行业动态：
近年废弃电器电子产品处理基金的收入和支出规模在25~35亿元，我们根据废弃电器拆解量和基金补贴标准测算的理论基金补贴金额在40~55亿元。原基金较难满足家电更新需求增长带来的废旧家电处理补贴需求。我们测算，近年废旧家电规范拆解处理量占更新需求量的比例呈下降趋势。
我们测算，此前废旧空调、冰箱、洗衣机流向无废弃电器电子拆解资格的企业和个人的比例较高。我们认为，专项资金有望逐步解决回收拆解行业过去的积弊，提高家电回收的便捷性，刺激消费者淘汰旧家电，为后续推行整机以旧换新政策奠定基础。
投资观点：
当前各地消费品以旧换新行动方案陆续出台，预计家电以旧换新政策的补贴规模或将较大，对高能效、绿色节能家电的补贴力度或将更大。家电龙头企业的高能效产品销量占比更高，将更受益于以旧换新政策。推荐家电头部企业美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱、海信视像、老板电器、华帝股份。另一方面，专项资金有望改善拆解处理企业的现金流情况。建议关注拆解处理行业头部企业中再资环、大地海洋。
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参考文献：国投证券 2024-05-15 加大回收拆解资金支持，利好家电更新需求
本 文 由 投 资 顾 问 ： 何 威 ——A1290622100002 撰 写