【坚持两个世纪的不求进取】
$The York Water(YORW)$ 这家水务公司之所以能赚钱得那么持久,连续205年从来没有停过一次股息,不求进取是一个关键。
现在也就服务宾夕法尼亚大农村三个县的54个小镇,辖区21万多居民而已。
收入大概三分之二是住宅,三分之一是工商业用户。
财报可以看出,赚钱赚得很慢,也赚得不多,但是超过200年一直在赚。
美国的公用事业上市公司,不时遇上财政困难似乎是个常态。
并不是因为主业和根据地不赚钱,而是他们总是嫌赚钱太慢,克制不住扩张的冲动。
要么就是通过高价举债并购来扩张辖区,希望做大;要么就是进入非规管竞争性的环节(比如发电、售电在美国是竞争性业务,自负盈亏),追求虚无缥缈的“协同效应”。
像$The York Water(YORW)$ 这样,就是守着几个县供应自来水和处理废水的公司,极为少见。