人口增长快的国家股市好赚钱

先上两幅图。

先看图1，横轴是人口增长率，竖轴是1900-2016年之间各国股市年化回报率（包括股息，扣除当地通胀）。

人口增长较快的国家，股市长期回报似乎较高。

人口增长得越快（无论是本土内生还是吸引移民），劳动力越不值钱，资本越有谈判筹码。

人口增长快，除了能把市场大饼做大之外，也让资本能分更大一块，对股市是双重利好。反之若人口下降则是双重利空，除非本国上市公司能全球化发展。

中国劳动力增长最快的时候，资本挣钱很容易，都把资本当大爷供起来。随着中国劳动力增长红利的消失，资本的地位会越来越低，稀缺劳动力的地位会越来越屌，京东快递小哥会赚得比股民多。

再看图2，横轴是人均GDP增长率，竖轴同样是股市长期回报。

人均GDP增长得较快的国家，似乎股市反而回报较低。

经济增长太快的地方，上市公司普遍喜欢乱投资、乱烧钱、拼命融资摊薄，同时产品市场竞争又非常激烈，还经常被未上市的什么独角兽“颠覆”。所以虽然最终能冒出几个大牛股，上市公司整体的资本回报率却通常很低，一将功成万骨枯。

在这样的国家，股民们也普遍过分乐观，不断将过去的高增长外推到未来，用乐视一般的视角给予增长太高的估值溢价。所以最终经济是增长了，消费者乐翻了，企业家致富了，生态化反了，二级市场股东却没受益。

经济增长得慢的国家，普遍死气沉沉，大公司、老公司垄断各行各业，没有什么竞争，小公司、新公司也很难生存。特别是一些落后非洲国家，公共基础设施很烂，小公司、新公司没法生存，只有自建物流、电力、安保的大上市公司才有办法服务全国市场。

这些邪恶的垄断上市公司利润率又高，又没有什么增长再投入的机会，不得不把大量现金流返回给股东食利阶层。

垄断是股票高回报之母，高现金流是股票高回报之父，所以南非股民赚大了。