最近股市下跌比较猛，我的市值回撤也比较多。 我曾经提出了极限市值的概念，这极限市值是极度压缩后的市值，是只涨不跌的市值。 那什么是理论市值呢？ 举个例子，有一只股票，净资产是10元，ROE是15%，股价是25元，以100股计。 这时的市值是2500元，净资产值是1000元，市值超越净资产值1500元。如果将这股票拿到股权转让交易市场拍卖的话，这时是否能拿到2500元钱而不是1000元钱呢？这就要考虑ROE了。 因为其ROE是15%，所以可能增加的净资产是150元， 理论市值=净资产值+增加的净资产值=1000元+150元=1150元。 现市值是2500元，这时的市值是有泡沫的，超过1150元的部分市值1350元就是泡沫。 总而言之，股价可能上涨，也可能下跌，只有净资产大多数情况下是只涨不跌。关心上市公司比关心股价更重要，也更能把握。净资产和ROE才是我们真正可以拥有的财富，而市值是市场先生赋予我们的所谓财富，它高兴时既可以多给予我们一点，当它不高兴时又会被它夺走，可见用市值标价我们的财富是多么的无奈。 如果将股票和债券相联系，就能看得更清楚。 100元面值的债券，6%的利率，5年到期，那么这债券的理论市值就是100元+5年*6元利息=130元。债券价格跌至80元，我们的市值变成80元+30元利息=110元，债券价格上涨到150元，我们的市值就变成150元+30元利息=180元。我们按债券价格标价的市值是多么的不靠谱呀！债券价格跌至80元，你能认为自己的财富就只有110元了吗？债券价格上涨到150元，你能认为自己的财富就有180元了吗？除非你中途卖出而不是到期赎回，否则你到期的财富就是130元。 我之所以反复强调做股票要当成做债券，就是因为债券容易看懂，这样你以做债券的思路做股票，就不会茫然了。比如你买债券一定是看债券的利率，再计算这收益率（收益率=利率/债券价格），而不会只看债券价格，因为你只看债券价格是看不是有什么规律的，这样你以债券价格波动买卖债券是盲人摸象，赚钱只能算你的运气好，而亏钱是大概率事件。同样的道理你买股票如果只关心股价波动，那么等候你的亏钱是大概率事件。 那怎么将股票和债券相联系呢？债券的面值=股票的每股净资产，债券的票面利率=股票的ROE，记住这两点，你买债券的PB就是你买股票的PB，因为做债券的人很少有人亏钱的，所以你做股票按做债券的思路做也是很难亏钱的。 其实股票就是一只债券，只不过大多数人没有觉悟到这一点。