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第二个图。中间蓝线是标普500,上面绿线是$标普500成长股ETF-iShares(IVW)$ (标普500里的成长股),最下面红线是$标普500价值股ETF-iShares(IVE)$ 。成长与价值主要是根据市盈率、市净率这些估值指标决定。
市值最大五家公司(现在是微软、苹果、亚马逊、Facebook、谷歌)占标普500指数的权重,已经超过了科网泡沫顶点时的程度(当时18%,现在20%)。
再补充一下图1和图2的5年历史版本。
如果要看更长的历史,下图是罗素成长股指数与价值股指数的对比。
“市场规模、利润率的背后,是商业模式的变迁。这些所谓头部公司,商业模式都有这个特征:规模的扩大,主要依赖于业务本身的网络效应、规模效应,而不是资本投入。”