上周汇顶科技出了一季度报告，没啥意外。既没有向下的（当然，没东西可减了），也没有向上的（一般情况Q1行业淡季）。
不过从结果来说确定了几点：
（1）汇顶业绩是确定性复苏。经历了一整轮的去库存、加研发、减值等等之后，目前大概率业绩触底，且去年整体报表都是很低的一个数据水平，今年随着手机的换代，汇顶的业绩大概率不错，也可能到年底给一个向上的惊喜。看了一眼券商预测，多在6-7亿。结合去年Q4、Q1就1.5亿出头（单季度、扣非），新品的量应该还没完全放出来。我认为券商预测有点线性，年底有低估的可能性，Q2、Q3继续看。
（2）一季度没有减值了，其实去年Q4就回冲了一部分减值。存货应该也是非常正常的范围了，Q1在6亿以内。也就是说一个季度12亿营收，存货可以转两圈。其实反而在行业里面有点偏低了，如果要放量出货，按道理应该能看见后续适当的补库存。给大家说个对比，韦尔股份66亿存货对Q1的56亿营收。
（3）产品上，要继续跟踪触控和音频相关芯片的放量。2023年触控对营收增长的贡献最大（下图1）。而音频应该还没放出来。但是可以看到这些产品越来越多的在终端商品中体现了（下图2，汇顶官网新闻）
（4）超声波指纹新品，需要一定导入周期，所以今年放量情况目前还不好说。但是有之前市占率打底，相信下一代的解决方案不会弱！出彩概率还是不小的。
总结汇顶主要逻辑：
（1）消费电子确定性复苏（换机需求，紧盯小米、华为出货就行了），整个链条收益；
（2）去库存、新产品真空期逐步结束，业绩将在未来逐步兑现；
（3）从单一产品到多维度矩阵产品布局日趋完善，对业绩可能带来提速帮助；
（4）传感领域是未来AIOT增长较确定较大的细分，汇顶布局还是非常不错的，涵盖的消费电子中比较重要的几块：光（指纹、TOF），连接（蓝牙、NBIoT）、声（音频等）。应用领域包含智慧家居、汽车电子、消费电子。
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