昨日行业研报周度观点汇总[23/07/21]

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数据来自: Datayes! #01 银行行业 研报链接: 银行理财产品周报：新发规模回落>>摘要: 发行市场概况期限结构：七月第二周，每日开放型产品发行规模1.05亿元，占比0.92%，较前一周上升；一年以上产品发行规模40.82亿元，占比35.76%，较前一周下降。投资性质：七月第二周，固定收益类产品发行规模110.40亿元，占比96.71%，较前一周下降；混合类产品发行规模2.71亿元，占比2.37%，较前一周上升。机构类型：七月第二周，理财子产品发行规模88.76亿元，占比77.76%，较前一周下降；股份行产品发行规模3.01亿元，占比2.63%，较前一周上升；城商行产品发行规模13.84亿元，占比12.12%，较前一周上升；农村金融机构产品发行规模8.54亿元，占比7.48%，较前一周上升。运作模式：七月第二周，封闭式净值型产品发行规模82.78亿元，占比72.52%，较前一周下降；开放式净值型产品发行规模31.37亿元，占比27.48%，较前一周上升。存续市场概况期限结构：截至2023年7月16日，每日开放型产品存续规模10.16万亿元，占比39.63%，较前一周上升；1-6个月产品存续规模4.25万亿元，占比16.56%，较前一周下降；一年以上产品存续规模4.78万亿元，占比18.62%，较前一周下降。投资性质：截至2023年7月16日，固定收益类产品存续规模16.75万亿元，占比65.29%，较前一周下降；现金管理型产品存续规模8.09万亿元，占比31.55%，较前一周上升；混合产品存续规模0.74万亿元，占比2.89%，较前一周下降。机构类型：截至2023年7月16日，理财子产品存续规模21.96万亿元，占比85.62%，较前一周上升；股份行产品存续规模0.43万亿元，占比1.69%，较前一周下降；城商行产品存续规模2.19万亿元，占比8.53%，较前一周下降；农村金融机构产品存续规模1.03万亿元，占比4.01%，较前一周下降。运作模式：截至2023年7月16日，封闭式净值型产品存续规模4.88万亿元，占比19.02%，较前一周下降；开放式净值型产品存续规模20.77万亿元，占比80.98%，较前一周上升。理财产品净值波动情况本周净值数据有效的产品数量为38,356只，净值回落产品数1,974只，占比5.15%。净值增长率处于0-1%区间的有36,455只，占比95.04%；分产品类型看，固收类、混合类、权益类净增长率处于0-1%区间的分别有34,523、65、6只。理财子概况公司维度：截至2023年7月20日，已有31家理财子获批成立，31家理财子正式开业。目前理财子理财产品存续规模合计共20.71万亿元，其中招银理财、兴银理财、信银理财产品存续规模排在前三位，分别为2.44万亿元、2.08万亿元、1.53万亿元。产品维度：目前理财子存续的理财产品以固定收益类和现金管理型为主，分别为13.26万亿元、6.67万亿元，占比分别为64.01%、32.20%。 #02 医药生物行业 研报链接: 药品行业周报：左侧布局药品产业链业绩韧性强劲个股机会>>摘要: 核心要点：恒生及纳斯达克生科大幅反弹本周医药生物上涨0.9%，位列一级行业涨幅第12位，涨幅居中，跑输万得全A0.5pct，年初至今下跌7.4%。13个三级子行业8个子行业上涨，其中医院、CXO及疫苗涨幅居前，分别上涨5.1%、4.9%、4.7%，医药流通及化学制药跌幅居前，分别下跌1.5%、1.3%。全行业估值水平情况，7月17日医药生物PE-TTM（剔除负值）为24.9X，PB2.84X，估值水平位于1倍标准差以下位置。溢价率方面，相对万得全A(剔除金融、石化)PE、PB估值溢价率分别为-8%、16%。恒生及纳斯达克生科大幅反弹，分别上涨3.8%、3.0%，A股生科指数上涨1.1%。估值方面，7月17日，恒生生科PB为2.4X，位于1倍标准差以下位置。AH折价方面，恒生生科较内地PB折价29%。中报业绩预告：中药及化学制药表现居前截止至7月18日，共计110家公司披露中报业绩预告，其中净利润增速下限在20%以上的公司共计59家，占比54%。业绩增速较快行业分布集中在中药、化药制药、医院及医疗设备，占比合计达到75%，其中中药及化学制药居前，占比分别为32.2%、23.7%。药品三个细分子行业共19家公司业绩增速在20%以上，主要集中在化学制药板块，生物药及原料药表现相对逊色。投资建议从目前业绩披露情况来看，药品产业链业绩增长动力来自于院内疫情恢复带动相关药品需求恢复。以外需为主的原料药企业一方面受到汇率波动影响，另外一方面受到新兴市场需求疲软导致业绩有所放缓。建议自下而上，左侧布局业绩韧性强劲的个股机会。创新产业链方面，快速发展下潜在风险及估值均持续释放，同时外部扰动因素缓和。市场层面，从行业调整周期及调整深度来看，当前都进入相对安全窗口，建议积极布局中期业绩确定性高及未满足临床需求有突破进展相关标的投资机会。十三五期间国内创新药产业初步建设完成了相对完善的集政策、人才、资本三大要素创新生态系统，制度根本性变革和系统的成功建设带动生产要素快速集合，产业结构得以重塑。进入十四五，产业运行至研发升级，创新求真，国际融合阶段，创新主体竞争格局从草莽时代地混沌走向分化。在当前复杂经济背景下，产品管线及公司治理等企业综合竞争力面临严苛考验，Pharma转型类公司行业沉淀深厚，穿越多轮周期，韧性强劲，同时转型正步入兑现期，我们看好此类公司业绩和估值抬升投资机会，Biotech板块，看好研发和商业化得以验证公司的持续成长投资机会。医药生物产业迎来转型升级历史机遇，短期受到外部宏观环境及情绪的影响出现一定波动，长期我们对行业维持“增持”评级。风险提示1、创新药临床推进低于预期，产品及技术授权交易取消风险及技术迭代风险。2、医药相关政策收紧风险。3、国际注册及商业化低于预期风险。4、地缘摩擦及中美生物技术争端风险。 #03 农林牧渔行业 研报链接: 周报（第28期）：行业产能去化有望加速，主推低估值的养猪业>>摘要: 一、市场回顾农业表现逊于大市，种植、农产品加工等细分行业表现良好。1、上周，申万农业指数上涨0.24%，同期，上证综指上涨1.28%，深成指上涨1.76%，农业表现略逊于大市。2、细分来看，除渔业外，其他二级行业指数上涨，其中种植、农产品加工涨幅领先；3、前10大涨幅个股主要集中在种植板块，前10大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅前3名个股依次为新赛股份、福建金森和冠农股份。二、核心观点评级及策略：各方数据显示，养猪行业产能正处于去化过程当中。预计3季度，猪价和仔猪价将继续低迷，倒逼行业产能加速去化，重点推荐低估值的生猪养殖板块。1、养殖产业链1）生猪：产能去化有望加速，看好养猪板块，重点推荐成本领先的优质公司。上周末，江西省生猪出厂价14.33元/公斤，周跌0.15元；自繁自养头猪亏损331元；至此，养殖业已持续亏损近7个月，持续亏损时长创出历史新记录。全国仔猪30.43元/公斤，周跌1.02元。仔猪自6月初以来下跌近30%，目前处成本线下方，养母猪外销仔猪群体持续亏损；全国母猪30.98元/公斤，周跌0.26元。据统计局数据，6月末全国能繁母猪存栏4296万头，环增0.9%。其他第三方数据显示产能去化明显。理论判断，受前期产能自2022年4月趋势性升至2022年12月最高点的影响，到2023年8月之前，生猪出栏将环比上升，叠加现阶段消费需求低迷的影响，预计3季度猪价和仔猪价格或持续低迷，这将倒逼行业产能去化加速。个股目前头均市值处于历史最底部，安全边际高，维持“看好”。重点推荐成本领先的牧原，以及成本次优的温氏、巨星、天康、唐人神，一并推荐京基智农、金新农等。2）白鸡：鸡价3季度或反弹，看好养鸡板块。上周，烟台毛鸡批价4.13元/斤，周跌0.02元；商品代鸡苗2.24元/羽，周涨0.54元；养殖环节只鸡亏损0.88元，周少亏0.2元。Q2以来，美国禽流感疫情明显减少，对国内引种影响减弱，鸡价变化将由预期驱动回归供需基本面。6月末，父母代在产存栏环减1.5%，同比保持增长，预计后期在产存栏呈缓慢下降趋势。从产能和需求角度判断，商品代鸡苗价格3季度或有小幅反弹。估值方面，个股羽均市值目前处于历史低位，有良好的安全边际，给予看好。 #04 房地产行业 研报链接: 房地产行业周报：央行延长金融支持房地产政策期限，新房市场销售下降>>摘要: 板块行情：本周（7月10日-7月14日）申万一级行业指数中，房地产指数下跌1.7%，在31个一级行业板块中排名第31位。津滨发展周涨幅达14.4%，贝壳-W上涨11.7%。公司动态：1）碧桂园：今年全年计划交付面积8799万平，上半年交付面积3438万平方米，目前拥有9000亿权益货值；获创兴银行提供3500万美元定期贷款融资，期限36个月。2）华润置地：上半年累计合同销售金额约人民币1702.4亿元，增长率40.6%，租金收入121.5亿元，同增50.2%。3）中南建设：上半年净亏损同比减少。销售端：需求端仍然较为疲弱，1）从我们监测的21城数据来看，本周21城商品房单日平均成交面积环比下降9%，同比下降35%。2）从我们监测的11城数据来看，本周二手房日均成交环比增长4%。政策要闻：中央层面：1）央行、国家金监总局延长金融支持房地产有关政策期限，明确“金融16条”中的政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。2）商务部等13部门明确了打造“百城千圈”的总体目标，到2025年，在全国有条件的地级以上城市全面推开，推动多种类型的一刻钟便民生活圈建设。3）中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，针对提前还款现象，中国人民银行支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。4）中国银行间市场交易商协会将持续支持民营房地产和产业类企业债券融资。地方层面：1）北京：提振改善性住房等大宗消费；探索建立北京首个保租房储备项目库。2）河南：促进居住消费健康发展、鼓励各地因城施策、做好不动产“带押过户”、增加保障性租赁住房供给等一系列方案。3）杭州市房地产中介行业协会提出倡议，加强行业自律和企业内部管理、维护良性竞争环境。4）山东：将高品质住宅项目纳入绿色金融支持范围，购买高品质住宅的公积金贷款额度可按一定比例上浮。5）广东：发布第一批42个省级智能建造试点项目和74个省级智能建造新技术新产品创新服务范例，建筑工业化、数字化、智能化升级不断加快。6）珠海和汕头：多子女家庭首套房贷款额度上浮20%。7）深圳：“双拼房”可办理双证合一登记。投资策略：需求端疲弱问题仍存在，下半年地产销售、投资仍面临较大的下行压力，主要在于三四线城市超前卖地与产业人口兑现不及预期的难题，需要较长时间消化历史库存，而一二线城市则存在政策对冲空间，预计Q3随着销售同比数据转负进入密集宽松期。建议积极参与博弈机会。2023年仍以震荡行情为主，建议基于估值左侧布局，赚取高胜率收益，推荐方向仍为“两个中心，一个基本点”，1）以高能级城市复苏为中心，关注高能级城市土储占比高或者2022年在高能级城市逆势发力拿地的公司；2）以国央企估值修复为中心，在行业信用坍塌重塑的过程中，国央企享受天然优势，销售、拿地、融资端均有显现，而股权融资的放开，也将进一步放大该优势，该过程将促使国央企估值得到系统性修复；3）以逐步建立护城河为基本点，估值中枢的提升仍然是需要剩余收益展望期限的拉长，关注护城河逐步形成的公司。关注越秀地产、绿城中国、华润万象生活、保利发展、招商蛇口、华发股份、天地源、万科A等。风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。 #05 基础化工行业 研报链接: 基础化工行业周报：尿素库存低位，草甘膦强势复苏>>摘要: 本周市场走势过去一周，沪深300指数涨跌幅为1.92%，基础化工指数涨跌幅为2.92%。过去一周，基础化工子行业以上涨为主，涨幅靠前的子行业有：氟化工（8.92%），氨纶（8.44%），聚氨酯（6.29%）。本周价格走势过去一周涨幅靠前的产品：醋酸（14.3%），浓硝酸（12.9%），三聚氰胺（10.3%），国际纯苯（9.4%），国际石脑油（9.1%）；跌幅靠前的产品：氯化钾（-11.1%），苯胺（-9.6%），POM（共聚）（-5.9%），TDI（-4.7%），磷矿石（-4.5%）。行业重要动态本周草甘膦市场走强，价格持续拉涨。截止到本周四（7月13日），95%草甘膦原粉市场均价为 29291 元/吨，较 7 月 6 日上涨 2000 元/吨，涨幅 7.33%。本周多重利好消息影响下，国内尿素市场价格强势上涨。截至本周四（7月13日），尿素市场均价为 2293 元/吨，较上周四（7月6日）均价上调 101 元/吨，涨幅 4.61%，国际尿素价格强势反弹带动国内出口预期向好，同时叠加期货价格一路飙涨助力，现货价格涨幅才得以放大，目前工厂预收订单少则一周，多则一月，待发量充足，库存低位，挺价意愿较强。本周发展中国家需求增加的预期叠加供应趋紧及美联储可能减少加息次数等利好消息提振，国际原油价格延续上涨趋势，截至 7月14日，WTI原油价格为75.42美元/桶，较7月7日上涨2.11%；布伦特原油价格为79.87美元/桶，较7月7日上涨1.78%。投资建议受库存低位，海内外需求复苏等因素驱动，三季度部分顺周期品种有望迎来持续复苏，当前时点建议关注如下主线：1、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材、中化国际。2、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望迎来再平衡，景气存在反转预期，价格中枢有望持续上行，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。3、农化板块。受库存低位，海内外需求复苏等因素驱动，以尿素、草甘膦为代表的农化顺周期品种有望迎来复苏，建议关注兴发集团、江山股份、新安股份、华鲁恒升。维持基础化工行业“增持”评级。风险提示原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 #06 昨日行业研报周度观点汇总

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