企业自由现金流模型测算股权价值属于间接法，还应当扣除付息负债，并加回非经营性资产才是股权价值，即企业股权价值＝企业自由现金流折现值＋非经营性资产-付息负债（主要为银行借款和外部借款）。严格地说，在计算企业自由现金流时，还应该加回折旧摊销和税后利息支出，并扣除营运资金追加额。当然，楼主说是毛估估，就无所谓了。只不过，我认为即便是毛估，也应当考虑付息负债和非经营性资产的影响，否则毛估的参考意义不是很大。另外，折现率仅采用国债利率也会产生很大误差，还应当考虑市场风险溢价，市场风险溢价一般在6%-7%之间。折现率在10%左右是比较合理的。如果一定要毛估，个人不太建议采用DCF，DCF本身就不是一个能够毛估估的模型，稳态下的PE或许更适合毛估，当然，这需要站在一个更长的周期视角。