$Texas Pacific Land Trust (TPL)$ 大股东Horizon Kinetics基金在1995年发布的“如何用6200万美元买110万英亩土地”报告，高清版: 网页链接
我在10年之后看到这个报告，依然觉得没有过时，有理有据，可以说是良心大V推票时的写作典范。不过我2016年200元就卖掉了。。。后来又涨到800多，这两个月跌下来依然接近600，远高于我卖出的价格。
他们知行合一，现在依然持有这个1888年成立的德州太平洋土地信托，至今没有卖出一股。当时复权后一股4美元（2007年1拆5），现在一股586美元，加上股息有年化24%的回报。
这个信托130年前（1888年）创建的原因，是当时的得克萨斯太平洋铁路破产，所以债转股把土地赔给了债权人。在得克萨斯州有88.8万英亩土地，或者540万亩，相当于1股对应0.69亩。
他们买入时股价相当于1英亩54美元。现在股价相当于1英亩不到5200美元，或者1亩5900元人民币。
主要收入是油气公司在TPL的土地上挖出来的油和天然气要分成，油气管道从土地上通过要收租，自来水公司或农民取地下水要交钱，还有牧民让牛来吃草也要交钱，偶尔也会卖掉一些地。总之就是一个靠采邑收买路钱的万户侯。
TPL现在这个价格和估值，对应的预期回报，已经跟美国通胀挂钩国债的回报差不多了，也就是说正常情况下一年几个点。但是如果未来出现恶性通胀的情形TPL就牛逼了。TPL的价值主要是作为投资组合里的一个恶性通胀保险，单独作为一个投资品种持有不太合算。
