红利低波指数的适用场景
——2023.9.15.精选指数估值播报
资料数据来源：中证指数官网、恒生指数官网、标普指数官网、Wind、银行螺丝钉、通达信、天天、雪球、理杏仁、韭圈儿、慧博、兴证全球、华泰柏瑞
关键词
热点信息、中证云计算50指数价值分析、科创100指数价值分析、底部定投基准策略、红利低波指数对比
目前全市场估值1档（1档低估、2档正常偏低、3档正常偏高、4档高估、5档泡沫）
如果进入1档，定投低估值的指数；对于高估值优质指数，可以持有；对于正常估值指数，如果出现趋势低位，可以分批买入
下一交易日操作计划：
低估定投场外版：
宽基：无；
行业：无；
策略：无；
港指：无；
国际：无；
沪深300策略定投：
执行沪深300梭哈计划第4步；
趋势波段操作场外版：
主动基：无；
指数基金：无；
可转债：无；
债基：无；
GARP策略场外版：
FOF组合：兴全优选积极FOF；
目标市值增长策略场外版：
买入MSCI中国A50。
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1、底部定投是比较舒适的策略
底部是一种择时，而仓位需要额外的策略，择时和仓位设置需要分开。
网络大咖Atari提到一个参考基准方案。
想到一个方法，感觉还不错，买两只比较稳的债基，作为操作线。
比如一只A债买1万，一只B债买1.2万，你的权益类基金低于A时就开始定投，高于B时就卖，卖掉高于A的部分。在A和B之间的时候就不要买也不要卖。
A和B两只债基就是基准操作指导线。
也可以建2个账户，1个账户买A债1万，另一个账户也买A债，但买1万2，效果一样。
2、最近红利低波指数比较热门，最近还有发行的红利量化基金，可见热度。
市场上的红利指数可以分为三类：
一是单一红利因子，即将股息率或分红规模作为主要筛选条件，比如上证红利、中证红利、红利机会、沪港深高股息、深证红利等指数；
二是红利+SmartBeta因子，即除了红利策略以外，还融入其它SmartBeta因子，常见的有低波动或盈利质量，例如红利低波动100、沪深300红利低波动、红利质量、沪港深红利成长低波动、东证红利低波等。
三是行业或主题红利，即针对某个行业或主题，叠加红利因子进行筛选，包括消费红利、国企红利、央企红利等。
稳定的股息结合较高安全边际理论上赋予了红利低波策略较强的“防御属性”，这一点在市场单边下行的阶段往往体现的更为突出。而在市场处于持续向上的阶段时，红利低波指数可能会跑输一些高成长性的组合。但我们需要明确，红利低波本身并不是追求高回报的投资品种，阶段性的跑输并不意味着策略的失效，拉长周期看反而能够平滑波动，或更适合作为“底仓”资产穿越周期、长期持有。
下图为各种红利低波指数走势对比情况，起点是16年最初低位开始，包括东证红利低波、红利低波、红利低波100、300红利LV、中证红利、红利成长低波、沪港深红利低波。
大致可以看出东证红利低波指数历史走势最好。不过目前红利指数的短期趋势虽然在低位，但是中期趋势已不低，所以可以短期博弈，但中期需谨慎对待。
建议关注，东方红中证东方红红利低波动指数A(F012708)
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机构投资分析
政策、技术双轮驱动
1）全球云计算市场一直以来都保持稳定增长态势，根据中国信息通信研究院发布的云计算发展白皮书（2023 年）显示，2022年，以IaaS，PaaS和Saas为代表的全球云计算市场规模达到4910亿美元，同比增长19%。预计未来几年市场规模年增长率能维持在15%以上，到2026年全球市场规模预计将突破万亿美元。
图：云计算产业链结构
我国云计算发展得亦是如火如荼。2022年我国云计算整体市场规模达到4550亿元，同比增长40.91%，较全球19%的增速，仍处于快速发展期，预计2025年整体规模将突破万亿元。
2）中证云计算50指数（指数代码：931469.CSI，指数简称：云计算50）从沪深A股中选取50只业务涉及提供基础设施即服务、平台即服务、软件即服务等云计算服务以及为云计算提供硬件设备的上市公司股票作为样本股，以反映云计算产业股票的整体表现。
3）截止至2023/8/7，指数成分股总市值合计13986.51亿元，平均总市值为279.73亿元，总市值中位数为128.64亿元。总体来看云计算50指数的行业分布较为集中，IT服务Ⅲ，垂直应用软件，横向通用软件这三个三级行业的成分股数量和权重加总占比均超过了60%。云计算50指数内权重最大的个股为中际旭创，权重占比9.68%。其次是金山办公，其权重占比8.82%。指数前十大成分股权重之和为62.99%，龙头效应明显。
图：云计算50指数前十大成分股
4）自基日2014/12/31以来，云计算50指数累计上涨88.47%，相较同期沪深300，中证500和中证全指的超额收益明显。云计算指数自基日以来的年化波动率为36.74%，最大回撤为-67.12%，均高于主要宽基指数，说明指数风险水平相对更高。但同时指数夏普比率为0.38，表现亦优于其他宽基指数，说明指数风险调整后收益能力较强。
图：云计算50指数与主要宽基指数累计涨跌幅
5）预计中证云计算50指数归母净利润未来几年将保持持续稳定增长，其归母净利润在2023、2024、2025年预计将达到286.76亿元，378.28亿元和483.46亿元，预计同比增长110.50%、31.92%、27.80%。指数营业收入在未来三年内也将保持稳定增长趋势，2023、2024、2025年的主营业务收入预计同比增长22.38%、15.81%、18.38%。
建议关注：新华中证云计算50ETF（基金代码：560660，场内简称：云50ETF）
科创板中小盘投资标杆
1）科创100指数聚焦科创板中小盘股票。
科创100(指数代码：000698.SH) 从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，与科创50指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。截止至2023年8月16日，指数成分股总市值为2.78万亿元，平均市值为138.77亿元。
2）科创100指数成行业分布偏向科技新兴行业。
科创100指数共涵盖10个申万一级行业，权重占比前三的行业是医药生物、电子和电力设备，其占比分别为25.29%、23.58%、19.72%。科创100指数前十大成分股权重合计为22.86%，较为分散。在行业分布上，相对科创50对电子行业约 50%的权重配置，科创100指数样本公司的行业分布均衡度较高，且相对科创50显著超配医药生物和机械设备等科技新兴行业，与科创50形成互补。
3）科创100指数表现优于科创50指数，在上涨市中具有较强的进攻性。
自2019年12月31日至2021年8月31日的上涨市阶段，科创100指数跑赢其他宽基指数，期间累计收益率为73.49%，年化收益率为40.51%，高于科创50、沪深300、中证500、中证1000和中证全指。自2021年9月1日至2023年8月16日的下跌市阶段，科创100指数累计收益率为-39.17%，低于科创50与其他宽基指数。
图：基日起，科创100、科创50与其他宽基指数收益走势对比
4）预计未来两年，科创100指数主营业务收入增长率保持在20%以上，归母净利润增长率保持在35%以上。
预计2025年主营业务收入达到5207.27 亿元，归母净利润达到733.84亿元，两年累计增幅分别为55.81%和94.73%,年化增长率分别为24.82%和39.55%。
5）科创100指数估值较低，投资性价比较高。
截止至2023年8月16日，科创100指数的市盈率为63.09倍，市净率为4.05倍，市盈率和市值率均处于历史低位。
6）相比于沪深300、中证500和创业板指，科创100指数成分股研发强度较为突出。
研发支出比介于10%至20%的成分股中，科创100指数成分股权重占比最高，为36.12%，远高于沪深300、中证500和创业板指成分股权重。此外，科创100平均研发支出比为21.93%，远高于沪深300、中证500和创业板指。
建议关注：国泰上证科创板100ETF（基金代码：588120，简称：科创板100ETF）
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热点信息
1、中金公司表示，伴随着政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为进一步呈现偏底部特征，对于后续市场表现不必悲观。行业建议：以政策引领为主线，兼顾科技成长细分领域。
2、据证券时报，在一系列政策利好频出的背景下，A股仍然震荡调整，但嗅觉敏锐的私募基金们已经开始大幅加仓。多家私募表示，当下是投资的好时点，旗下产品几乎接近满仓状态。他们认为，市场有望在四季度迎来一轮反弹行情。
3、据中国证券报，目前多家券商已陆续召开秋季策略会或投资峰会，整体上看，“底部”成为券商近期预判的主要关键词，“政策底”出现、“经济底”在即；在市场配置层面，当前券商较为看好的方向集中在人工智能（AI）和大消费两大赛道。
4、据中国证券报，在今年偏冷淡的市场行情中，各路投资者趁机“抄底”，资金持续借道ETF入市。其中，险资是加仓的重要力量，部分头部保险公司的动作格外显眼，“抄底”港股ETF的力度显著。整体来看，多家保险公司对ETF产品的布局十分广泛，既包括大型宽基指数ETF，也涵盖多个细分行业主题ETF。
5、据证券时报，近期，市场上关于融券T+0策略存在制度套利漏洞的争议持续发酵。不少投资者认为，融券业务存在公平性以及制度一致性等问题，矛头更是直指开展融券T+0策略的量化基金。
6、高盛表示，受五方面因素推动，中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会，逐步趋向此前预测的MSCI（明晟公司）中国指数点位，这意味着潜在回报率将达10%。由于风险回报比例向好，高盛对中国股票维持超配的观点。据悉，前述五大因素包括宽松政策提速、周期性改善、市场技术面向好、低估值和低仓位。
7、中国8月经济数据出炉，主要指标边际改善，积极因素累积增多。国家统计局发布数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增4.5%，社会消费品零售总额同比增4.6%，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。1-8月，固定资产投资同比增长3.2%，房地产开发投资同比下降8.8%。
8、上证回购指数、中证回购指数将于10月17日发布。上证回购指数选取回购比例较高的50只证券作为指数样本，以反映沪市较高回购比例证券的整体表现；中证回购指数选取沪深市场中回购比例较高的100只证券作为指数样本，反映较高回购比例证券的整体表现。
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截止2023年9月15日，全球主要指数估值表：
美国股市振荡横盘，欧洲股市振荡横盘，日本股市上涨，港股振荡横盘。石油上涨、国际金价振荡下跌，但受汇率影响国内金价上涨、国债收益率振荡横盘，债券市场微弹，可转债市场下跌。主动基市场下跌。房价指数今年8月份比7月份继续下行，房市仍在趋势低位，下行趋势未减。
截止2023年9月15日，精选指数估值表：
估值表说明：
从跟踪的数据来看，
目前有4个指数进入波段趋势底部区域，上表中绿色标识即是，相比上期数量增加4个；
目前有1个指数进入波段趋势顶部区域，上表中红色标识即是，相比上期数量没有变化。
注：波段趋势指标仅用于策略定投参考，也可以用来进行波段操作参考，与PE、PB等估值指标没有直接联系。
以上仅为信息分享，不构成任何投资建议。