美国市场中性公募基金5年投资回顾

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五年前买了一批市场中性策略的公募基金，作为配置所以也一直没有调整，倒是不断增持了一些。

现在回顾一下过去5年的年化回报。和股市相关度为0的策略，过去5年能年化5%我就觉得非常不错了，比较基准应该是现金管理的回报。

（1）满意的:

Boston Partners Long/Short (BPRRX) 9.95% （增持。已经对新投资者封闭了。多空对冲的公募里，Boston Partners最牛[很赞]。2013年被日本的ORIX收购了，不过还是独立运作）。

Guggenheim Event Driven and Distressed (RYDSX) 6.11% （赎回。和股市相关度太大，还不如自己买股票）。

AQR Risk Parity (AQRNX) 5.6% （继续持有。1.2%的费率还算公道，比自己搞要效率高，质量也更高，不过算不上市场中性策略。@蛋卷基金 是不是可以跟人家学学师）$AMG资管(AMG)$ 

Calamos Market Neutral (CVSIX) 4.6% （继续持有。主要是covered call和可转债套利策略。这公司是做可转债出身的）$卡拉莫斯资产管理(CLMS)$ 

AQR Multi-Strategy Alternative (ASANX) 4.4% （赎回。后续又买了不少AQR公司的新产品，就不持有这个母基金了。对新投资者封闭了，把机会让给别人。）

AQR Managed Futures (AQMNX) 3.9% （继续持有。管理期货走势不一样，经常能救驾）


（2） 比较失望的：

Vanguard Market Neutral (VMNFX) 2.8% （赎回。Vangaurd这个公司不相信积极管理却也搞了个多空对冲基金。忘了当时为啥买了，好像是因为管理费率只有0.15%的原因，看来不能光贪便宜）。

Causeway Global Absolute Return (CGAVX) 2.8% （赎回。觉得实际水平和他们讲的有很大差距，创始人挺能吹的，号称是个著名价值投资者。可以看这个福布斯采访视频，分析天下大势说得一套一套的：网页链接）。

Merger Fund (MERFX) 2.6% （继续持有。比起自己搞收购合并套利要省事，就让他们继续挣我的管理费吧。而且以前封闭过，怕出来就进不去了。）。


（3） 悲剧的：

Marketfield (MFLDX) 2.2% （继续持有，增持。水平还是不错的，最近两年比较困难，客户大量赎回，基金资产比峰值下降了95%。创始人最近把公司买了回来，打算重新亲自操刀。）。

Hussman Strategic Growth (HSGFX) -9.7% （继续持有。他过去几年一直唱空做空，每年亏10%也够惨的。可是，每个星期看人家写的市场评论也学到不少东西，就算交个咨询费。而且真要是美股奔溃他就又翻身了）。

精彩讨论

坚信价值2016-10-07 04:14

做基金投资（这里专指积极管理型基金，而不是ETF），要学会欣赏三件事情：

（1）别人的才能。世界上有很多比我们自己强的人。我们要学会欣赏、学习和合作，而不是嫉妒。对于和自己比较遥远的才能（比如钢琴的朗朗、篮球的姚明），我们一般都能心平气和的欣赏。投资（特别是炒股、期货）对于很多人来说却是一个和自尊、面子捆绑在一起的事情，觉得一定要自己天下第一才不会丢脸。这是很糟糕的一种心态。

（2）劳动的社会分工。不要凡事都觉得亲自动手就不会“钱让别人赚走了”。很长的一段时间里，中国人的时间都浪费在自给自足上了（买菜、做菜、洗碗、捡柴、捡煤球、腌菜、种菜、养鸡、裁布、补鞋。。。）。结果不但生活质量上不去，家庭矛盾激发一大堆，剩下能干正事的时间精力也没多少。自己领工资的时候觉得理所当然，别人为你提供服务就该做活雷锋，这种心态也很糟糕。

（3）多种投资风格的互补。就算自己对投资也有一定研究，可以亲自管理一部分钱，也需要寻找不同风格的人去帮你分散策略风险。比如，你是一个价值型的优秀投资者，价值风格是有绝对可能连续几年不奏效的。当然你应该继续坚持下去。但是，如果同时有CTA期货策略为你在这段时间填补了部分损失，你的心态会平静很多，做自己的投资也会更得心应手。

CITADEL-DARK2016-10-05 11:01

你太有钱了，AQR Risk Parity (AQRNX) 5.6% 这支基金好像是100万美金起购吧？

yuanfuxiansheng2016-10-07 06:34

大食堂提高了效率，降低了效用。提高的效率有限（天花板），降低的效用无穷（欲望无限）。

老土2016-10-07 09:16

底部一定要分散2016-10-07 06:54

思路开阔，见解独到，是这个理。

全部讨论

坚信价值
2016-10-07 04:14
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做基金投资（这里专指积极管理型基金，而不是ETF），要学会欣赏三件事情：

（1）别人的才能。世界上有很多比我们自己强的人。我们要学会欣赏、学习和合作，而不是嫉妒。对于和自己比较遥远的才能（比如钢琴的朗朗、篮球的姚明），我们一般都能心平气和的欣赏。投资（特别是炒股、期货）对于很多人来说却是一个和自尊、面子捆绑在一起的事情，觉得一定要自己天下第一才不会丢脸。这是很糟糕的一种心态。

（2）劳动的社会分工。不要凡事都觉得亲自动手就不会“钱让别人赚走了”。很长的一段时间里，中国人的时间都浪费在自给自足上了（买菜、做菜、洗碗、捡柴、捡煤球、腌菜、种菜、养鸡、裁布、补鞋。。。）。结果不但生活质量上不去，家庭矛盾激发一大堆，剩下能干正事的时间精力也没多少。自己领工资的时候觉得理所当然，别人为你提供服务就该做活雷锋，这种心态也很糟糕。

（3）多种投资风格的互补。就算自己对投资也有一定研究，可以亲自管理一部分钱，也需要寻找不同风格的人去帮你分散策略风险。比如，你是一个价值型的优秀投资者，价值风格是有绝对可能连续几年不奏效的。当然你应该继续坚持下去。但是，如果同时有CTA期货策略为你在这段时间填补了部分损失，你的心态会平静很多，做自己的投资也会更得心应手。

CITADEL-DARK
2016-10-05 11:01

你太有钱了，AQR Risk Parity (AQRNX) 5.6% 这支基金好像是100万美金起购吧？

ljly1240
2022-03-24 10:33

因为在找king of convertible bond的资料，寻找2011-2015年AUM逐步下滑的原因，根据公司名称找到了这篇老文，不知熊猫兄是否指导john calamos在2010年-2015年的什么策略，导致资产规模大幅降低了？

交易者GP
2017-05-22 16:30

感谢分享

王氏投资
2016-12-30 12:08

ljsljs07
2016-10-07 11:06

学习

LowRiskG
2016-10-07 11:05

熊猫大侠，能不能讲一下美国市场asset allocation的知识

目标12
2016-10-07 09:22
查看5条回复

谢谢。以前投资过不少明星基金，有惠理高股息，邓普顿新兴，凯利美国进取，联博高收益，宏利亚小。。。说实话收益不佳，进入以后表现平平或者走下坡路，基本都是包装过度或者规模大了就失效，一气之下全赎回，买低残港股收息倒还不错。

唐一军
2016-10-07 07:59

修正一下有位网友的观点，纯中性对冲策略是力图把基金组合的风险敞口降低到零，仅依靠股票对期货的涨跌优势（差价)来盈利。而在实际中，风险敞口降到零是理论上的，而实际市场难免会暴露少量风险敞口。这部分敞口既可能会带来收益，也可能会带来风险。中性对冲基金的主要收益并不来自于风险敞口，但有些有经验的基金经理会利用这一点小趋势来少量盈利。

旺仔_1983
2016-10-07 07:51