站一下楼主。除了最后一句，前面都同意。
过去18年，高周转的开发商股票普遍是跑赢持有型开发商或二者混合型（香港开发商为主），随便拿恒隆和国内开发商对比一下就行。因为只要水平好点的开发商维持5-10年30%以上irr的开发商多的很，而商业物业项目能常年维持15%irr已是凤毛麟角。就算市场周期下行，起步同样的企业，高周转公司用前面赚的更多的钱买的物业远比一直做持有型公司的物业多。
最后一句应该反过来，增速走下坡路了，及早转是好事。时机很重要，转早了变成SOHO，转晚了规模有没上去，就只能像阳光那样转型了。
梁大师对地产纯外行。