价值投资者Francis Chou

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加拿大的价值投资者Francis Chou 26年来年复合回报10.1%，跑赢大市三个点。

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也算个传奇人物，华裔，在印度长大(估计父母是以前远征军滞留在印度的），1976年19岁从印度移民到加拿大。

勉强高中文化水平，在电话公司当修理工。在偶然读了格雷姆的“聪明投资者”后开始价值投资。

和5个工友凑了5万元，5年内翻了30倍升值到150万元（年复合回报100%)。

1986年转成了共同基金，开始专业投资。现在管理三四亿美元左右。

重仓股：$西尔斯(SHLD)$ $华生制药(WPI)$ $伯克希尔哈撒韦(BRK.A)$ $Sprint(S)$ $Overstock.com(OSTK)$ $高盛(GS)$ $美国银行(BAC)$ (窝轮）

全部讨论

坚信价值
2022-09-03 00:54
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弗朗西斯周(Francis Chou )的基金持仓非常集中，三只股票就占了87%的仓位。他的旗舰基金Chou Associates Fund有36%的仓位压在$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ 一只股票上。

第二和第三大仓位$EXCO RESOURCES INC(EXCE)$ 和$Resolute Forest(RFP)$ 分别占26%和25%。

坚信价值
2022-09-03 15:48
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【弗朗西斯周的迷你伯克希尔之路】

弗朗西斯周(Francis Chou) 在2018年从Mohnish Pabrai那里买下了一家保险公司Stonetrust。之前Pabrai搞了四年时间一直都经营不好。

他将公司迁册到了巴菲特的家乡内布拉斯加州，充分利用该州对保险公司权益投资的宽松监管。$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ 

公司的每股净资产从2018年底的10.98美元增值到了2021年底的26.42美元，三年时间增长了140%。

快速升值有几个原因：

1、内布拉斯加州的宽松监管，让他可以大比例进行股票和高风险债券投资，让浮存金杠杆发挥出更大功用。

2、该公司从事的是雇员工伤保险。疫情期间很多人都在家办公，工作场所的意外伤害索赔大幅下降，带来极大的承保利润（2020年和2021年的综合比例只有86%和66%）。

3、保险公司的资金特性，发挥了他在固收投资方面的专长（长期来看，周在股票方面做得并不好）。疫情之前有大量现金，期间抄底油气行业的债券，绝大部分都都翻倍出。

4、2019年这个接手的起点，对于股票投资也是很好的时机。相比于他之前深度传统价值的风格，在保险公司这一块他开始尝试增加一些更优质（但也估值更高）的股票，比如$谷歌C(GOOG)$ $苹果(AAPL)$ ，在过去几年带来了巨大的利润。

sylvieluk
2012-11-05 14:40

这人是不是也应该被林奇写进《战胜华尔街》……

cyberbog
2022-09-03 19:21

一般般

CITADEL-DARK
2022-09-03 10:18

10%估计国内投资者大多数看不上眼

坚信价值
2012-10-06 13:04

$华生制药(WPI)$ 也是一个被“误解”的股票。
虽然市盈率看上去很高，但是明年把Actavis合并进报表之后就一下子降下来了。
将成为世界第三大仿制药公司。
@kiwi