$瀚蓝环境(SH600323)$ 先简单写一下2023年报的初步感受，刚看完瀚蓝环境这233页的年报（看了2个多小时，看的我都快吐了），有些细节的还要和22年的数据进行比对才能客观。
先吐槽：
1. 分红：未来3年的分红计划不知道是哪位大聪明想出来的，看似每年10%的增长，但基数不对，不是业绩而是上年度分红的金额。如果按每年最低基数10%的增长，24-26年为10派5.28，10派5.81，10派6.39，考虑到业绩增长，3年后分红比例依然在30%左右徘徊，股息率实则无明显的提升。狗子我真的太了解它了，昨天洪城的那个帖子里我感觉狗子是不可能提到50%的，结果........，（我的棍子呢）
2. 减值：去年因为燃气亏损，导致利润下降，公司为了平滑业绩，在22年应收大幅增长的情况下，全年仅仅计提了0.37亿的信用减值。23年业绩回升明显，信用减值放飞自我了，直接减了1个亿，导致业绩预判出现了5000多万的偏差，真的是不知道说什么好了。
3. 财务费用：其他同行的财务费用在23年都出现了下降，瀚蓝依然维持增长，一方面是由于有息负债继续再增加，另一方面说明利率下降对公司的利好有限，高息借款置换不够及时。
4. 燃气：全年净利润1.57亿，23年4季度和22年4季度的利润差不多，和3季度相比利润大幅下降，对于单季如此大的波动已经不是购气的成本和毛差能解释的了，顺价机制有必要推进，不然总是隐患。
吐槽完了，说利好了：
1. 现金流改善：经营活动产生的现金流量净额为24.82亿元，如剔除解释第 14 号影响，2023 年公司经营活动产生的现金流净额为27.38 亿元，同时23年还增加了4.93亿的应收款，若本年度应收款全部到账，1年的现金流净额超过30亿元。23年资本开支23亿，24年预计13.8亿，30亿的现金流在支撑资本开支的同时每年能开始大幅减少有息负债了，未来负债率降低可期。
2. 固废运营持续向好：产能利用率119%，吨发和吨上在大力开展蒸汽业务的同时只小幅下降了3%左右。23年工程与装备业务实现收入为11.73亿元，同比减少12.58 亿元，同比下降 51.74%，实现净利润 0.73 亿元，同比减少1.09 亿元，同比下降59.76%。生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现主营业务收入为32.68亿元，同比增加4.4亿元，同比增长15.57%，实现净利润为7.66 亿元，同比增加0.76亿元（已投产项目规模为29,800吨/日，2023年新增投产1,750吨/日），同比增长11%，毛利率为44.70%。运营的利润增加额虽然没有完全覆盖工程和装备的降低额，但是和同行相比，没有导致业绩大幅波动。24年工程的影响将忽略不计，运营这块24年依然能保持增长，增长个人预计主要还是来自与创冠的项目。绿电23年的业绩没有继续下降，厦门创冠继续保持了10%的业绩增速，未来还有提升空间。
3. 收费机制理顺：23年4季度，污水的收费机制理顺，未来给排水这块拖欠可以不用担心了。南海地区的环卫和固废这块，既然提到了今年预计收回20亿的存量应收款，那么这部分的收费机制在今年也将理顺，之前公司发的视频里也提到了今年将解决固废的收费机制问题，未来大本营不用过于担心应收的问题了。
4. 负债率下降：应该看到随着资本开支的减少和应收问题的解决，未来公司的负债率将开始出现下降，同时财务费用减少也将释放出一部分利润，到底未来3年每年能释放多少利润暂时还无法预测，但向好的趋势已然形成。
5. 股息率提高：23年0.48元的分红一点点超预期（之前预期是0.45元），对于现价是2.75%的股息率，可能不算高，但在当下的利率水平下，也是可以接受了。要知道，5年期2.5%的国债都遭疯抢，未来每年股息不断提高的瀚蓝打压的理由又在哪里？
6. 股东：前十大股东保持了持仓稳定。被套的死死的也没选择割肉认赔，反而总体还加仓了一点点，说明社保对瀚蓝还是比较认可的。1-2月份的大跌是不是扛住了，等1季报披露，也快了。
好累啊，更详细的周末有空再写，先凑活着看吧。
明天谁要卖出的赶紧卖，要买的也别犹豫，互相问候吧。高速增长期虽然是过去了，但公司的质地是越来越扎实了，未来现金奶牛的潜质初现。