老凯李 的讨论

核充较低导致提高分红率的确定性很低。利润增长困难导致分红不增长的确定性很高。唯一确定性较大的，是净息差的继续走低。

对你来说是的。但对港外资来说，10% 的股息率就是 10% 的股息率

它们的核充不行。建、工看起来核充不低，但没哪个管理层会愿意看到提高分红率后的核充会下降。所以，将来就是 M2 增速降了，但息差不改善的话，四大照样很难提高分红率。

招商还没跌倒这个地步，但四大的港股基本差不多了

如果用2%～3%做为今后十年的无风险收益率基准，10%的股息率显然多了，2倍无风险收益率的股息就很好了。目测定期存款利率还要降20--30个基点，先降存款，再降贷款。所以茅台，长电股价最坚挺。

那不是意味着跌到10个点的股息率，还要跌40%多。

息差最终还是会稳住的，空间也不多了，然后只要允许吧规模增速降下来，还是有希望提高分红率，担心的就是 息差下降后叠加增速下降，那消化坏账的能力也会差了不少，外加经济下行。

你的观点是 未来m2增速不减？不然分红率还是可以提高的

港股要考虑股息税，实际8％股息把

请问怎么看A股的四大行呢，谢谢老师