市场随笔_2024.7.1

目前市场上股息率在3%以上的红利板块持续被市场追捧，我认为核心逻辑并不是这些红利板块自身的成长性有多好，而是其估值的分母无风险利率的下降所致，这可能也是资产荒的体现。在这种情形下，对于红利板块需要有持续跟踪，例如国有银行、煤炭、水电、公路、铁路、通信运营等。这些板块中，京沪高铁的涨价可能带来业绩增长、通信运营商可能在科技发展催化下有业绩增长，这两方面比较认可。除此以外，还需要考虑是否会存在资产荒的溢出效应，成长和周期板块的机会，例如科技相关的电子产业、猪周期等。

我当下持仓，主要两头配，一头是红利逻辑，一头是成长逻辑，其实想想两者当下都有一个低利率基调，如果这个基调除了问题，两头都不靠谱。但分两头的原因在于前者较为稳定，偏防守一些；后者成长内部板块轮动具有一定不稳定性，但可能有更高的收益空间，属于偏进攻一些。