这两年A股市场上“电新”板块突然火了，但很多小伙伴连“电新”的涵盖范围都不知道。其实“电新”全称“电力设备与新能源”，其中电力设备子行业的属性类似于TMT里的通信设备，股价只在每轮基建的高峰之前会有阶段性的表现，不管是从业绩持续性还是财务稳健性来看，都不符合价值投资的标准，所以我们在“电新”中重点关注 #新能源# 领域。
我们看到新能源的股价很热闹，但不能只是被股价牵着鼻子走，而应该首先去理解行业大的背景，这样才能明白股价背后的投资逻辑。
新能源行业目前最大的背景就是全球正在共同经历一轮能源革命，大家管它叫 #碳中和# 。
我们要想理解这一轮能源革命，必须先回答两个问题：
一个是碳中和的必要性？
还有一个是碳中和的实现路径？
一、先来讲讲必要性，就是为什么要搞碳中和？
其实“碳中和”只是一面“zz正确”的旗帜，表面上看大家都在说碳中和，但其实不同的经济体在其中都在打着各自的小算盘。
1、A和E要遏制C的排放权
对于A和E，他们搞碳中和，其实是想通过限制排放权来限制发展权，从而遏制以C为首的发展中国家对他们经济地位的挑战。
大家看这张图：这些发达国家在几十年前经济快速增长的阶段，已经排放过大量的碳了，现在他们增速下来了，本来能耗就已经自然的在下降了；但是C不一样啊，C还在快速增长期，还处在他们几十年前的阶段，对能源的需求还在上升。所以在看似全球统一的标准之下，C面临的挑战要比A和E大得多。
从这个表就能看出来：比如很多发达国家多年前就已经碳达峰了，他们有40-70年的时间来慢慢从达峰到中和；而C要一边保持经济增长，一边只用30年时间从达峰到中和。
所以A和E搞碳中和，主要是为了遏制C。
2、我们要搞能源安全
那既然有人要遏制我们，我们为啥还要主动上套呢？比如去年老大当着全世界的面提出“3060”的目标，说明我们也是很积极的在推这个事情。这背后其实我们也有我们自己的小算盘。而我们的小算盘，就叫做“能源安全”。
我国的石油对外依存度从20年前的20+%上升到现在70+%，库存量大约只有45天，仅为部分发达国家的三分之一左右，极端情况下被人断供一个月咱们整个国家就停摆了，所以发展新能源是关乎生死存亡的。
从这张图上可以看到，美国十几年前的石油对外依存度也是很高的，后来他们突破了页岩气技术，然后可以看到石油对外依存度就开始迅速下降，中国在2010年以后迅速超越了美国并且差距越拉越大。
美国靠页岩气革命，率先解决了能源安全问题，那中国怎么解决呢？
如果拼资源禀赋，咱们“缺油、少气”，肯定是拼不过他们的。那么中国有什么呢？看来看去，原来中国有全球38%的制造能力，而借着“全球碳中和”的东风，可以使得整个能源产业，从资源属性切换到制造业属性，也就是我们最擅长、最有竞争力的领域。
二、讲完了为什么要碳中和，再来讲讲如何实现？
有件事情国内已经推进了很多年，那就是“节能减排、提高传统能源利用效率”，但通过这条路径，只能实现“碳达峰”，实现不了“碳中和”。
那么要实现“碳中和”怎么办呢？目前来看就是两条：
1. 需求侧——能源消费电力化
这张图是英国石油做的一个测算：
目前全球的能源消费结构中，电力只占20+%；但如果要2050年以后碳中和，也就是实现“净零”排放的话，那么电力在全球的能源使用量中必须占到50+%。所以光算比例就要增长一倍多，再考虑到全球能源使用量的自然增长，未来电力需求可能要比现在多两倍、三倍，甚至更多。
一谈到“增量的电力使用场景”，大家脑子里第一个蹦出的应该都是电动车，对吧？
但这只是现阶段可见的一个大颗粒场景而已，未来会有很多我们现在没去想或者不敢去想的场景……
举个最小的例子，如果说现在免费让你的房间一年四季都是24度，你愿意吗？相信你肯定愿意；再举个大点儿的例子，全世界陆地面积中约1/3（4800万平方千米）是荒漠地区，而海洋面积是陆地面积的2.4倍，如果可以淡化海水来把大部分荒漠灌溉成绿洲，相信没有人不举双手赞成。那这些事情为什么现实中做不到？因为它们都非常依赖能源，而现在能源既很稀缺、又很贵。但如果有一天能源是无限的、并且很便宜的时候，这些我们原本做不到的事情是不是就可以做到了？不仅可以做到，而且到那时候所有人都会自然而然的去这样做。
类似这样的场景其实远远无法穷尽，因此当技术进步使得发电成本无限趋近于0的时候，人类对用电的需求量也必将远超目前最乐观的估计。
当然了，不管将来电多便宜，有些领域实在是用不了电（比如烧制水泥熟料、冶炼金属等等需要一千度以上高温的场景），那么就用 #氢能# 做补充，这里就不展开了。
2. 供给侧——电力生产清洁化
前几年国内刚开始推新能源车的时候，很多人就出来反对，说你车是不烧油了，但你用的电还是烧煤烧出来的脏电，那有什么意义呢？
所以我们除了要用更多的电以外呢，还得用清洁的电。
那么哪些是清洁的电呢？
上图是彭博的展望，它这个口径是把煤、油、气的一次使用和二次使用合并统计了，但整体上还是可以看到2050年的时候，光伏、风电已经是发电侧的绝对主力了。
而目前为止国内和全球的电力装机结构中，火电都占到六成以上；如果按发电量统计更是占到7成以上；而光伏、风电都只有个位数，可见未来的空间有多大。注意这里的空间，不是加法题，而是个乘法题，比如需求侧的电气化率提升2倍、供给侧的清洁电力占比提升5倍，那么整体就是原来的3*6=18倍。
简单总结一下，这篇回答了两个问题，一个是为什么要搞碳中和，这里面欧美和我们各有各的不同诉求；第二个是如何实现碳中和，这个就是需求侧要用更多的电，供给侧提供清洁的电。
我们这回先聊到这里，具体的新能源车和光伏等子行业情况，且听下回分解。祝周末愉快！