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第一，股权结构问题，这一点小谢@小谢价值投资 也提到过，农夫山泉的股权结构有点类似于A股的东鹏饮料，大股东的持股占比较高，筹码相对集中，这就导致它的股价比伊利更容易控制，而伊利出了名的散户集中营，筹码十分分散，所以股价不太容易受控制。
第二，农夫山泉的净资产收益率，利润率均大幅高于伊利，负债率则低于伊利，我认为农夫山泉的估值，更像参照A股的贵州茅台，而不是一般的食品饮料股。
第三，农夫山泉的大股东非常惜售和团结，哪怕港股经历了历史级别的股灾，农夫山泉也依旧屹立不倒，非常的难得。$伊利股份(SH600887)$ $农夫山泉(09633)$
你的认知能力真的很大问题的，我有时候真的很懒的跟你争论，之前也是跟你争论过我就知道了，你有时候转不过来。
1.我都说了农夫山泉就是跟前两年的海天很像，你非得不信。让你打开财务报表自己看就知道了。2021年海天营收250亿净利润66.71亿元，净利率达到26.68%，比农夫山泉的净利率25%还要高。也就是说农夫山泉还比如2021年的海天。当时海天的PE最高时候上百倍。这些都可以查询，你可以看看当时的股价。
2.像这种高估值的赛道股，透支了未来几年高速增长的业绩，只要未来业绩不增长或者增速下滑甚至负增长，那么股价就会大幅下跌。我跟你说过很多次，你都不信我。你一直说它什么类似茅台估值，我都说了它只能跟海天对比，没办法和茅台比的。农夫山泉就是普通大众品，只是做的比较好而已。你不要总是用自己的那种不正确的看法去看问题。
3.市值给的估值不是正确的，那极兔速递亏损那么多，前段时间市值还逼近中通。其实有大庄家在里面，它不让跌的明白吗？而且刚上市没多久，筹码没多少的。你不要太相信表面的估值一定是对的。再举个例子，蒙牛以前估值大幅高于伊利，我都说了就是因为有大资金大机构在里面不断地不让跌，你看它前段时间跌倒16元，比伊利还低估。
你不要总是认为，市场的估值一定是正确的。
4.你说什么农夫山泉净资产收益高一些，净利率高一些，这些我不否认我也知道。但是这些只能支持它估值比伊利略贵，记住是略贵，而不是贵了几倍。明白我的意思了没有？就好比伊利16倍估值，那么农夫山泉可以是20倍或者22倍甚至25倍合理。但是现在农夫山泉48倍，是伊利的3倍，那绝对是不合理不正确的。
5.伊利未来三年业绩最起码能保持年均12%到15%，农夫山泉的业绩说实话已经透支了3到5年的20%增速，但是我认为它2024年都没办法保持20%的增速。也就是农夫山泉未来三年增速不一定比伊利高。你不要看什么过去，我就说现在看到的。
6.农夫山泉的毛利率和净利率比较高，但是又不是独家和垄断行业，所以利润丰厚会引起行业竞争加剧或者吸引很多新入局者。那么它未来的净资产收益率和净利率很难增长，甚至说不排除有下滑的风险。你知道可口可乐和百事可乐的护城河就是因为净利率低到新入局者无利可图吗？
$伊利股份(SH600887)$ $农夫山泉(09633)$
像茅台荒谬了，你太自以为是了。农夫山泉的毛利率和净利率跟巅峰时候的飞鹤都不能比，更不要说茅台，垄断地位和稀缺性更是跟茅台不是一类型。茅台是独家垄断，农夫山泉啥都没有，就水卖出了极致，类似于前几年的海天味业而已。就是把普通的生意做得很好
在看分红率，伊利4%多，农夫山泉1.7%，未来业绩年均增长伊利最起码能有12%到15%，农夫山泉我认为2024年开始没办法保持20%以上，可能也就10%出头。pe伊利16倍，农夫山泉48倍。对比完之后，是个人，哪怕是傻子都知道买伊利最安全性价比最好呀！
是伊利大幅低估了，伊利在乳制品行业地位比农夫好，就蒙牛一个对手，且蒙牛渐渐跟不上伊利了。农夫对手太多了，可口，百事，康师傅，统一，怡宝，百岁山，还有元气森林等一众新新品牌。