究其原因，抛开那些细枝末节的财务分析，我觉得主要原因只有一个。
1）所处的工业车辆行业销量见顶。但在行业内部，只是内燃车销量微缩，电动车销量依旧增长。
2）所以，即使公司的总销量在下滑，但电动车占比提升的结构性行情下，总的销售收入依然能维持在略有增长。
叠加原材料价格下跌，毛利提升，业绩增长不错。
3）所以，表面上看，在国内基建和地产行业不振的背景下公司业绩的增长是来自于两方面：海外市场的增长，电动车的增长。
实际上来看，其实前者来自于后者。
所以，归根到底就是一个原因：新能源车革命。
这是一个行业总量见顶、但行业在结构性变化的典型行业案例。
