学习投资，当追溯经典，把握精髓，知行合一，不断精进。《奥马哈之雾》这本书是在学习@闲来一坐s话投资 《慢慢变富》一书时学习了解到的，很快便下单买回来学习。这本书以普通投资者对巴菲特投资思想的常见“误读”为“的”，逐个分析探讨，带领大家系统学习了解巴菲特的思想与操作体系，提供了一个全新而又不可或缺的视角。这本书可以说是读得很快，就像经历了一场投资者间的茶话会，意犹未尽，收获颇丰，现将书中一些经典的论述和探讨摘录，和大家分享。感谢作者@我是任俊杰 和朱晓芸。
本书认为巴菲特的投资框架，就像一座“七层塔”一样，即：
塔层1：将股票视为生意的一部分。该思想出自于格雷厄姆，他之所以认为把股票看做生意的一部分是一个“最佳视角”，是因为他相信当人们试图通过股票的短期买卖去赚取超过企业经营性收益的投资回报时，由于股票价值与价格之间的复杂关系，会让自己处在一个相对来说并不有利的冒险当中。于是格雷厄姆向投资者发出呼吁：“把有价证券当作一项生意去投资是最聪明的投资。”
巴菲特在2004年致股东的信中这样写道：“看过伯克希尔股票组合的人或许以为这些股票是根据线型图、经纪人的建议或是公司近期的获利预期来进行买和卖的，其实查理跟我本人从来都不曾理会这些，而是以企业所有权人的角度看事情。这是一个非常大的区别。事实上，这正是我几十年来投资行为的精髓所在。自从我19岁督导格雷厄姆的《聪明的投资者》这本书之后，我便茅塞顿开。”
塔层2：正确对待股票价格波动。该思想出自格雷厄姆。在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆把市场价格的波动形象地比喻成有一位情绪不定但又执着的“市场先生”，其每天都走到投资者的身边，不管公司经营情况是否稳定，都会按照自己的情绪好坏报出一个高低不定且起伏颇大的价格。格雷厄姆认为：“这些信号给投资者误导的次数不比有用的次数少。从根本上讲，价格波动对投资者只有一个重要意义：当价格大幅下跌后，提供给投资者买入的机会；当价格大幅上涨后，提供给投资者出售的机会。”
在1987年致股东的信中，巴菲特曾经意味深长地指出：“‘市场先生’是来给你提供服务的，千万不要受他的诱惑反而被他所引导。你要利用的是他饱饱的口袋，而不是草包般的脑袋。如果他有一天突然傻傻地出现在你面前，你可以选择视而不见或好好地加以利用。要是你占不到他的便宜反而被他愚蠢的想法所吸引，则你的下场可能会很凄惨。事实上若是你没有把握能够比‘市场先生’更清楚地衡量企业的价值，你最好不要跟他玩这样的游戏。”
塔层3：安全边际。该思想出自格雷厄姆。格雷厄姆与巴菲特师徒二人之所以把安全边际看得如此重要，是因为安全边际可以在以下三个方面为一个企业价值投资人提供重要帮助：①为企业估值时可能出现的高估提供缓冲地带；②较低价格的买入将提供更高的投资回报。③当企业的实际增长高于预期（安全边际提供了保守的预期数据）时，投资者同样会在经营性回报和市场性回报两个方面获得收益。
塔层4：对“超级明星”的集中投资。该思想出自凯恩斯、费雪、芒格。巴菲特早期的投资策略主要是表现为对“烟蒂”型股票的执着与偏好。但“集中投资”策略已被巴菲特采用了至少50年了，也就是说，巴菲特在投资的早期阶段就已经“背叛”了格雷厄姆关于分散持有的投资哲学。其当时对盖克保险的买入、对伯恩地图的买入、对丹普斯特和伯克希尔的买入以及对美国运通的买入等，实施的都是集中持有策略。
塔层5：选择性逆向操作。该思想出自格雷厄姆和费雪。所谓“选择性”，是指在进行逆向投资操作时，只买入自己心仪已久的股票。
塔层6：有所不为。该思想出自格雷厄姆和芒格。在一次面向某商学院学生的演讲中，巴菲特说到：“我经常认为从失败的个案中学到的东西要比从成功的案例中学到的东西更多。商学院习惯于教授学生成功的商业案例，但是我的搭档查理说，他最想知道的就是可能在哪里遭遇失败，这样他就避免到那儿去。”
巴菲特在其投资中都“避免到那儿去”的领域：①基于投机目的买入与卖出（不含经过认真计算其风险收益的套利操作）。②基于任何短期预测的所谓“时机选择”性操作。③买入自己不易了解的公司的股票。④频繁操作。⑤对市场趋之若鹜的旅鼠性跟随。⑥以股票价格的升跌而不是公司经营的好坏评估投资的成败。⑦摇摆不定的投资理念与操作策略。⑧拔掉鲜花而灌溉杂草。⑨以投资的主体部分进行冒险。⑩在高速行驶的推土机面前去捡5分钱的硬币。
塔层7：低摩擦成本下的复利追求。长期复利的威力可以用惊人来形容，但减去因频繁交易带来的摩擦成本后，最终收益将差别非常巨大。
在上述“七层塔”中，究竟哪一层才是其中的精髓、核心、承重点、基石或主线呢？作者认为时第一层塔：把股票当作一门生意去投资。巴菲特曾两次清晰地自我解读：“人们买股票，根据第二天早上股票价格的涨跌来决定他们的投资是否正确，这是非常错误的。正如各类厄姆所说，你要买的是企业的一部分生意。这也是他交给我的最基本、最核心的策略。”“在价值投资中，你买的不再是股份，而是生意的一部分，你买入公司股票的意义，不是为了在下个星期、下个月或者下一年卖掉它们，而是你要成为它们的拥有者，利用这个好的商业模式来帮你挣钱。”