| 发布于: | 雪球 | 回复：21 | 喜欢：2 |
看了一下伊坎的10K，继前年(2019年)亏损15.4%后，去年(2020年)伊坎投资亏损14.3%。2020年伊坎的多头仓位没有赚钱(盈利0.6%)，空头仓位大幅亏损(-14.9%），因此造成了总体的亏损。之前以为去年应该是$伊坎企业(IEP)$ 的翻身年，因为伊坎最大的赌注是下注CMBS暴跌。事实上CMBS也确实跌了，伊坎从这比生意中赚了9亿美金，但是其他多头仓位亏损太大，把这里赚的钱又全部都赔回去了。其中两个多头仓位是科技股，赔了5亿美金...(去年哪个科技股跌了[为什么])
如果回到六年前，不看后面六年的回报，那么在那之前伊坎基本都是以熊猫说的28%的复利速度在增长，人称“狼王”。形势比人强，有点不明白为什么伊坎去年没有用"Don't fight the Fed, float with the Fed"这样一个非常基本的原则。Anyways，投资领域可能真的没有永远的神。过去这几年来，老一辈投资者，很多曾经在我心目中封神的人，神像都被一一打碎了（可能唯独"Golden God" David Tepper是个例外吧）。因此投资过程中的偶像崇拜真的是很没有意义，或许，我们都只是随机漫步的傻瓜...
一记而已。
$CVR能源(CVI)$ $康宝莱(HLF)$
这件事也是挺有意思的，因为当时他非常非常看好苹果，而且他和Tim Cook的关系还行...(比起和其他介入的公司)...他还公开说觉得苹果的商业模式和客户生态系统是独一无二的...然后，然后就卖飞了[捂脸] 当然，我觉得他可能卖飞得最离谱的还不是苹果，是$奈飞(NFLX)$ ...要是拿到现在，估计身价都能比起现在的身价高个50%吧...
伊坎回报很高是事实，选股能力也确实是杠杠滴，其实个人觉得完全不在巴菲特之下...16年那波是被大宗商品给虐惨了，但他进去的时候其实就说了，他愿意等几年，4年还是5年他不知道，但也无所谓。 但伊坎的企业$伊坎企业(IEP)$ 现金流其实倒并不是特别好，过去五年有四年自由现金流是负的，今年不出意外也是负的。之所以能够支撑大量分红，是因为伊坎本人持股拿的都是新的股本来替代分红，所以总股本从2013年的1.11亿增加到了1.76亿。看上去好像要分8亿多美金的现金，但实际上不到2亿。伊坎能够取得较好的投资回报和他手下能人的企业管理能力有关，譬如$纽威品牌(NWL)$ ，在他进入之后，经营上明显有了很大的改善，对股东的权益更关心了。这种能够积极管理经营不善的企业的能力不是每个基金都有的，在伊坎自己眼里，这种改善企业经营的行为本身就是一种套利，他自己统计过，他积极管理一个公司后，该公司未来的短期年化回报能达到30%。这个钱是辛苦钱，就跟做地产flipping一样，脏活累活是有他自己的人在干的，这钱，他也是应该赚的...
$苹果(AAPL)$ 以前不分红，伊坎怒了几年好了。
为啥现金流那么强