福耀玻璃交流纪要20240703

一、经营情况及预期

福耀玻璃一季度经营情况良好，预计二季度产能利用率环比一季度提升，由一季度的约80%预计提高至82~83%。

第二季度成本趋势方面，虽然纯碱价格趋势向下，天然气价格稳定，但海运费上涨可能对成本构成压力，预期略高于一季度。海运费涨价幅度远低于上周期，对毛利影响不大。

具体半年报内容将于8月7号披露。

二、供应链及市场份额

欧洲电动车加班制动作对福耀玻璃供应模式影响有限，公司将保持出口模式，国内新建产能基地主要用于出口。

欧洲关税未加征零部件，供应链稳定性较差，汽车厂已切换至中国供应商，未来政策风险有限。

三、后市场发展

公司近年来开始关注后市场，特别是在中国本土的开拓，目标在2025年后市场市占率达到40%。

国内后市场市占率已从约20%增长到30%以上，公司通过出口向欧美提供产品，在当地市场占有率较高。

公司调配产能以满足后市场玻璃需求，并加强与保险公司合作，推动玻璃成为强制险产品。

四、产能扩张及新项目

美国项目自去年开始建设，预计今年底完成，明年初进行设备调试及产品试制，预计到2026年底或2027年初完成产能爬升。

美国项目需要新增约500名员工，总投资3亿美元，预期投入产出比至少1.5，理想情况下可达1.7至1.8。

国内福清和安徽两个产能扩张项目分别于3月和4月底动工，产能规模较大，福清主要出口，安徽工厂更综合。

预计产能约700万套，其中后市场设计约400万片，预计国内需求每年增长3~5%。

两条浮法线预计提供550万套汽车玻璃需求，工厂建设周期约两年，预计2026年建成。

五、产品升级及市场竞争

公司重点发展的新型产品包括天幕玻璃，目前单价约1000人民币，未来有提升空间。

HUD产品去年增长显著，占汽车玻璃业务收入7%以上，产品单价有望从500元提升至1000元。

双层边窗玻璃单品价值量增长幅度大，较原先钢化边窗可能提升3~4倍甚至更高。

公司正开发更集成化产品，如与激光雷达摄像头集成，以及5G天线信号集成等新型产品。

公司在产品研发、生产能力及保供能力方面相较市场上主流竞争对手拥有优势，特别是在中国本土市场车型上率先应用新能源车产业的高附加值产品。

六、海外工厂经营状况

美国工厂去年下半年运营良好，今年一季度营业利润率达14.6%，营收同比增长30%，营业利润同比翻倍，预期今年产能利用率达85%。

德国Sam工厂一季度亏损约1000万欧元，全年扭亏难度大，预期继续亏损。

美国项目的净利率超过10%，税率包括联邦税21%和州税约3~5%。

Q&A

Q1: 二季度整体成本趋势如何？产能利用率环比一季度有何变化？

A1: 二季度成本受海运费上涨影响不大，整体趋势平稳。产能利用率从一季度的大约80%预计提升至二季度的82%至83%。

Q2: 欧洲电动车加班制对福耀玻璃供应模式有何影响？

A2: 市场份额变化循序渐进，欧洲未加征关税，供应链稳定性较差，汽车厂已开始切换至中国供应商。福耀玻璃将保持出口模式，国内新建产能基地主要用于出口。

Q3: 后市场出货均价与前装相比如何？新能源车企要求4s店维护，价格体系是否与OEM一致？

A3: 公司后市场玻璃需求稳定，通过与保险公司合作降低更换成本。美国汽车玻璃和浮法玻璃产能布局，固定资产投资约为国内的1.5至2倍。公司计划在美国新建两条浮法玻璃产线，估计成本约3.5亿美元。

Q4: 海外浮法玻璃供给是否面临环保监管等挑战？

A4: 美国对浮法玻璃产能基地没有明显限制，公司在美国的浮法玻璃投资不到3.5亿美元，国内新建两条线大约10亿人民币，海外约为国内两倍。

Q5: 公司玻璃产品升级后单价提升情况如何？

A5: 新型产品如天幕玻璃单价约1000人民币，HUD产品单价有望从500元提升至1000元，双层边窗玻璃单品价值量增长幅度大。

Q6: 海外工厂，包括美国工厂和德国理石店，目前的经营情况如何？

A6: 美国工厂去年下半年运营良好，今年一季度营业利润率达14.6%，营收同比增长30%，营业利润同比翻倍。德国工厂一季度亏损约1000万欧元，全年扭亏难度大。

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