作者|蜗牛投研
编辑|奔跑的蜗牛
昨天写了一篇关于$同花顺(SZ300033)$ 【深度投研】：十年十倍，比茅台更不差钱的超级大白马的深度文章，有不少朋友在评论区回复，该公司2023年年报利润大幅下滑，今天刚好借这个机会对该公司的2023年年报进行个深度解读，供大家参考。
蜗牛观点：2023年整体市场活跃度低迷，公司业绩表现较为良好的韧劲，利润下滑主要系公司投入AI模型研发，加大研发投入所致。
以下是正文：
1、2023年年报业绩
2023年，公司实现收入35.64亿元，同比增长0.14%，实现归母净利润14.02亿元，同比下滑 17.07%，实现扣非归母净利润13.69亿元，同比下滑15.27%。经营活动产生的现金流量净额15.9亿元，同比下滑9.01%。
2、营业收入解读：市场整体低迷，营收增速承压
公司2023年营业收入同比2022年，基本持平。2023年，A股市场整体行情低迷，根据2023年Wind全A成交额212万亿元，同比下降 5.19%，公司收入总体保持稳定，业绩算中规中矩。
从细分来看，基于机构、证券公司客户的增值电信服务基本持平，而与市场关联度较高的广告及互联网业务推广收入呈现明显的与市场活跃度高关联性。这也再次侧面验证公司业绩与市场活跃程度的强周期关联性。
3、利润下滑：主要系研发投入（人员投入）增加所致
为更加全面了解公司收入基本持平，利润大幅下滑，对该公司成本及费用进行深度分析。
营业成本分析：主要系员工薪酬增加
公司2023年员工薪酬同比增加28.41%，2023年整个人才市场遭遇降薪裁员浪潮，公司的员工薪酬却大幅增长，为进一步分析，需对其员工人数及结构进行分析。
从公司人员情况来看，主要系公司布局AI，研发人员增加所致。公司2023年研发人员数量增加了4.57%，但从结构上来看，研发人员的博士学历增加了100%，从而导致公司员工薪酬总额大幅增长。
4、费用分析：研发费用高增长，导致三大费用增加
总评：公司大力布局研发AI金融大模型,并持续突破，AI 赋能打造增长新引擎公司凭借业内领先、规模庞大的数据库资源，自研的问财 HithinkGPT大模型，预训练金融语料达到万亿级tokens。根据公司年报问财HithinkGPT已通过网信办备案，并于2024年1月正式开启内测申请，支持API调用、网页嵌入、共建、私有化等方式部署，并提供一站式标注和测评服务，AI 赋能有望为公司打造新的增长引擎。