行知非白 的讨论

对，也不知道未来能持续多久，也不会一直幅度像过去几年那么大。
而且，因为““一尺之棰，日取其半，万世不竭”，即使每年回购剩余股本的10%，十年后还是会剩下一些股本，不会回购完。
$AutoNation(AN)$ 从2002年开始，过去22年时间，回购了87%的股本，平均每年回购不到9%。
计算方法：（1-87%）^（1/22）-1=9%

也不多，一般是有个比较狠的大股东，比如盖茨的$AutoNation(AN)$ ，三年回购了53%的股本，因为过去几年确实就只是五六倍的市盈率（因为疫情供应链问题导致车比较抢手，4S店短期利润爆发）。

这种持续性就不行。
就像分红一样，持续性很重要。
对腾讯来说，每年这么多现金，没法继续投出去，再加上管理层的操守，回购大概率能持续几年。

如果再加上每年增长10%-15%这个条件，是不是可选的更少了？

如果加上10-15%增长预期的条件，10倍市盈率应该很难找到了，但是与腾讯类似估值水平的还是挺多的，当然护城河可能比不上腾讯。

腾讯只要有钱，应该可以持续。每年不是都股权激励增发嘛。我看股本搞不好越回购越多[大笑]

这么算下来，再加上国内资金、to c 企业相对好懂等条件加起来，选择就更少了。

#回购# #美股观察# mark

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