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主要是费用率比较高。煌上煌期间费用率25.15%,绝味只有14.66%。煌上煌主要是销售费用、管理费用、研发费用占比均相对较高,其中:销售费用占比14.8%,比绝味高出了6.6个百分点,说明煌上煌在加速扩张期,销售投入较高;管理费用占比7.5%,比绝味高出1.82个百分点,说明煌上煌未实现规模效益或者管理效率不如绝味;研发费用3.3%,高出3个百分点,正的方面说明煌上煌在加大产品研发力度,利于长远发展,当然也可以实现一定程度的避税,反的方面,如果未能研发出有竞争力的产品,说明研发效率不高。整体看,符合不同发展阶段企业的特征。
净资产收益率可以分解为净利率、资产周转率和权益乘数3个指标,绝味主要是净利率远大于煌上煌,其次是周转率,反映经营杠杆目前低于煌上煌(权益乘数反映),具体也可以看一下我的一篇小文章。