华工科技交流纪要20240625
一、业务综述及趋势
公司在光模块、激光装备及汽车电子领域表现突出，是国内光模块领域的龙头企业，200g和400g产品销售超出预期。
海外市场新机遇显现，以太网和IPO开启新认证窗口，公司在传感器领域为新能源车PTC国内龙头，新产品将逐步发布。
激光装备受益于国家装备更新需求，多个行业采购公司成套装备，项目体量大，预计今年将增长。
二、智能制造业务
一季度智能制造业务收入4.66亿元，同比增长10%，其中高功率智能装备收入4.09亿元，同比增长16%，净利润同比增长30%。
中小功率收入2.16亿元，同比增长2500%，二季度情况略好，三C行业需求稳定，向PCB微电子、汽车电子半导体等行业拓展。
海外业务持续增加，预计2024年智能制造业务板块增速在一二十个百分点。
三、激光业务表现
高功率激光一季度净利润增长约30%，中小功率收入同比增长5%，净利润同比增长约20%。
下游新能源汽车等行业复苏明显，智能工厂项目多，产品迭代持续，海外业务增加，尤其是大功率部分。
2024年智能制造业务板块预计增速在一二十个百分点，收入和利润双向增长。
四、感知业务发展
感知业务是三大业务板块中发展最好、最稳健的，增长确定性最高，预计年增长30%。
一季度收入7.36亿元，同比增长15%，净利润增长45%，产品结构以Npc和PPC为主，下游新能源汽车收入占比达7成。
公司积极拓展储能、充电桩、太阳能等新行业，今年发展稳健，市场占有率增加，产能扩展。
五、连接业务情况
连接业务一季度受市场订单影响，收入和利润大幅下降，光模块和数通业务未完全恢复，小站业务同比明显下滑。
从第二季度开始，市场销量无大幅差异，电信侧受下游需求影响下行，数通业务以400g产品为主出货增加，市场供不应求。
公司积极扩产，包括武汉新产线、光电子信息产业园建设，海外马来西亚和泰国工厂准备北美出货。
预计8月份将有新的产能出现，目前产能处于个位数，年内预计达到五六十万只的目标产能。
六、产能指引与市场需求
连接业务国内市场需求增加，年初每家需求二三十万只，3月开始需求大幅增加，400g产品需求约800万只，国内主要四家客户。
一季度部分客户需求导致时间差，但4月和5月疏通体量迅速，市场供不应求，公司积极扩产。
上半年集中在去年年底及今年上半年的国内客户需求及招标时间节点，6月份有新招标安排，释放新需求。
下半年总需求预测在三四百万左右，与之前预期一致，但招标分批进行，其中某大客户全年需求预计在三四百万只。
七、产品结构与出货情况
上半年国内出口以4代机多模为主，下半年头部客户仍以多模为多，400g多模与单模价格大致稳定，综合价格约七八十美金，单模价格不到200美金。
800g产品国内市场主要由一家客户需求，今年基本上是单一客户情况，2025年预计会有良好增长，470g产品预计新增几百万只，800g产品预计国内也会有质量增加。
八、其它业务动态
小基站业务去年收入3.1亿，今年一季度已大幅下降，公司资源更倾斜于数通光模块业务。
数通业务毛利率高于去年整体光电子器件，去年合并毛利率为个位数，今年数通业务毛利率显著高于此水平。
公司在AI领域通过1~2家头部大客户进行IPO方案测试，作为进入供应链体系的敲门砖，下半年可能有1.6t产品测试机会。
去年以传统方案为主进行测试，今年推出新产品如lpotro和3.6t系列，北美有客户测试进展快，产品方案以IPO形式为主，测试周期3~6个月。
北美市场一直有小批出货，今年非投资增量可能有所增长，公司毛利率持续提升，一季度提升3683.67百分点。
中小功率产品在公司业务中占有一定比重，一季度收入订单有所提升，但整体增量不大，趋势是稳定并略有增长。
今年高功率产品主要集中在新能源汽车和船舶等大工业领域，新能源产品与武汉实验室联合推出，市场容量大。
相干光模块产品单价高，市场价值量大，公司在香山有产品优势，北美市场客户兴趣浓厚，二季度有订单出现，目前主要集中在北美。
PTC今年的产能规划及利用率如何？汽车新产品将增加多少价值量？新产品何时放量增长？公司产能扩产积极，去年进行了国内产线扩建，全年PVC产能约900万套，今年海外布局，泰国新工厂投产后新增产能200万套，年产能预计达1,100万套。
九、股票推荐
公司光模块国内需求超预期，预计明年出货量增长50%，价格提升，将正向影响收入和毛利率。
感知业务中新能源车增量显著，新传感器集成产品提升单车价值量。
激光业务稳定，行业复苏，大功率激光增长。
公司稳健，推荐关注。
Q&A
Q1: 今年分模块季度间趋势如何，公司年底产能指引是否能达到预期？
A1: 今年初国内市场需求增加，3月开始需求大幅增长，400g产品需求达800万只。公司通过扩产应对供不应求的状况，预计8月份将有新产能出现，目前产能个位数，但正在准备扩产，预计年内达到五六十万只的目标产能。
Q2: 下半年是否会有新的招标或其他重要节点？
A2: 下半年总需求预计在三四百万左右，与之前预期一致，招标将分批进行。今年400g需求总计约800万只，2025年预计800g产品国内会有质量增加。
Q3: 产品出货结构中400g多模短距及DR占比情况如何？
A3: 上半年国内出货以4代机多模为主，头部客户下半年仍以多模为多。400g多模与单模价格大致稳定，综合价格约七八十美金，单模价格不到200美金，国内客户价格区间差异不大。
Q4: 去年基站业务收入总额是多少，今年下半年是否会有改善，5.5g是否会对小基站业务产生拉动效应？
A4: 小基站业务去年收入3.1亿，今年一季度已大幅下降。公司更倾斜资源于数通光模块业务，因其盈利能力和毛利率水平较高。
Q5: 数通业务毛利率目前是否比去年整体光电子器件板块要高？
A5: 数通业务毛利率高于去年整体光电子器件，去年合并毛利率为个位数，数通业务显著高于此水平。
Q6: 北美市场以太网交换机需求火热，公司在AI领域有何新机遇？IPO和硅光技术发展如何？
A6: 公司策略是通过1~2家头部大客户进行IPO方案测试，作为进入供应链体系的敲门砖。下半年可能有1.6t产品测试机会，策略保持不变。
Q7: 公司目前更看好400g还是800g的IPO产品？下半年是否有1.6t产品测试机会？800g产品是否主要采用硅光技术？
A7: 去年以传统方案为主进行测试，今年推出新产品如IPOtro和3.6t系列。北美有客户测试进展快，产品方案以IPO形式为主，测试周期3~6个月。下半年可能有1.6t产品测试窗口期。
Q8: 北美市场的设备商客户今年是否有小批量出货？
A8: 是的，今年北美市场一直有小批量出货，主要集中在非头部客户，包括设备商、渠道商等，非投资增量也有所增长。
Q9: 公司今年的整体毛利率展望如何？
A9: 公司的毛利率持续提升，一季度提升了3683.67百分点，预计随着业务板块产品结构的改善，毛利率将保持稳定并略有增加。
Q10: 精密激光业务中，传统A客户是否有因换机潮带来的需求恢复？
A10: 中小功率产品在公司业务中占有一定比重，一季度收入订单有所提升，整体增量不大，但趋势是稳定并略有增长。三维五轴系列、汽车装备自动化产品线及切割产品线的收入占比和同比增速都很明显，尤其是三维五轴系列在国内外市场需求强劲，毛利率接近40%，随着价格占比提升，毛利率有进一步提升的空间。
Q11: 今年哪些行业增长明显，晶圆半导体切割装备市场贡献如何？
A11: 今年高功率产品主要集中在新能源汽车和船舶等大工业领域，新能源产品与武汉实验室联合推出，市场容量大，首条产品线已发往客户测试，预计下半年可能带来增量。
Q12: 在AI数据中心分布式训练领域，三单光模块的市场展望如何？
A12: 公司在相干光模块产品上具有价格优势，北美市场客户兴趣浓厚，尽管市场需求量小于传统产品，但公司正积极开拓北美市场，预计二季度将有订单出现。
Q13: 北美三钢今年的订单体量预期是多少？PTC的产能规划及利用率如何？汽车新产品将增加多少价值量？新产品何时放量增长？
A13: 公司去年进行了国内产线扩建，今年海外布局，泰国新工厂投产后新增产能200万套，预计年产能达1,100万套。新产品如车载传感器等，新车型传感器价值量可达数千，公司正在推行集成模式以提升单车价值量。
Q14: 北美三钢的订单体量有无调整？今年预期是否符合运营说明会的预期？
A14: 公司将在半年报中发布详细信息，并将及时沟通市场关注的业务进展和需求变化，欢迎实地考察交流。光模块国内需求超预期，预计明年出货量将增长50%，价格提升，将正向影响收入和毛利率。新能源车的感知业务增量显著，新传感器集成产品将提升单车价值量。激光业务保持稳定，行业复苏，大功率激光增长势头良好。公司经营稳健，值得关注。
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