昨天看有人转发，路透社说中国计划成立新能源汽车大基金。如果是真，可能是一个板块催化剂，如果是假，也无妨2020年的投资逻辑。
一段时间前，有资金已经开始对明年布局，新能源汽车就是其中的一个板块。因为个人比较忙，一直拖更。现在券商看好明年新能源汽车行业，主要是几个逻辑:第一，海外是主要驱动力，特别是欧洲的几个传统能源车大厂，开始发力，而且德国增加对新能源汽车的补贴。第二，预期明年国内政策不会像今年这样不友好。第三，特斯拉国产化放量。
从投资角度，主要关注几个细分逻辑。
第一，上游资源。锂资源(赣锋锂业，天齐锂业)，券商还是偏认为锂资源还是偏过剩。钴资源(华友钴业，寒锐钴业)，明年可能还是稍微过剩，不过过剩量会明显减小。嘉能可已经关占钴供给21%的产能，因为钴价格走低，手抓矿减少。手机和新能源汽车2020大年。缺点，811降低钴使用量。之前，机构炒作这个逻辑，不过基本面没有跟上，MB钴也没有起色。
第二，汽车轻量化。拓普集团，眼看着涨了不少了，但是我还没有太多时间深入研究。特斯拉国产化，必然会进一步引入国产供应链，来降低成本。好久之前买过旭升股份，但是后来表现不及预期。主要是model s和x的价值量高，而model3价值量低，现在高价值量的在减少，低价值量的还要和国内其他公司竞争，所以单车价值量也在下降。还是看好新进特斯拉供应链的，因为是纯粹的增量。
第三，锂电池龙头企业逐步进入海外供应链。锂电池产业链主要是宁德时代，璞泰来，星源材质，恩捷股份，当升科技，杉杉股份，新宙邦，多氟多。还有一个小黑马，科达利。锂电池产业链环节比较多，正极，负极，隔膜，结构件，电解液，六氟磷酸锂。但是同一个细分行业的公司，其基本面可能千差万别。有些细分行业内，完全就是价格战，难以体现出差异化。看了一些券商研报和纪要，自己也分析一下公司的财报。综合明年的业绩弹性和护城河，直接给出答案，我最看好璞泰来(负极龙头)和恩捷股份(隔膜龙头)。因为LG产业链明年很可能翻倍增长，而海外产业链的价格比国内友好的多，摘抄一段券商观点。
（1）LG化学2020年排产量高达60GWh，同比增速200%+，主供海外市场（特斯拉、大众、雷诺日产，现代起亚等），预计明年海外新能源汽车爆发；
（2）LG化学2020年是特斯拉中国的核心供应商，预计出货6-9GWh;
（3）LG化学全球产能扩张迅猛，2019年产能约55GWh，2020年预计72-90GWh。
我们10月全市场首推LG产业链，当前坚持看多观点不动摇：
（1）10月开始明确看多海外新能源汽车，主要因为：（1）欧洲法规驱动车企增加供给，新增有效供给将刺激欧洲放量，预计2020年销量80+万，同比增速60%以上；（2）根据我们独家调研，预计海外最主要的电池供应商LG化学20年排产量同比增200%；最主要的整车企业--大众集团20年排产量同比增300%；基本面因素对股价有较强向上支撑。海外新能源汽车放量，LG产业链受益最为明显。
（2）LG产业链受益标的精挑细选，首推璞泰来、恩捷股份：国内进入LG供应链的材料企业不少，但我们首推璞泰来、恩捷股份，理由主要是：切入LG产业链+公司迎接盈利拐点+公司竞争力强；（1）璞泰来：20年负极供货LG约2万吨，占公司出货比例25%-30%，全面布局负极产业链，石墨化碳化产能落地，Q3毛利率返升4pcts，同时公司在负极环节竞争优势明显；（2）恩捷股份：20年隔膜供货LG至少2亿平米，占公司出货比例15%-20%，但贡献利润占比超过25%，隔膜单平米盈利由上半年0.98元/平提升至Q3的1.1元/平以上，主要受益海外供货占比提升明显，而且公司拟收购苏州捷力，产能、成本、客户优势明显。
现在市场上关注度已经大幅提升的璞泰来，三季报以来涨幅应该有30%左右了，也说明了明年业绩的确定性。三季报大超预期且明年展望非常乐观，一方面是产能弹性（明年产量从今年的5万吨到明年的7.5-8万吨左右），另一个成本端快速下降带来的利润弹性，叠加明年是LG供货大年，LG供货一般都有溢价；此外，隔膜、设备这块都在往好的趋势发展，所以是产业链现在的香饽饽。
第四，锂电设备龙头。先导股份，杭可科技。先导股份一直都是很稳定的成长，算是龙头白马，看券商纪要跟踪订单情况，明年增长40%左右问题不大。杭可科技，IPO后资产负债率明显好转，可能会加速增长一波。
风险点: 有券商说，看订单情况，明年上半年国内新能源汽车可能还是不景气。本来就是政策驱动的行业，还是看政策是否友好。
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