$煌上煌(SZ002695)$ 来看看这神奇一幕。2021-1-4公告回购股份，预计将用于第二期股权激励。发布公告第二天大涨，但也就涨了一两天，又跌回来横盘。2021-3-5公告回购完成，之后股价急跌。

这说明了什么？回购短暂提振了信心，其实也就是稳定了股价而没能提升股价，那一定是有什么逻辑是主导下跌的没有被充分认识到吧？

这股很奇怪，业绩近五六年一直不错，股价却不稳定。似乎有什么隐忧。

新一期股权激励在即，三年翻番，五年开店12000-15000家，当前有4600家门店，2020年新开了1000多家。总体来讲店面数量落后于绝味食品。但是扩张势头喜人。按公司自己的扩张计划，未来三五年是要保持29%的复合增长的（研报数据），那目前36倍的估值还是可以的，尤其是市净率才4倍多。但是净资产收益率一直不高，才10%左右，比绝味低了一半。

从本地来讲，利客来、大润发等大商超去年开始有了煌上煌门店，挺好的，而且位置选的比绝味好（费用也会高吧）。但是路边店、社区店绝味很普遍，煌上煌几乎没有。这一方面体现了与绝味渠道的差距，同时也看到了扩张的苗头和未来可期的希望。

反正因为煌上煌的出击扩张，原本放在观察池的绝味我是不会买了，估值太高，69/10的市盈率/市净率，且在原有稠密的门店布局上本已增长有限，却还要面对煌上煌的冲击，似乎就不如选进攻者了。