「前言」
熟悉我的朋友们，一定知道我是省心省力的会计。
更熟悉我一些的朋友们，也许知道我还兼职胡锡进的会计，以及兼职省大的前会计（彪子）的会计，当然对他们的认真程度和时间投入程度是截然不同的。
再熟悉我的一些朋友，应该还知道我每周五收盘后会分享我一个A股账户的实盘，主要的持仓是沪深300，茅台以及几个ETF。
今天趁着周五收盘，本来想简单写写我正在进行的另一个长期的投资试验(通过sell option买入TLT)，我还给这篇文章想了个标题：
“赌性与确定性”
本来是想一次性写完的，结果刚写完第一部分就发现写太长了，所以本篇暂且作为一个介绍随笔吧。
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「永远做赌徒的对手方」
介绍一下我的签名：永远做赌徒的对手方。
曾经有朋友看到我的签名就戏问我：你的意思是不是永远做省子的对手方？潜台词是省大是赌徒。
其实这个理解与真实情况相去甚远，我并非是想要做一个反向省子这么简单。
相反，这个签名源自于我18年初入港股的时候的惨痛教训，故事是这样的：
2018年的时候，正好是国际资本做空中国的大年，那一年美联储处于加息周期，又恰逢2008年次贷危机10周年，带着对太阳黑子理论的莫名自信，我认为那一年应该是恒生指数崩盘的一年。
恰巧是那一年，我开通了富途的账户，并通过富途了解到了“牛熊证”和“认购认沽证”这样的"衍生品毒品"。
初生牛犊的我，带着一腔热血和对自己宏观形势判断的蜜汁自信，我疯狂参与了牛熊证交易，不断尝试判断第二天指数的涨跌来赚钱，下图或许是当时疯狂的一个佐证：
「什么是牛熊证」
可能大多数人不知道牛熊证是什么，其实我希望大部分人最好不要知道这是什么，因为购买牛熊证跟去澳门没有任何区别。简单来说，牛熊证就是一个单边异型期权，它设立了一个回收价格，跌破/涨破回收价就归零。
举个例子，假如一个回收价是25000点的恒指牛证，如果恒指一旦跌破25000点，就即刻回收，但是若恒指上涨到26000点，则可以赚取26000-25000的差价。因为回收价格的存在，所以这个产品在临近回收价的时候杠杆异常的高，简单来说，恒指25100点的时候，它的价格是0.001，但是恒指25200点的时候，它的价格是0.010，也即是25100买入的人，在恒生只上涨100点的时候，就可以获取10倍的收益。倘若恒生上涨1000点到26000，那么这次交易的收益可能是100倍。
因为最小波动金额是0.001，且有做市商的制度，券商会按照恒指期货的定价，上浮或者下浮0.001元赚取无风险差价。所以，只要我买入它的固定倍数的牛熊证，赚钱就跟爬格子一样简单。举个例子，当我买入500k张牛证的时候，我的持仓金额即500000*0.001=5000元，恒指每上涨10点，我就赚500元，每跌10点，我就亏500元，恒指有时候几分钟可以向上爬10个格子（上涨100点），简简单单动动鼠标就可以赚5000元。
现在回想起来，那段日子就是疯狂的赌博，以及没日没夜的胆战心惊。因为我买牛熊证，不是按k（千）为单位来买的，而是以M（百万）为单位来买的，比如价格0.001的价格买入1M，就是1万的本金。1M牛证，恒指涨10点，我就赚1000元。
「最疯狂的一天」
最疯狂的一天，我还记忆犹新，那是2018年10月19日，买入的时候恒指是25457点，我买入的25000牛证，买入价格0.045左右，也就是恒指跌45个格子，我就血本无归。那天我买了24M，也即24000000*0.045=108万，恒指每波动10个点，我就赚/亏2.4万元。
而当天的走势是这样的：
恒指开盘25402，走势还不错，逐步加仓到24M，过夜（意思就是收盘之后不清，赌第二天的行情），当时我还并未意识到风险。
然后当天夜盘的走势是这样的：
恒生最低摸到了25069，也即是向下走了30多个格子，直接亏损80多万，当时我就懵了，恒指期货夜盘收盘之后(凌晨1点)因为美股还没有结束，我继续看盘到凌晨5点，美股收盘之后，还是睡不着，因为第二天但凡一个低开破了25000，就压根没有任何翻身的机会了。
我仔细斟酌半天，最后还是准备斩仓。
我永远记得第二天早上开盘时候的狼狈，迅速在本金还剩十几万的时候平仓了。当时的心如死灰，结果突然弹出了这个新闻：
当时我犹豫了片刻，又把24M的仓位加了回去，后面的走势，市场犹豫了片刻，就开始疯狂的反弹：
最高摸到了25700左右，我是25250左右接回来的仓位，最终平手离场。所以上面的报纸内容，我到今天依然记忆犹新。
「幸运之神不会一直眷顾」
其实回看当天恒生的波动，对比今天动不动暴涨、暴跌1000点的恒生来说简直可以说是风平浪静的一天，但是再次梦回当日，却是恍如隔世的一天。
一次的好运气，对于有些人来说，可能是一次难得的教训；但是对于是赌狗的我来说，却是一次把运气当实力的错误心得。
有了那次的惨痛经历，我潜意识的感觉，恒指和中概都是垃圾，只有全面做空才能赚大钱。而牛熊证太危险，所以我逐步退出了牛熊证的交易，转入了认购/认沽证的怀抱。
认购/认沽证简单来说，就是一个券商发行的标准化期权，但是交易的标的是恒生指数。
其实21年牛市的时候给你们讲这个故事，可能没有人理解我，但是在经历了恒生跌到14000点之后的今天，估计很容易理解我当时的心态。
参考了牛熊证的惨痛教训，我大概在25000点左右，再次布局看空恒指，我的目标价是23500，因为讨厌牛熊证的刺激，我选择了9个月左右的看跌期权。
当时我的逻辑是这样的，次贷危机10年了，下一次危机又到了爆发的时候，中国经济已经快不行了，叠加美国的加息周期，恒指从25000点跌到23500点，简直是再容易不过的事情。经过这个轻率的判断，我买入了2019年6月到期的恒指23500看跌期权，买入位置大概是蓝色区间，这一次，我买了150万。
2018年12月31日元旦那几天，我开心的不行，因为前几天刚经历美股的圣诞暴跌，这次交易最高盈利摸到了240多万的区域。
但是，幸运之神不会一直眷顾。
不知道为什么，一直嚷嚷加息的美联储，在18年底最后一次加息之后就暂停了加息，而呆板的我仍然维持了美联储会继续加息的判断（Don't fight the Fed），港股2019年1月-5月的走势是这样的：
因为期权的行权价是23500，买入时候并未意识到风险的我，只能经历账户的慢性中毒失血的折磨，连续4个月，眼看着账户的钱一天天变少，眼巴巴的期望着再来一次暴跌，但是，一次，一次也没有。
在19年3月恒生重返28000的时候，这个期权已经基本在市场上卖不出去了，这个账户也从最高点的240多万，接近归零。
其实有时候想想，如果换一个时空，如果我是21年开始看空港股并做了这个布局的人，假设港股后来真如我预期在9个月之内跌到了15000点，这一笔交易就能形成2000万的利润。
但是，没有这个如果，赌狗是没有好结局的。也可能是那天开始，我才建立了这个刻骨铭心的思维定式，永远，永远不要去做一个赌徒。
「一些感悟」
这几次失败的牛熊证和期权交易，现在写起来是轻描淡写，但是在当年于我真是刻骨铭心的痛，也是从这几次交易中，我明白了几个道理：
1、不要预判宏观经济，不要预判市场，你永远不知道市场会怎么发展；
2、不要跟美联储作对；
3、第三，也是最重要的，永远不要去做一个赌徒；
也正是这段经历，让我独自领悟到了一个投资大佬（比如大道）眼中非常简单的道理：既然不做赌徒，何不去做赌徒的对手方呢（开一家卖保险的店）。
故事讲到这里，谜底也揭晓了，其实所谓永远做赌徒的对手方，并没有什么蹊跷，也不是针对省心省力，只是我个人投资中的一些经验和感悟。
自此之后，我很少很少会再去做期权的买方，相反，绝大多数时候我会作为期权的卖方出现。
Naked put抄底好股如是，covered call减仓也如是。
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其实这个故事我想写好久了，但是一直没有下决心动笔写，一来担心自己过去的糗事被太多人知道，二来也是怕自己写的不好。
今天原本是想写一篇最近投资TLT的心得，结果写着写着就写偏了，开始写过去的故事了，不过至少，这个故事也是后面买入TLT的核心逻辑前提之一。
限于篇幅原因，这篇就不再展开讨论买入TLT的故事了，若这篇文章能吸引大家的兴趣，我再考虑续写第二篇。
大家周末愉快！
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