联储董事会寻求在9月降低贴现利率50个基点；12家地区联储董事会中，有5家寻求在9月降低贴现利率；亚特兰大联储以及里士满联储寻求在9月保持贴现利率不变。
澳洲联储会议纪要：整体而言近期的经济数据偏弱，10月1日降息是为了增强经济起点，重申如有需要将放松政策；预计接下来一段时间就业增速将会放缓，密切关注家庭借贷的风险。
德国政府维持2019年GDP增长预期在0.5%；调降2020年增长预期至1%，此前为1.5%。德国10月ZEW经济景气指数为-22.8，预期-27.3，前值-22.5。德国经济部长：德国不需要经济刺激计划，但需要降低税负、打击官僚主义。
法国财长勒梅尔：法国需要针对生产环节进一步降税，接下来六个月内将讨论降税措施；可能在2020年提交新的经济改革法案。
美国总统特朗普称，将下令对土耳其官员实施制裁；将会把对土耳其的钢铁关税提高至至多50%；并将会立刻停止与土耳其就价值1000亿美元的贸易协定进行商讨。
英国议会通过Letwin修正案，意味着议会周六将不会就脱欧协议进行投票。英国首相约翰逊表示，将不会再推迟脱欧谈判，下周政府将引进脱欧的立法。
美国10月18日正式对价值75亿美元的欧盟输美商品和服务加征关税。对此，法国财政部长表示，美方做法是对盟友的敌对行为，欧盟国家将对美国作出对等回应。
日本央行行长黑田东彦表示，日本央行现在不打算发行数字货币。日本财务大臣麻生太郎称，如有需要，日本有财政刺激的选项；日本经济基本面并不坏。
美国财长努钦：美国经济仍保持强健，主要经济体要采取财政行动来支持经济增长。
欧洲央行管委霍尔茨曼：希望欧洲央行考虑下调通胀目标至1.5%；欧洲央行必须找到方法在不造成混乱的情况下结束负利率路径；将在欧洲央行候任行长拉加德上任后推动结束负利率路径。
下周大类资产配置建议
9月和三季度数据出台。9月CPI同比上涨3%，创2013年11月以来最大涨幅，PPI同比下降1.2%，创2016年7月以来最大降幅；9月M2同比增8.4%，新增人民币贷款1.69万亿元，社会融资规模增量为2.27万亿元；9月出口（以人民币计）同比降0.7%，进口降6.2%，前三季度出口同比增5.2%，进口降0.1%，贸易顺差2.05万亿元，扩大44.2%；中国前三季度GDP同比6.2%；9月规模以上工业增加值同比5.8%，1-9月规模以上工业增加值同比增速为5.6%；9月社零同比7.8%，1-9月增速为8.2%；1-9月全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.4%，民间固定资产投资同比增长4.7%。经济数据依然平稳下降，四季度稳增长压力依然较大。
安外之后要专注继续对外开放。本周国常会布置了继续扩大对外开放领域，清理取消未纳入全国和自贸区外商投资准入负面清单的限制措施；全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司业务范围限制；优化汽车外资政策，保障内外资汽车制造企业生产的新能源汽车享受同等市场准入待遇；扩大资本项目收入支付便利化改革试点范围，支持外资企业自主选择借用外债模式，鼓励其资本金依法用于境内股权投资；不得强制或变相强制外国投资者和外资企业转让技术；在中西部地区优先增设一批综合保税区。在中美贸易问题缓和的较好外部环境预期下，国内进一步推动对外开放是稳增长的重要举措。
抓住机会继续谋发展。从当前的情况来看，虽然三季度GDP同比增速6%略低于预期，但前三季度增长6.2%依然较为平稳。整体来看，我们认为海外环境在短期内有所缓和，一方面是中美贸易谈判有达成协议的可能，另一方面是英国脱欧的不确定性即将落地，再者全球范围内稳增长的货币政策也相继出台；国内方面，前三季度经济增速稳步下行，稳增长的政策未来将继续从货币和财政两方面入手，进一步对外开放和国内的改革也有所推进。我们认为接下来最重要的仍是国内改革和开放政策落地的情况，并且维持中国在本轮全球经济增速下行当中有相对优势的判断。维持大类资产配置顺序：股票>债券>货币>大宗。
风险提示：全球经济数据不达预期；国内通胀持续超预期。
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