回复@坚信价值: 【 “阶梯债券”ETF“定期存款”方案的五年后复盘】

2021年到期的$2021高息债ETF-Guggenheim(BSJL)$已经在最近完成使命，将在下个星期清算，并在年底将本金退还给股东。

五年前的预期是，BSJL的年收益率会是4%左右（底层资产4.6%左右的到期收益率，减去0.4%左右的管理费，以及最后一年会有一些现金低收益的拖累）。

过去五年实际的年收益率是3%。BSJL的回报低于五年前预期的主要原因，我认为是最近一两年提前还款的企业比例远高于预期。

这些提前收回的资金，在美元利率持续下降的环境下，无法以五年前的市场收益率重新投出去。也就是所谓的“再投入风险”（Re-investment Risk）。

另外，BSJL 的投资规则是，在到期前一年，也就是进入2021年之后，收回的本息都不会再投出去，而是是存到货币基金（收益率接近0）。

所以，大量企业提前还款，市场利率下降，加上最后一年只能持有现金，大量现金的拖累，导致BSJL的最终收益率低于预期。

如果看看明年、后年到期的BSJM和BSJN，可以看到：离到期日越远的产品（比如2023年到期的BSJN），过去五年的实际收益率越接近于五年前的预期，因为它们的灵活空间更大。

总体而言，我认为古根海姆（Guggenheim）的这个“阶梯债券” （Laddered Bond）系列产品，对于某些需求（一笔美元有有明确的未来使用时间，可以接受中间波动，但是不能接受在使用时出现本金的大损失），是一个很合适的接近方案。

从实际的持有体验看，也是符合了这个预期。应该有好多个球友实际执行了这个方案。可以请他们讲讲自己的体验。

如果是开始为五年后的大学学费做准备，2026年到期的产品，高息债是$BulletShares2026高收益公司债ETF-Invesco(BSJQ)$ ，投资级债是$2026投资级债ETF-Guggenheim(BSCQ)$ 。

@流金岁月BJ//@坚信价值:回复@初光初见:【如何为孩子未来到美国上大学准备资金】
把这笔钱投在港股市场有两个问题：
（1）其实我们都不确定自己是不是真的有获得绝对收益的能力（不要高估了我们自己），而且更不能确定自己获得超额回报的能力可以在四年内体现出来（就算你看好的股票第5年终于爆发了，因为你的资金已经被迫撤了回来，其实你的损失是永久的）。
（2）因为这笔钱的特殊性，回报提高对你来说益处有限（金钱上多一点回报、因为自己亲自操刀多赚了钱会很有面子），但是如果出现亏损的话会非常尴尬（开支基本上是确定的，所以会需要周转；家里人会有怨言，特别是这种子女教育的钱，可能这件事情会很长时间里都在争吵时被拿出来说事，烦死你）。

那么，对于这种开支时间计划比较确定、币种也比较确定的资金，有什么好办法稳健的管理呢？干货来了，【如何为孩子未来到美国上大学准备资金】我认为Laddered Bond ETF（债券梯ETF）是你的最好选择。

（1）所谓“债券梯”ETF，指的是这种ETF里持有的债券都会在某个固定目标日期的一年内到期，所以如果是可以持有到期的话，之间的市价波动会和你没有多大关系（也不用天天和大妈一起探讨耶伦奶奶加息）。
这些ETF会在到期前半年（投资级）或一年（高收益债）就开始将到期的本金利息回款只投入短期现金管理，为年底清算做准备。这些ETF你可以和股票一样买入，交易佣金和交易方式和股票一样的，你也可以提前卖出（但是到期前债券肯定是有波动风险的）。
如果持有到期不卖出，会自动清算。以今年到期的BSCG和BSJG为例，12月29日是最后一个交易日，并会公布最后净值，然后12月30日就会将清算款项支付到你的股票帐户。

（2）以你的例子，应该你的孩子是2020年9月入学，20、21、22、23年秋季各需要支付一笔学费。
以Guggenheim的BulletShares系列债券梯ETF为例（我觉得最理想的也是这个系列），2020到2023年分别到期的每年各有投资级债和高息债两个版本，所以一共有8只。
BulletShares是纳斯达克出的一个指数系列，所以这些ETF也是指数型，不会有积极管理，年管理费也只有0.25%(投资级债）到0.42%（高收益债）。

下面我也注明了这8个ETF现在的收益率（代码很好记，最后一个字母就是字母表顺序）。

$2020投资级债ETF-Guggenheim(BSCK)$ 1.78%
BSCL 2021到期 1.98%
BSCM 2022到期 2.29%
BSCN 2023 到期 2.51%

$2020高息债ETF-Guggenheim(BSJK)$ 4.46%
$2021高息债ETF-Guggenheim(BSJL)$ 4.63%
BSJM 2022到期  5.21%
BSJN 2023 到期  5.02%

（3）因为你的资金预计分四年使用的原因，应该会四个年份平均分配。
或者，考虑到学费涨幅可能会比投资回报率高的原因，考虑到后面几年可能会生活开支会加大（孩子肯定是花钱越来越多的，会后面的年份多配置点。或者，考虑到毕业后工作起步可能还要支持一笔资金的原因，对2024、2025年可以也增加配置一些（投资级的代码分别是BSCO和BSCO，没有高息债版本）。但是，这些都并不是投资的讨论范畴，是你开支规划的范畴，只能你自己做一个适合你规划的选择。

（4）在投资级债和高息债之间的分配，你也可以看到上面的信息，高息债的收益率比投资级债会高一些，但估计也会风险大一些（因为是持有到期，主要不是市价波动的风险，而是违约率高于预期的风险）。具体各搭配多少还是要看你自己的风险偏好，全部配高收益债版本当然回报最高。

（5） 我这里只举一个基本的配置例子让你感受一下效果：平均分配到4年，然后大致投资级和高收益各一半。也就是说，BSCK、BSCL、BSCM、BSCN各13%，BSJK、BSJL、BSJM、BSJN各12%。
那你的总体年回报大概是3.4-3.6%左右，8只ETF一共持有1789个债券品种（帮你大幅分散了风险，这对于高收益债来说很重要，不会太受当个公司黑天鹅的影响）。

（6）iShares也有一个iBonds品牌的类似ETF系列，但是流动性比Guggenheim的BulletShares系列要稍差一些，而且只有投资级债的选择。如果资金量大的话，倒是可以两个公司的产品都用。iBonds的2020到2023年到期ETF的代码分别是IBDL、IBDM、IBDN、IBDO。