国内市场的三层问题
第一，村里的问题
社会现在穷。
但是村里，现在是乱，有人打砸抢，有人坑蒙骗。
这就是村里的环境有问题。
假如，穷，但是大家安贫乐道，正常生活也可以。
因此，村里先要解决这些乱秩序的问题。
现在的市场，叫做系统性熊市，加上无序化熊市。
先要把无序化熊市问题解决。
这样就不会乱崩盘了。
第二，国里的问题
经济基本面的问题是核心要素。
房地产，超长衰退周期，输入性通缩，全球贸易体系重构。这是，三个核心问题。
也就是外贸，和地产，压制消费。
解决消费的根本问题，不是刺激消费，怎么刺激都没有意义。根结在于，解决居民端负债。这就要追溯到棚改，居民端负债率拉起来，同时疫情资产负债表受损，再加上经济衰退带来的，收入端下降。
因此逻辑很清晰。
收入是不是下降了？
预期收入是不是下降？
负债是不是一直存在？
低收入，高负债，那么消费端，只能缩减开支。
要么降低老百姓负债，要么提高收入。
解决问题，就是找到逻辑根源。如何提高收入？
产能过剩，内卷，只会降低收入。市场需求萎缩，也只会降低收入。降低房贷首付比例，降低车贷首付，都是提高负债。
要么解决收入，和预期收入，要么降低居民端负债。
否则如何消费呢？
不消费，怎么扩大需求，如何逆转通缩螺旋？
于是直接影响M1和 PMI ，以及 CPI ，这三个数据在萎缩，股市怎么起来？
以前的股市，是国里没有问题，经济没有问题，村里有问题，所以换个村长起来一波牛市。
现在是国里有问题，村里就算没问题，也起不来牛市，何况村里一堆问题，出清还早着呢。
第三，世界的问题
国里的问题，和世界的问题直接相尤其是，外贸和输入性通缩。比如，印尼加了100％的关税，欧洲，南美，都在做。
昨天和一个光伏企业的老总喝茶，它的一个项目刚融资1.2亿，他准备欧洲建厂，国内出口税率太高，投标有限制，活不了。
很多企业都准备出海，散户投资者觉得出海是好事，啥叫出海？不是卖到外面去，那叫外贸。出海是肉身出海的意思，到国外建立产能。
投资者一说出海，就是出口，概念都错了。出海就是工业空心化，这是日本当年的老路。
日本到中国建厂，自己国家的劳动力无法消化，当然日本和我们不同。
我们还没过发达国家陷阱。
因此，大家可以理解，我们之前是入市，关税降低，红利爆发。现在是，美建立的友岸联盟，把我们踢出去，然后对我们加重税。一旦对方合围完成，那就是全力制裁我们的外贸，这个事情要到明年川普干。
第四，股市没有支撑牛市的逻辑
明年几个风险点。
村里的问题，明年年报 st 的企业，会达到几百家，没错，这个数字很惊人，但是按照国九条规则，这就是要出清的痛苦。
国里的问题，房地产成交量，现在没有到底，最高峰17亿年销售量，今年预计12亿，占了全世界一半，要萎缩到8-9亿才能稳住，而且房市非常非常缺钱，根本没有钱给股市。
光收储就要花20万亿，分五年收。
股市托底花了多少钱？房子要托住那得是几十万亿。
银行坏账率突破10%，全行业降薪顶坏账，直接输入一个通缩。你可以理解，房地产降薪裁员，现在真正触及到了金融行业顶端了。
从地产传导的通缩，慢慢长夜，高盛预估乐观到2027，悲观是2035。
是有逻辑的。
新能源车，渗透率48%，这个数字太惊人了，直接把油车卷死了，直接把汽车行业打成通缩。
本来是拉动行业消费，结果呢，少数企业卷死了大多数。
抖音，淘宝，美团，拼多多，比亚迪。
我说句实话，他们毁了这个 gj ，而 zc 引导错的。他们成就了局部的机会，但是破坏了大局。
奔驰宝马，这些是为了拉市场价格，建壁垒。
我们是，自己微利拉爆行业。看看欧美的恶性竞争制裁，垄断。我们根本就不管。
打掉渠道，打掉实体经营，打掉油车，打掉堂食场景。
并没有重构出新的场景，而且小企业倒闭，大企业垄断。
结果就是百业凋敝。
世界的问题。
明年就是贸易战升级，加上军事冷战，已经在为下一轮周期，收割我们做准备，布局亚太的军事冷战，擦枪走火。
川普两大顾问，莱特希泽是打日本广场协议，奥布莱恩是打前苏联冷战。两个人辅助川普，打中美。
25-27这个周期。
比，18-22要困难的多。
第五，股市不是共同利益美股，是上中下阶层，共同的利益
连美总统议员都炒股票，大企业家，银行家，都怕美股崩盘。所以，美股本质上是利益共同体，所以美股就算熊市，也照样有人管，有人拉。
我们这边。
上，不需要牛市，需要稳。牛市有什么用？跌下来还要救市。哪次不是国家出手解决。不要出系统性风险，就不要有牛。
保险社保，只需要稳定的高股息，就够了，根本不需要低买高卖，他们长期持有高股息，股价涨多了就砸，跌多了就买，里面来回割韭菜，如果涨不了，就踏踏实实吃股息，所以抱团的是他们，不是散户，公募。
他们绝不会出来买成长，而他们是真正的增量。
剩下的就是散户，乌合之众，想着把储蓄拉进来，自己翻倍割韭菜。国家希望储蓄去房子，消费，散户希望储蓄去接股市，给自己解套。根本就不是用一个方向。就这么点流动性，给谁？能给散户吗？太幼稚了。
现在真正关注股市的是被深套的股民，外面的人，根本不关心股市，他们关心的是裁员，降薪，房贷，孩子，养老，吃喝。更不可能过来接盘，只是股民自己的幻想和期盼。
而且外面的人，看似储蓄多，实际上，未来收入预期下降，负债率高企，而用钱的地方非常多，没有那么多闲置资金愿意去投资。尤其是要应对未来，就业环境，养老环境，诸多不确定性。
投资是在超额流动性之外，对未来收入持续增长的时候，才愿意选择用超额部分投资。
投资是锦上添花的思维，不是赌徒搏命。
股市投资是花，但是锦上添花的锦在哪里？只有存量套牢盘，才会把股市当成锦。
第六，慢慢长夜
即使不是熊市，也是长期震荡，慢慢磨的过程。一年有一个波段行情，但走不出系统性行情。
股市过去的牛熊周期，需要重构。也就是根据这次国九条，以及地产出清。
重新构建，未来的牛熊周期。
我甚至认为，很有可能，就是未来这一轮的全球牛市周期，我们最弱，而且不如港股。
我也理解为什么国内很多资金去港股。
去美股是优先选择，但是没有额度，只能退而求其次去港股。
因此，美股，大于日欧印，大于港股，大于 A 股。而国内高股息，抱团远远没有破裂，所以高低切换成功不了的。
国内股民，心心念念盼的牛市，可能美降息之后，最失望的就是他们。
因为，我们不能被收割，必须保证强货币，所以，宽松得政策，迟迟不会给。
而这可能就是大的战略，而不是战术。
这就是，强人民币，弱基本面的特征。
而且美这一轮降息，参照1995-2000，没有那么大的幅度。美对国内流动性，会采用扩表方式，把钱留在美本土，做产业链升级。而不是大幅降息，撒钱到全世界，川普可不是拜登，他推崇美国优先，而不是世界警察。
因此2025年
村里，垃圾出清。
房地产超长衰退期。
以及全球贸易的问题。
都没有本质解决。
现在只是停了一个转融券，就算是村里不许明抢了，但是偷盗，拐骗，还没解决。
慢慢长夜，路还长，现在还不是底。
国内只适合做个超跌波段，保持密切关注和定性，但是不会长期持有而且重点方向看，科技和高股息。